自由市場経済はサイクルの影響を受けます。 経済サイクルは、国の国内総生産（GDP）によって測定される変動する経済拡大と縮小の期間で構成されます。 経済サイクルの長さ（拡大期間と縮小期間）は大きく異なります。 景気後退の伝統的な尺度は、国内総生産の2四半期以上の下落です。 また、1930年代の大恐theのように、長期にわたる経済収縮である経済不況もあります。
1991年から2001年まで、日本は「日本の失われた10年」として知られる経済の停滞と価格デフレの期間を経験しました。 日本経済はこの期間を超えて成長しましたが、他の先進国よりもはるかに遅いペースで成長しました。 この期間、日本経済は信用収縮と流動性のtrapの両方に苦しみました。 これらの用語の意味を定義して議論し、例として「日本の失われた10年」を利用します。
日本 の失われた10年
日本経済は1980年代には世界のen望の的でした-1980年代の平均年率（GDPで測定）は3.89％でしたが、米国の経済統計局によると3.07％でした。 しかし、1990年代に日本経済はトラブルに見舞われました。 1991年から2003年まで、GDPで測定した日本経済は年間1.14％しか成長していませんでした（他の先進国のそれをはるかに下回っています（「日本の失われた10年の原因」チャールズユウジ堀岡著、 日本および世界経済 、2006年6月） 。 以下のセクションで日本の低成長の原因を見ていきますが、ここで言及する価値があるのは、低成長が1989年にいくつかのバブルの崩壊から始まったことです。
日本の株式と不動産のバブルは1989年の秋に崩壊しました。株式価値は1989年後半から1992年8月に60％急落し、1990年代を通じて地価は低下し、2001年には信じられないほど70％低下しました。 ：それらを燃やすか 、 それらを打ち消すことができますか？ そして、 なぜ住宅市場のバブルがポップし ます。）
日本銀行の金利ミス
一般に、日本の中央銀行である日本銀行は、株式バブルと不動産バブルの崩壊の悪影響をさらに増やし、長引かせた可能性のあるいくつかの過ちを犯したことが認められています。 たとえば、金融政策は停止して行きました。 インフレと資産価格を懸念して、日本銀行は1980年代後半にマネーサプライにブレーキをかけました。これは株式バブルの崩壊に貢献した可能性があります。 その後、株式価値が下落したため、日銀は引き続き上昇を続けている不動産価値に懸念を抱いているため、金利を引き上げ続けました。 金利の上昇は地価の上昇の終toに貢献しましたが、経済全体が下方スパイラルに陥るのを助けました。 1991年に、株価と地価が下落したため、日本銀行はコースを大幅に逆転させ、金利の引き下げを開始しました。「日本の失われた10年：2008年の米国への教訓」、ジョン・マキンによる。 しかし、手遅れであり、流動性のtrapはすでに設定されていて、信用収縮が始まりました。
流動性トラップ
流動性トラップは、家計や投資家が現金に座る経済シナリオです。 短期口座または文字通り手持ち現金として。
彼らはいくつかの理由でこれを行うかもしれません：彼らは投資によってより高い収益率を得ることができるという自信を持っていません、彼らはデフレが水平線にあると信じています（現金は固定資産に比べて価値が増加します）またはデフレはすでに存在しています。 3つの理由はすべて非常に相関しており、このような状況では、家計と投資家の信念が現実のものとなります。 流動性のtrapでは、金融政策の問題として、低金利は無効になります。 人と投資家は、単に支出も投資もしません。 彼らは明日商品やサービスが安くなると信じているので、消費するのを待っており、投資するよりも単にお金に座っているだけでより良いリターンを得ることができると信じています。 日本銀行の割引率は90年代の大半で0.5％でしたが、日本経済を刺激することができず、デフレが続きました。 （詳細については、「 デフレは投資家 にとって どういう意味ですか？」を 参照してください 。 ）
流動性トラップからの脱出
流動性のtrapから抜け出すには、家計や企業が喜んで投資しなければなりません。 彼らにそうさせる1つの方法は、財政政策を通してです。 政府は、税率の引き下げ、税金の払い戻しの発行および公的支出を通じて消費者に直接お金を与えることができます。 日本はいくつかの財政政策措置を試みて流動性のtrapから脱出しましたが、一般にこれらの措置は十分に実行されていないと考えられています。非効率な公共事業プロジェクトにお金が無駄になり、失敗した事業に与えられました。 ほとんどのエコノミストは、財政刺激策が効果的であるためには、お金を効率的に割り当てる必要があることに同意します。 言い換えれば、市場が消費者の手に直接お金をかけることによって、どこで使うか投資するかを決めさせてください。 （関連資料について は、財政政策とは？をご覧ください。 ）
流動性のtrapから抜け出す別の方法は、名目金利を目標とするのではなく、実際のお金の供給を増やすことで経済を「再膨張」させることです。 中央銀行は、公開市場操作で国債を購入することにより、確立された目標金利（米国の連邦資金レートなど）に関係なく、経済にお金を注入できます。 これは、中央銀行が債券を購入するときです。この場合、事実上、現金と交換され、マネーサプライが増加します。 これは借金のマネタイゼーションとして知られています。 （公開市場操作は目標金利を達成し維持するためにも使用されますが、中央銀行が債務を収益化する場合、目標金利に関係なくそうします。） 中央銀行は経済にお金を注入しますか？ ）
2001年、日本銀行は金利の代わりにマネーサプライをターゲットにし始めました。これはデフレの緩和と経済成長の促進に役立ちました。 しかし、中央銀行がお金を金融システムに投入すると、銀行は手元にもっとお金を残しますが、そのお金を喜んで貸し出さなければなりません。 これは、私たちが日本が直面する次の問題、つまり信用危機に私たちを導きます。
クレジットクランチ
信用収縮は、銀行が貸付要件を厳しくし、ほとんどの部分が貸付を行わない経済シナリオです。 1）不動産に多額の投資を行った日本の銀行に生じた損失を被った後、バランスシートを修復するために準備金を保持する必要性、および2）一般的な引き下げがあるかもしれないなど、いくつかの理由で貸し出せない場合があります2007年と2008年に米国で発生したリスクテイキングでは、サブプライム住宅ローンに関連する損失を最初に受けた金融機関があらゆる種類の融資で引き戻され、バランスシートのレバレッジが解除され、一般にすべてのリスクのレベルを下げようとしたエリア。 （サブプライム住宅ローンの特別機能で住宅ローンのメルトダウンについて読み続けてください。）
計算されたリスクテイクと融資は、自由市場経済の生命線です。 資本が機能すると、雇用が創出され、支出が増加し、効率性が発見され（生産性が向上）、経済が成長します。 一方、銀行が貸し出しに消極的である場合、経済の成長は困難です。 流動性トラップがデフレにつながるのと同じように、銀行は貸したくないため、信用収縮もデフレを助長します。したがって、消費者や企業は支出できず、価格が下落します。
クレジットクランチのソリューション
前述のように、日本も1990年代に信用収縮に苦しみ、日本の銀行は損失を取るのが遅かった。 銀行がバランスシートを再構築するために公的資金を利用できるようになったとしても、長期の隠された損失を明らかにすることに伴うスティグマの恐れと外国投資家にコントロールを失う恐れがあるため、そうしませんでした（「日本の失われた10年： 2008年の米国」、ジョンマキン、AEIオンライン、2008年3月）信用収縮から抜け出すには、銀行の損失を認識し、銀行システムを透明にし、銀行が査定および管理する能力に自信を持たなければなりません危険。
結論
明らかに、デフレは多くの問題を引き起こします。 資産価格が下落すると、家計や投資家は現金を蓄えます。なぜなら、現金は今日よりも明日価値があるからです。 これにより、流動性トラップが作成されます。 資産価格が下がると、担保担保ローンの価値が下がり、それが銀行の損失につながります。 銀行が損失を被ると、融資を停止し、信用収縮を引き起こします。 ほとんどの場合、インフレは非常に悪い経済問題であると考えていますが、1990年代に日本が経験したような長期にわたる低成長を避けるためには、経済の再インフレがまさに必要な場合があります。 （インフレの詳細については、「 インフレ：インフレとは？」を 参照してください 。 ）
問題は、特に銀行が貸したくない場合、経済の再インフレは容易ではないということです。 アメリカの偉大な経済学者であるミルトン・フリードマンは、流動性のtrapを回避する方法は、金融仲介機関を迂回し、個人に直接使うお金を与えることだと示唆しました。 これは「ヘリコプターマネー」として知られています。なぜなら、中央銀行は文字通りヘリコプターからお金を落とすことができるという理論だからです。 これはまた、あなたがどの国に住んでいるかに関係なく、人生は正しい場所に適切なタイミングでいることがすべてであることを示唆しています！
