オプション価格理論とは何ですか？
オプション価格設定理論では、変数（株価、行使価格、ボラティリティ、金利、満期までの時間）を使用して、オプションを理論的に評価します。 基本的に、利益を最大化するためにトレーダーが戦略に組み込むオプションの公正価値の推定を提供します。 オプションを評価するために一般的に使用されるモデルには、ブラックショールズ、二項オプション価格設定、およびモンテカルロシミュレーションがあります。 これらの理論には、他の資産（通常は会社の普通株式の価格）から値を導き出すため、エラーのマージンが広くあります。
オプション価格設定理論について
オプション価格設定理論の主な目標は、オプションが満了時に行使される、またはインザマネー（ITM）になる確率を計算することです。 基礎となる資産価格（株価）、行使価格、ボラティリティ、金利、および満了までの時間（計算日とオプションの行使日の間の日数）は、一般的に使用される変数であり、オプションの理論上の公正価値。
会社の株価とストライク価格は別として、時間、ボラティリティ、および金利もオプションの正確な価格設定に不可欠です。 投資家がオプションを行使しなければならない時間が長いほど、満期時にITMになる可能性が高くなります。 同様に、原資産の変動が大きいほど、ITMが期限切れになる可能性が高くなります。 より高い金利はより高いオプション価格に変換されるべきです。
市場性のあるオプションには、市場性のないオプションとは異なる評価方法が必要です。 実際の取引オプションの価格は公開市場で決定され、すべての資産と同様に、価値は理論上の価値と異なる場合があります。 しかし、理論的価値を持っていると、トレーダーはこれらのオプションを取引することで利益を得る可能性を評価できます。
現代のオプション市場の進化は、フィッシャーブラックとマイロンショールズが発行した1973年の価格モデルに起因しています。 Black-Scholesの公式は、既知の有効期限を持つ金融商品の理論上の価格を導き出すために使用されます。 ただし、これが唯一のモデルではありません。 Cox、Ross、およびRubinsteinの2項オプション価格設定モデルとMonte-Carloシミュレーションも広く使用されています。
重要なポイント
- オプション価格設定理論では、変数（株価、権利行使価格、ボラティリティ、金利、満期までの時間）を使用してオプションの価値を理論的に評価します。オプション価格決定理論の主な目的は、オプションが行使される確率、またはオプションが行使される確率を計算することですオプションを評価するために一般的に使用されるモデルには、ブラックショールズ、二項オプション価格設定、およびモンテカルロシミュレーションがあります。
ブラックショールズオプション価格設定理論の使用
オリジナルのBlack-Scholesモデルには、オプションの行使価格、株式の現在価格、満期までの時間、リスクフリー率、およびボラティリティの5つの入力変数が必要でした。 ボラティリティを直接観察することは不可能であるため、推定または暗示する必要があります。 また、インプライドボラティリティは、ヒストリカルまたは実現ボラティリティと同じではありません。 現在、配当金は多くの場合、6番目の入力として使用されます。
さらに、Black-Scholesモデルでは、資産価格を負にすることはできないため、株価は対数正規分布に従うと想定しています。 モデルによって行われた他の仮定は、取引費用や税金がなく、無リスク金利がすべての満期で一定であり、収益を使用した証券の空売りが許可され、リスクのない裁定の機会がないことです。 。
明らかに、これらの仮定のいくつかは常に当てはまらない。 たとえば、モデルでは、オプションの有効期間中、ボラティリティが一定であると仮定しています。 ボラティリティは需要と供給のレベルで変動するため、これは非現実的であり、通常はそうではありません。
また、Black-Scholesは、オプションがヨーロピアンスタイルであり、満期でのみ実行可能であると想定しています。 このモデルでは、アメリカンスタイルオプションの実行は考慮されていません。これは、有効期限の前および有効期限を含むいつでも実行できます。 ただし、実際には、これは最も高く評価されている価格設定モデルの1つです。 一方、二項モデルは両方のスタイルのオプションを処理できます。これは、そのオプションが有効期間中のすべての時点でオプションの値をチェックできるためです。
