名目利回りスプレッドとは何ですか？
名目利回りスプレッドとは、同じ満期の財務省証券と非財務証券の差額で、ベーシスポイントで表されます。 財務省のイールドカーブのある時点でイールドに追加された場合、証券のキャッシュフローを現在の市場価格と等しくする割引率を表す金額です。
名目利回りスプレッドを理解する
名目利回りスプレッドは、特定の種類の住宅ローン担保証券（MBS）の価格設定に頻繁に使用される規則です。 MBSにはさまざまな種類がありますが、それらのほとんどは名目利回りスプレッドで取引されています。 これらのMBSは、加重平均寿命（WAL）に等しいポイントで、補間された財務曲線上のスプレッドで価格設定されます。
利回りスプレッドとは、満期、信用格付け、およびリスクが異なることが多いさまざまな債務商品の相場収益率の差です。 一方の利回りを他方の利回りから差し引くため、スプレッドの計算は簡単です。
名目利回りスプレッドは、満期までの社債利回りと同じタイムラインを持つ同等の財務省債の価値の差を評価することを含むため、理解しやすいと考えられます。 同じ債券の政府バージョンと企業バージョンを同一の満期条件で比較しています。
名目利回りスプレッドは、国債利回り曲線全体に沿って1つのポイントを定義し、その特定の単一ポイントで、証券の価格と証券のキャッシュフローの現在価値が等しいスプレッドを決定します。
名目利回りスプレッドの使いやすさには、いくつかの欠点が伴います。 たとえば、スプレッドは、基礎となるオプションまたはデリバティブおよびそれらに関連するリスクを明らかにしません。 また、債券の全体的な需要に影響を与える可能性のあるスポットの満期も考慮していません。
重要なポイント
- 名目利回りスプレッドは、同じ満期の財務省証券と非財務証券の差額です。このスプレッドは、特定の種類のモーゲージ担保証券の価格設定によく使用されます。
他のタイプの利回りスプレッド
ゼロボラティリティスプレッド（Zスプレッド）は、債券が満期まで保持されると仮定して、財務省のスポットレート曲線全体にわたって投資家が実現したスプレッドを測定します。 この方法は試行錯誤に基づく多くの計算を必要とするため、時間がかかるプロセスになる可能性があります。 基本的に、1つのスプレッド図を試してから計算を実行し、キャッシュフローの現在価値が債券の価格と等しいかどうかを確認します。 そうでない場合は、最初からやり直して、2つの値が等しくなるまで試行し続ける必要があります。
オプション調整スプレッド（OAS）は、ドル価格で表される公正価格と市場価格の差を換算し、その値を利回り指標に換算します。 金利のボラティリティは、OASフォーミュラで重要な役割を果たします。 セキュリティに組み込まれたオプションは、キャッシュフローに影響を与える可能性があります。これは、セキュリティの価値を計算するときに考慮する必要があります。
名目利回りスプレッドの例
財務省債の満期利回りが5％で、同時に満期となる同等の社債の対応する数値が7％であるとします。 2つの債券間の名目利回りスプレッドは2％です。
名目利回りスプレッドの使用例は、低所得から中所得の初めての住宅所有者にローンを提供する政府機関である政府国家住宅ローン協会（GNMA）によって保証されたデリバティブのMBS価格設定での使用です。 GNMAが支援するMBSは、利息のある元本の完全かつタイムリーな返済を保証します。
