マイロンS.ショールズとは
Myron Scholesは、カナダ系アメリカ人の経済学者であり、Black-Scholesのオプション価格設定モデルの共同創始者です。 彼は、歴史上最大のヘッジファンド災害の1つである長期資本管理の崩壊の主要なプレーヤーでした。彼とロバート・マートンが、オプション価格設定の仕事で1997年にノーベル経済学賞を受賞した直後です。
マイロン・S・ショールズ
Myron Scholesは現在、Janus Hendersonの主任投資戦略家であり、Chicago Mercantile Exchangeの役員を務めています。 彼はまた、スタモスキャピタルパートナーズの経済顧問委員会の議長であり、スタンフォード大学ビジネス大学院の名誉教授であるフランクE.バック教授です。
ブラックショールズモデルの起源
オンタリオ州ハミルトンで育ち、1962年にマクマスター大学で経済学の学士号を取得した後、ショールズはMBAと博士号を取得しました。 シカゴ大学で、彼は金融経済学の新しい分野の先駆者であるユージンファマとマートンミラーの影響を受けました。
1968年、ショールズはMITスローンマネジメントスクールで教鞭をとり、ブラックショールズ方程式の共著者であるフィッシャーブラックとロバートマートンに出会いました。 彼らは一緒にオプションの価格設定に関する画期的な研究を追求し、1973年にショールズはシカゴ大学に戻り、ファマ、ミラー、ブラックと緊密に協力しました。 1981年に彼はスタンフォードに移り、1996年に教職を引退するまでそこに留まりました。
長期的な資本管理と天才の失敗
ショールズは、1990年にサロモンブラザーズのマネージングディレクターになり、その後、ヘッジファンドの長期資本管理（LTCM）にプリンシパルおよび共同設立者として参加するという運命的な決定を下しました。 サロモン・ブラザーズの債券取引の元責任者であるジョン・メリウェザーは、スコレスとマートンを採用して、確固たる信用を与えました。
LTCMは最初の3年間で年率40％を超えるリターンを実現しました-ヨーロッパの通貨システム内でのヨーロッパの金利の収束に大きな賭けをしました。 しかし、fall落の前に誇りが生まれます。 LTCMは、債券とデリバティブを使用して、証券価格の不利な動きを考慮せずに非常に大きなレバレッジを使用したため、1997年のアジア金融危機と1998年のロシア金融危機に続いて、1998年に目覚ましく急激に崩壊しました。 市場のボラティリティが急上昇すると、ソブリン債に対する巨額の方向性のある賭けが爆発し、連邦準備制度が介入しなければならないような組織的なリスクを提示したマージンコールを強制しました。 この基金は46億ドルを失い、2000年初頭に清算されました。
これは、バリュー・アット・リスク（VaR）の限界に関する有益な教訓であり、金融モデルに盲目的な信仰を置くことの愚かさでした。 LTCMのVaRモデルによると、1998年8月に17億ドルの損失が発生したのは、6.4兆年ごとにしか発生しなかったはずです。
