ほとんどの人が財政について深く根付いた知恵に挑戦するとき、彼らはアイロールで迎えられます。 世界で最も成功している金融の第一人者が反逆者であるとき、人々は耳を傾けます。
これはバークシャー・ハサウェイの投資家へのウォーレン・バフェットの2013年の手紙の場合で、退職計画に関する長年の公理の1つに挑戦しているようでした。 バフェットは、亡くなると、妻の相続財産の受託者に、彼女のお金の90％を非常に低価格の株価指数ファンドに入れるように指示されたことに注意しました。 短期国債への10％。
重要なポイント
- バークシャー・ハサウェイの株主への2013年の手紙で、ウォーレン・バフェットは、多くの専門家が退職者に提案していることと矛盾しているように見える妻の投資計画に留意した。株価指数ファンドへの彼女のお金 短期国債への10％ほとんどの場合、投資家は、潜在的な市場の低迷からより良く保護するために、株式の割合を縮小し、年をとって高品質の債券を増やすように言われます。バフェットの計画を試して、90/10に設定された仮想ポートフォリオが歴史的にどのように機能し、結果が非常に肯定的であるかを調べました。
規範に対して
投資家が定期的に株が老化するのを避けるように言われた場合、これはかなり衝撃的なことでした。 使い古された格言は、少なくとも経験則として、100から自分の年齢を引いたものに等しい株の割合を維持することです。 したがって、たとえば70歳に達すると、投資資産の大部分は高品質の債券になり、一般的に市場の低迷時にはそれほど大きな打撃を受けません。
人々は一般的に長生きしており、巣の卵を伸ばす必要があるため、一部の専門家はもう少し攻撃的であることを提案しています。 現在、株式の適切な部分として、年齢から110を引いたもの、または年齢から120を引いたものを聞くのがより一般的です。 しかし、株式の90％はどの年齢でも？ バフェットの善意を持っている人でさえ、それは危険な命題のようです。
100マイナスあなたの年齢
経験則のアドバイザーは、伝統的に、投資家がポートフォリオに持つべき株式の割合に関して、投資家に使用するように促してきました。 この方程式は、たとえば、30歳の人が株式の70％、債券の30％を保有し、60歳の人が株式の40％、債券の60％を保有することを示唆しています。
すべての投資家に有効ですか？
オマハのオラクルは、すべての投資家にとって90/10の分割は理にかなっているとは言わなかったことを指摘することが重要です。 彼が試みた大きなポイントは、正確な配分ではなく、ポートフォリオの構成についてでした。 彼の主な主張は、ほとんどの投資家が低コストで低回転のインデックスファンドを通じてより良いリターンを得るということでした。
そして、バフェット夫人とほとんどの投資家の間には明らかな違いがあります。 彼女の遺贈の正確な量はわかりませんが、彼女は柔らかな巣の卵を手に入れると仮定できます。 彼女はもう少しリスクを冒しても余裕があり、それでも快適に生活できます。 それでも、この90/10の割り当ては、投資コミュニティでかなりの注目を集めました。 しかし、このような株式と債券の組み合わせが現実の世界でどれほどうまくいくのでしょうか？
バークシャー・ハサウェイの第一人者ウォーレン・バフェットは、妻の相続財産を株式に90％、債券に10％投資したいと言ったが、90/10の分割はすべての投資家にとって意味があるとは言いませんでした。
90/10をテストする
スペインの金融教授の一人が答えを見つけるために仕事に行った。 IESE Business SchoolのJavier Estradaは、公開された研究論文で、90％の株式と10％の短期国債からなる架空の1, 000ドルの投資を行いました。 過去のリターンを使用して、彼は一連の重複する30年の時間間隔で1, 000ドルがどのようになるかを追跡しました。 彼は1900年から1929年の期間から1985年から2014年に終わり、全部で86の間隔でデータを収集しました。
多かれ少なかれ90/10の一定の分割を維持するために、資金は年に1回リバランスされました。 さらに、彼は毎年最初の4％の撤退を想定しており、これはインフレを説明するために時間とともに増加しました。 エストラーダが求めた重要な指標の1つは、30年前に資金がなくなった期間の割合、一部のファイナンシャルプランナーが退職者の計画を提案する期間として定義される失敗率でした。 判明したように、バフェットの積極的な資産構成は驚くほど回復力があり、テストされた間隔のわずか2.3％で「失敗」しました。
同様に驚くべきことは、1900年以降の最悪の5つの期間に90％の株式ポートフォリオがどのように推移したかということです。
図1.エストラダは、86の異なる過去の期間にわたって、さまざまな資産構成の失敗率をテストしました。 かなり典型的な金額の引き出しを想定して、30年前に資金が尽きると資産配分は失敗しました。
出典： エストラダ、ハビエル。 「バフェットの資産配分のアドバイス：考えてみてください…ツイストで。」2015年10月26日。
予想されるように、このような株式が多いポートフォリオの潜在的な利益は、より保守的な資産構成の利益を上回りました。 したがって、90/10の割り当ては、下振れリスクを防ぐのに優れた仕事をしただけでなく、強いリターンももたらしました。
エストラーダの調査によると、最も安全な資産構成は、実際には株式60％と債券40％であり、失敗率は驚くほど0％でした。 ただし、債券は通常、高齢に達した退職者をサポートするのに十分な関心を生まないため、それより低い株式の一部は実際にリスクを高めます。
ボトムライン
最近の研究は、退職者が巣の卵を重大な危険にさらすことなく、株に大きく寄りかかることができることを示唆しています。 しかし、90％の在庫配分で不安が生じた場合、少し引き戻すことはそれほど悪い考えではないかもしれません。
