Lipper Rating vs. Morningstar：概要
ほとんどの投資家は投資信託分析の専門家ではありません。 おそらく、シャープレシオが何であるか、なぜあるプロバイダーがファンドXYZに175ベーシスポイントを請求し、別のプロバイダーがファンドABCに25のみを請求するのかを知らないでしょう。 大多数の投資家はファンダメンタル分析の訓練を受けておらず、ローソク足の株価チャートの読み方を知りません。 ほとんどの投資家は、お金を節約する比較的安全な場所を探しており、途中でまともなリターンを獲得したいと考えています。そのため、モーニングスター社（NASDAQ：MORN）やリッパー社などの格付け会社は非常に重要です。
モーニングスターとリッパーは、ミューチュアルファンドの世界で最も有名な名前の2つです。 これらの企業は、資金を評価し、重要なデータを強調し、それぞれに簡単で比較しやすい評価を与えます。 ミューチュアルファンド会社は、非常に多くの投資家やファイナンシャルアドバイザーが投資決定を下すのに彼らに依存していることを知っているため、モーニングスターとリッパーの格付けを気にします。
Morningstarの最も人気のある評価指標は、5つ星のスケールです。 Lipperは5つの個別の五分位数、またはカテゴリを使用し、5つの異なる尺度で各ファンドを評価します。 特定の五分位の上位20％にあると判断されたファンドは、その機能の「リッパーリーダー」のタイトルを取得します。
MorningstarとLipperの評価は広く公開されているため、多くの人がそれらを正確だと受け入れています。 より良いアプローチは、各評価システムの長所と短所を理解することです。
重要なポイント
- リッパーは、ミューチュアルファンドを1から5の規模で評価します。数が少ないほど、ファンドは優れています。 Morningstarは、スター（1〜5）格付けシステムを使用して、ベルカーブで投資信託を格付けします。 リッパーとモーニングスターの両方がさまざまなカテゴリーに資金を割り当てます。
明けの明星
最初のモーニングスター評価は1985年に導入されました。これはいくつかの広範なカテゴリに焦点を当てており、包括的な評価というよりはデータ蓄積のリソースでした。
システム全体は2002年にオーバーホールされました。新しいファンドカテゴリが組み込まれ、管理スタイル以外の違いを強調するためにグループが絞り込まれました。 新しいメトリックが含まれ、パフォーマンス履歴が異なる期間に分割されました。 大型ファンドが一貫して格付けを支配するのを防ぐため、株式ファンドは時価総額（ファンドの株式のサイズ）によって分離されました。
今日、モーニングスターは、ファンドポートフォリオへの投資の種類、ファンド投資が行われる地域、および全体的な経営戦略に基づいてミューチュアルファンドを編成しています。 Morningstarの評価は、ベルカーブ分布に基づいています：10％が5つ星の評価を受け、22.5％が4つ星の評価を受け、35％が3つ星の評価を受け、22.5％が2つ星の評価を受け、10％が受けます1つ星の評価。 Morningstarは、ランキングを毎月更新しています。
リッパー
リッパーは、収益の一貫性、資本の維持、経費率、総収益、および税効率の5つの基準に従ってミューチュアルファンドを評価します。 Lipperは、特定の投資信託の5つの格付けすべてをリストし、投資家に最も重要なものを決定させます。
各カテゴリには、1〜5のスケールで評価が割り当てられます。 たとえば、投資信託は、収益の一貫性に関しては2、税効率に関しては5と評価されます。 Lipperシステムでは、数値が小さいほど良いと見なされます。 ミューチュアルファンドは4つではなく3つです。
特定のカテゴリの上位20％にリストされているファンドはすべて、リッパーリーダーの称号を受け取ります。 ミューチュアルファンドには、複数のLipper Leaderカテゴリが存在する可能性があります。 実際、多くのトップファンドには3つまたは4つのリッパーリーダーの指定があります。
リッパーの評価も毎月調整され、モーニングスターと同様に、3年、5年、10年の期間で計算されます。 リッパーはまた、ミューチュアルファンドの設立にさかのぼる全体的な期間を投入します。
モーニングスターは、透明性、シンプルさ、効果的なリスク測定において優位を獲得しています。 Lipperは、カスタマイズ、深さ、および類似のファンド間の永続的なパフォーマンスの追跡に優れています。
リスク対リターン
ミューチュアルファンドの格付けシステムの中核は、リスク調整済みの措置、つまり投資家が利益を得るために将来損失を被る可能性の程度に基づいて構築されています。
MorningstarとLipperの両方について、リスク調整後の測定値は、特定のファンドカテゴリの平均パフォーマンスとの比較に基づいています。 つまり、投資信託は、そのリターンと損失がカテゴリの基本的な指標とどの程度相関しているかに基づいて、良くも悪くも見えます。 たとえば、大型株の資金は、S&P 500などの大型大型株のインデックスに対して測定されます。
このようなシステムでは、インデックスと異なるだけでファンドの格付けが人為的に改善される可能性があるため、多くのエラーが発生する可能性があります。 75％の中型株ファンドは主要な中型株インデックスと比較されるかもしれませんが、25％の小型株へのエクスポージャーは、運用会社のパフォーマンスに関係なく、格付けを上げるのに十分なリターンを高めることができます。
これは、インデックスの選択に過度に敏感な情報比率を計算で使用するLipperにとって特に問題です。 モーニングスターはこの問題にそれほど苦しんでいません。 投資家は、ミューチュアルファンドとその比較指数の違いのレベルに細心の注意を払う必要があります。 R-squaredは、最新のポートフォリオ理論（MPT）に従う人にとって優れた尺度です。
特別な考慮事項
カテゴリとインデックスの選択は、LipperとMorningstarの評価に大きく影響します。つまり、資金が異なるカテゴリにどのように割り当てられるかを理解することが重要です。
米国では、Morningstarは110のカテゴリをサポートしており、9つのカテゴリグループ（米国の株式、セクターの株式、配分、国際株式、代替、商品、課税債、地方債、マネーマーケット）にマップされます。
Lipperは、分類（保有ベース）とカテゴリ（目論見書のファンドの目的言語に基づく）の両方に基づいて投資信託をブレンドします。 Lipperには、投資スタイルと時価総額に基づいた7つの個別のグローバル株式分類があります。 モーニングスターは、7つの異なる多様な国際在庫カテゴリーをサポートしています（外国の大規模な価値、外国の大規模なブレンド、外国の大規模な成長、外国の小/中規模の価値、外国の小/中規模のブレンド、外国の小/中規模の成長、および世界株式）
モーニングスターとリッパーの両方には重大な方法論的課題がありますが、これらは投資家にとって実行可能で有用なツールです。 誰もが資金分析の専門家になる時間があるわけではないので、物事を単純化するためにこれらのような会社を持つことが非常に望ましいです。
投資家は、これらのシステムのベースである過去のパフォーマンスは将来の結果を保証するものではなく、すべての投資が個々の投資家の特定のニーズと目標に一致する必要があることに留意してください。
