Net-Netとは何ですか？
ネットネットはベンジャミン・グラハムによって開発された価値投資手法であり、企業は純流動資産のみに基づいて評価されます。 純ネットは、流動資産に焦点を合わせ、現金および現金同等物を全額で取得し、疑わしい口座の売掛金を削減し、棚卸資産を清算額まで削減します。 純額は、調整された流動資産から負債合計を差し引いて計算されます。
重要なポイント
- 純純価値投資戦略では、評価のために会社の純流動資産価値を使用します。 純流動資産価値は、会社の現金、調整済売掛金および在庫から負債総額を差し引いたものです。 流動資産、現金および現金同等物、売掛金、および評価目的の在庫に焦点を当てています。 ネットネット投資戦略は、長期負債またはその他の有形資産を考慮していないため、長期投資には信頼できません。ネットネットアプローチで使用される流動資産は、現金である資産として定義されています。売掛金と在庫を含む12か月以内に現金に変換される資産ネットネット戦略によれば、現金を回収する能力はビジネスの真の価値です。経営陣がトラブルの最初の兆候で会社を完全に清算することを選択することはほとんどないためです。
ネットネット投資について
グラハムは、財務情報がすぐに利用できず、ネットネットが企業評価モデルとしてより受け入れられたときにこの方法を使用しました。 実行可能な企業がネットネットであると識別された場合、分析は他の有形資産または長期負債を考慮せずに、企業の現在の資産および負債のみに焦点を合わせました。 財務データ収集の進歩により、アナリストは企業の財務諸表、比率、その他のベンチマークのセット全体にすばやくアクセスできるようになりました。
基本的に、ネットネットへの投資は短期的には安全なプレーでした。なぜなら、現在の資産は市場価格以上の価値があるからです。 ある意味では、長期的な成長の可能性と長期的な資産からの価値は、ネットネットの投資家に無料です。 ネットネット株は通常、市場によって再評価され、短期的には真の価値に近い価格に設定されます。 しかし、長期的には、ネットネット株には問題があります。
正味運転資本は、現金および短期投資+（売掛金の75％）+（棚卸資産の50％）-負債合計として計算されます。
特別な考慮事項
ネットネットアプローチで使用される流動資産は、現金である資産、および売掛金と在庫を含む12か月以内に現金に変換される資産として定義されます。 企業が在庫を販売し、顧客が支払いを行うと、会社は在庫レベルと売掛金を削減します。 ネットネットアプローチによると、この現金を収集する能力はビジネスの真の価値です。 流動資産は、純流動資産を計算するために、買掛金などの流動負債により減額されます。 長期の資産と負債はこの分析から除外されており、企業が今後12か月以内に生成できる現金のみに焦点を当てています。
Net-Netの批判
ネットネット株が大きな長期投資ではないかもしれない理由は、経営陣がトラブルの最初の兆候で会社を完全に清算することをめったに選択しないからです。 短期的には、ネットネット株が流動資産と時価総額のギャップを埋めるかもしれませんが、長期的には、無能な経営陣や欠陥のあるビジネスモデルがバランスシートを急速に破壊する可能性があります。
そのため、ネットネット株は、市場がその株に悪影響を与える長期的な問題をすでに特定しているため、その位置にいる可能性があります。 たとえば、Amazonの台頭により、さまざまな小売業者が長期的にネットネットのポジションに追い込まれ、一部の投資家は短期的に利益を上げています。 しかし、長期的には、それらの同じ株の多くは、値引きされた状態で取得または取得されています。
ネットネット運転資本以下の市場価値を持つ企業を見つけるネットネット戦略は、小規模投資家にとって効果的な戦略かもしれません。 ネットネット企業はデイトレーダーに求められており、月間評価の上昇に貢献する可能性があります。
