すべてのポートフォリオにはリスクが含まれます。 リスクは当社のポートフォリオに多大な利益をもたらす可能性があり、損失の大部分の責任を負うのと同じくらい迅速です。 しかし、デリバティブおよびヘッジファンドなどの特定の投資手段を使用することにより、アップサイドのエクスポージャーを維持しながら、特定の状況でそのリスクの一部を相殺し、損失を防ぐことができます。
オプションを使用してリスクを相殺する
シンプルな取引所オプションは、利用可能な最も多目的な金融商品です。 オプションが保護できるリスクには、価格差、それらの価格差の変化率、金利の変化、時間、ボラティリティの5種類があります。 これらのリスクは、逆にギリシャ人の選択肢として定量的に表されます。
特定のリスクから保護するほとんどのオプション戦略は、オプションスプレッドなど、複数のオプションを使用して完了します。 これに進む前に、リスクから保護するために1つのオプションのみを使用するいくつかのオプション戦略を見てみましょう。 （簡単な入門書については、 オプションによるリスクの低減を 参照してください。）
カバードコール ： カバードコール は利用するのが比較的簡単な戦略ですが、役に立たないものとして却下しないでください。 これは、売り手に収益を提供することにより、 暫定的な暫定 的な価格変動から保護するために使用できます。 リスクは、これらの収益と引き換えに、特定の状況では、買い手への少なくとも一部のアップサイド報酬をあきらめているという事実から生じます。
オプションの購入： オプションを完全に購入することは、リスク自体を相殺するための手段とは思えないかもしれませんが、ポジションに紙上で大きな利益が含まれる状況と組み合わせることができます。 ポジション全体を投資したままにする代わりに、売却代金のごく一部を使用してプットオプションを購入し、ポジションを売却することができます。 この戦略は、最初に投資した資本の潜在的な下振れリスクに対するヘッジとして機能します。 この戦略は機会リスクを相殺するものとみなすこともできます。 理論的には、オプションのコストはこの機会リスクに等しくなければなりません（オプション価格モデルでは信じられないかもしれません） 。
より複雑なオプションスプレッドを使用して、価格変動のリスクなどの特定のリスクを相殺できます。 これらには、前述の戦略よりも少し多くの計算が必要です。
価格リスク を相殺する ： ポジションの価格リスクを相殺するために、手元のポジションと逆のデルタを持つオプションポジションを作成できます。 定義上、株式にはユニットごとに1つのデルタがあるため、ポジションのデルタは株式数に相当します。 投資家は特定の数のコール（一部は裸）を販売して、販売されたコールのデルタが負であるため、デルタを相殺できます。 ネイキッドコールの販売には潜在的に無制限の責任があるため、これにはある程度のリスクが伴います。
先物を使用してリスクを相殺する
特定のシナリオでリスクを相殺するオプションを使用したように、先物も使用できます。 先物契約の原資産は通常、非常に大きく、ほとんどの個人投資家が扱うよりも大きくなっています。 このため、個人投資家は先物ではなくオプションを使用して以下の戦略を実行することを選択する場合があります。
システマティックリスクの相殺： 市場の混乱の期間中、一部の投資家は、ポートフォリオに対するシステマティックリスクの影響を中和することを選択する場合があります。 一部の投資家は、純粋で半純粋なアルファを生成するために、これをいつでも行うことを選択します。 これを行うには、ポートフォリオの総ベータを計算し、ベータに資本額を掛ける必要があります。 これは、市場収益に直接相関する資本額を示しています。 この金額に相当する原資産で短い先物を使用することにより、ポートフォリオに対する体系的なリスクの影響をヘッジできます。
先物を使用するこの方法は、投資家が市場の変動により時間が経過してもこの市場の中立的な位置を維持する必要があるため、動的な方法です。 オプションは、プットスプレッドのデルタを使用してこの効果を達成することもできますが、プットオプションを使用するこの後者の方法は、オプションプレミアムのわずかなコストになります。
ヘッジファンドを使用してリスクを相殺する
悪名高い評判を考えると、ヘッジファンドへの投資がどのようにトータルリスクの低下をもたらすのか疑問に思うかもしれません。 投資家または機関が大量の市場相関資産を保有している場合、それ自体がリスクになります。 市場全体に大きな悪影響を与えるリスクは、前述のタイプの投資家に壊滅的な影響を及ぼす可能性があります。
ヘッジファンドは、システマティックなリスクを排除することを目的とした市場に中立なファンドです。 市場に中立なファンドは、その性質上、純粋な汚染されていないアルファで構成されるリターンを達成しようとします。 資産の一部をこれらのビークルに投資することにより、アルファのソースを多様化し、同時に投資された資本のその部分からの体系的なリスクをヘッジします。
ボトムライン
私たちは皆、市場に投資することでリスクを取りますが、経験豊富な投資家はリスクをコントロールし、それを有利に活用します。 これらの投資家は、オプション戦略、先物の使用を通じて、さらにヘッジファンドを含めるために資産配分を多様化することによってそれを行うことができます。
