不一致リスクとは何ですか？
ミスマッチリスクには、スワップ契約の適切な取引相手が見つからない、特定の投資家に不適切な投資が行われた、または資産と負債からのキャッシュフローが一致しない可能性を基本的に示すいくつかの定義があります。
1）スワップ契約の不一致リスクとは、スワップディーラーが、仲介者として機能しているスワップ取引に適したカウンターパーティを見つけることができない可能性を指します。
2）投資家にとって、ミスマッチリスクは、投資家が自分の状況、リスク許容度、または手段に適さない投資を選択したときに発生します。
3）企業にとって、負債をカバーするために現金を生成する資産が同じ金利、満期日、および/または通貨を持たない場合、ミスマッチリスクが発生します。
重要なポイント
- ミスマッチリスクは、スワップディーラーがスワップのカウンターパーティを見つけるのが困難であると判断した場合、投資家の投資がニーズと一致しない場合、またはビジネスのキャッシュフローが負債と一致しない場合に発生します。スワップ契約のわずかに異なる条件、不適切な投資を終了し、投資戦略に従うことに慎重な投資家、および資金を受け取るかスワップに入るまでの間に財務を厳密に管理する企業。
不一致リスクを理解する
投資家や企業は、関与する取引や保有する資産がニーズに合わない場合、ミスマッチのリスクを経験します。
前述のように、スワップ取引、投資家の投資、およびキャッシュフローに関連する3つの一般的なタイプのミスマッチリスクがあります。
スワップによるミスマッチリスク
スワップの場合、いくつかの要因により、スワップ銀行または他の仲介業者がスワップ取引の相手方を見つけることが困難になる場合があります。 たとえば、ある会社は、非常に大きな想定元本とのスワップに従事する必要があるかもしれませんが、取引の反対側を引き受ける意欲的な取引相手を見つけるのが難しいと感じます。 この場合、潜在的なスワッパーの数が制限される場合があります。
別の例としては、非常に具体的な用語の交換があります。 繰り返しになりますが、取引相手にはこれらの正確な条件に対するニーズがない場合があります。 スワップの利点の一部を得るために、最初の会社はわずかに変更された条件を受け入れる必要があるかもしれません。 そのため、不完全なヘッジや特定の予測と一致しない戦略が残る可能性があります。
投資家のミスマッチリスク
投資家にとって、投資タイプと投資期間の不一致は不一致リスクの原因になります。 たとえば、ミスマッチリスクは、投資対象期間が短い投資家（退職間近の投資家など）が投機的なバイオテクノロジー株に多額の投資を行う場合に発生します。 通常、投資期間が短い投資家は、確定利付証券や優良株などの投機性の低い投資に集中する必要があります。
別の例は、非課税の地方債に投資する低税率ブラケットへの投資家です。 または、積極的なミューチュアルファンドまたは大きなボラティリティを持つ投資を購入するリスク回避投資家。
キャッシュフローの不一致リスク
企業にとって、資産と負債の不一致は、負債と一致しないキャッシュフローを生み出す可能性があります。 1つの例として、資産が半年ごとの支払いを生成するが、会社が月額ベースで家賃、ユーティリティ、およびサプライヤーを支払う必要がある場合があります。 会社は、資金を受け取る間、お金を厳重に管理しないと、支払い義務を逃すことにさらされる可能性があります。
別の例は、ある通貨で収入を受け取っているが、別の通貨で債務を支払わなければならない会社です。 そのリスクを軽減するために通貨スワップが採用される場合があります。
古典的な不一致の例
資産と負債間のリスクの典型的な例は、短期市場で借り入れて長期市場で貸し出す銀行です。 短期金利が上昇し、長期金利が横ばいになると、銀行の収益力は低下します。 短期金利と長期金利のスプレッド、またはイールドカーブは縮小し、銀行の利益率を圧迫します。
通貨の不一致を伴うグローバル銀行のリスクと、これらのリスクを軽減するためのエキゾチックで達成困難なスワップ取引の必要性を複合し、銀行はトリプルミスマッチを抱えています。 たとえば、ある銀行の米ドル建て短期借入金が10億ドル、さまざまな通貨での海外長期借入金が10億ドルあるとします。 彼らは通貨エクスポージャーをヘッジするのに役立つ他の借入やローンを持っているかもしれませんが、彼らは収益性に影響を与える通貨の変動にさらされているかもしれません。 彼らは通貨変動の一部を相殺するためにスワップ契約を締結することができます。 これにより、スワップトランザクションに関連するミスマッチリスクが発生する可能性があります。
