責任マッチングとは？
負債のマッチングは、将来の資産の販売と収入の流れを、予想される将来の費用のタイミングと一致させる投資戦略です。 この戦略は、資産の売却、利子、配当の支払いが年金受給者への予想される支払いと一致するようにすることでポートフォリオの清算リスクを最小限に抑えることを試みる年金基金マネージャーの間で広く受け入れられています。 これは、撤退のタイミングに関係なく収益を最大化しようとするより単純な戦略とは対照的です。
責任マッチングの仕組み
責任マッチングは、必要に応じて十分な現金が利用できるようにするために複数の成長と引き出しのシナリオを使用している洗練されたファイナンシャルアドバイザーと裕福な個人クライアントの間で人気が高まっています。 コンピュータープログラムを使用して数千の可能なシナリオの結果を平均化するモンテカルロ分析法の使用は、負債マッチング戦略を簡素化するために使用される時間節約ツールとして人気が高まっています。
例として、ポートフォリオからの収入で生活する退職者は一般に、社会保障の支払いを補うために安定した継続的な支払いに依存しています。 マッチング戦略には、定期的に配当と利息を支払うための証券の戦略的購入が含まれます。 理想的には、引退年が始まるかなり前にマッチング戦略が実施されます。 年金基金も同様の戦略を採用して、給付債務が確実に満たされるようにします。
製造企業、インフラストラクチャ開発者、または建築請負業者の場合、マッチング戦略には、プロジェクトまたは投資の資金調達の支払いスケジュールを投資からのキャッシュフローに合わせることが含まれます。 たとえば、有料道路の建設業者は、プロジェクトの融資を取得し、有料道路が通行できるようになったら借金の返済を開始し、定期的にスケジュールされた支払いを継続します。
重要なポイント
- 負債のマッチングは、将来の資産の販売と収入の流れを、予想される将来の費用のタイミングと一致させる投資戦略です。 この戦略は、負債ではなくバランスシートの資産側のみを見るリターン最大化戦略とは異なります。
ポートフォリオ予防接種
債券ポートフォリオの負債マッチング戦略は、予防接種として知られる資産と負債の期間を組み合わせます。 実際には、完全な一致は困難ですが、目標は、利率が変化したときにトータルリターンの2つの要素である価格リターンと再投資リターンが互いに正確に相殺されるポートフォリオを確立することです。 価格リスクと再投資リスクの間には反比例の関係があり、金利が変動した場合、ポートフォリオは同じ固定収益率を達成します。 言い換えれば、金利の動きから「免除」されます。 キャッシュフローマッチングは、債券の元本およびクーポンの支払いからのキャッシュフローを使用して、指定された時間間隔で一連の負債に資金を供給するもう1つの戦略です。
予防接種は、アクティブ戦略とパッシブ戦略の両方の特性を備えているため、「準アクティブ」リスク軽減戦略と見なされます。 定義上、純粋な予防接種とは、金利の変化などの外部の影響に関係なく、ポートフォリオが特定の期間、定義されたリターンで投資されることを意味します。
予防接種戦略を使用する機会費用は、ポートフォリオが意図した所望の利益を達成することを保証するための積極的な戦略の潜在的なアップサイドポテンシャルを放棄する可能性があります。 バイアンドホールド戦略と同様に、設計上、この戦略に最適な手段は、デフォルトのリモート可能性を備えたハイグレード債です。 実際、予防接種の最も純粋な形態は、ゼロクーポン債に投資し、キャッシュフローが必要になると予想される日付に債券の満期を一致させることです。 これにより、キャッシュフローの再投資に関連する、プラスまたはマイナスのリターンの変動がなくなります。
