Make Whole Callとは何ですか？
一括コール条項は、発行者が残存債務を早期に返済することを可能にする債券の一種のコール条項です。 通常、発行者は、投資家が受け取った元本の支払いとコールを組み合わせたために増分的に支払われない将来のクーポン支払いの正味現在価値（NPV）に基づいた式から派生した投資家に一時金を支払わなければなりません満期。
Make-Whole Call
コール全体を説明する
コール全体の規定は、債券の契約書に定義されています。 これらの条項は、1990年代に債券契約に含まれるようになりました。 通常、発行者はこのタイプのコールプロビジョニングを使用する必要はなく、コール全体を実行することはほとんどありません。 ただし、発行者が債券の全コールの提供を利用することを決定した場合、投資家は、債券の契約書に記載されているように、債券からの残りの支払いと元本について補償または全額が支払われます。
投資家への支払い
コール全体では、投資家は、保険契約内で合意された債券の将来のキャッシュフローのすべてのNPVに対して、発行者から一括支払いを受け取ります。 これには、通常、全コール条項に基づく債券に関連する残りのクーポン支払いと、債券の額面元本支払いが含まれます。 コール全体の提供で投資家に支払われる一時金は、保険契約内のコール全体の提供で合意されたこれらの将来の支払いのNPVと同じです。 NPVは、市場の割引率に基づいて計算されます。
コールが全体的に行われるのは通常、レートが低下したときに実行されるため、NPV計算の割引率は、投資家の利益に役立つ債券の提供に含まれる初期レートよりも低くなる可能性があります。 NPVの割引率が低いと、発行者にとっては、全通話の支払いがわずかに高くなる可能性があります。 全体呼び出しのコストはしばしば大きくなる可能性があるため、このような規定はめったに呼び出されません。
Make Whole Call規定の行使
一括コールの規定は行使するのに費用がかかり、一括払いが必要になる場合がありますが、通常、一括コールの規定を利用する会社は、料金が下がったためにそうします。 金利が低下した、または低下傾向にある金利環境では、会社は全通話規定を行使するインセンティブを追加しました。 金利が下がった場合、社債の発行者はより低い金利で新しい債券を発行することができ、投資家へのより低いクーポン支払いを要求します。
