不合理な活気とは、ファンダメンタルズによってサポートされていないレベルまで資産価格を引き上げる投資家の熱意を指します。 この用語は、1996年のスピーチ「民主社会における中央銀行の挑戦」でアラン・グリーンスパンによって造られたと考えられています。 スピーチは、1990年代のドットコムバブルの始まり近くで行われました。これは、不合理な活気の教科書の例です。 「しかし、不合理な活気が過度に資産価値を上昇させ、それが過去10年間に日本で見られたように予想外の長期の収縮の対象となるとき、どうやって知るのか。そしてその評価を金融政策にどのように織り込むか？ グリーンスパンに尋ねた。
不合理な熱狂を打ち破る
不合理な活気は、資産価格のバブルを引き起こすため、問題であると考えられています。 しかし、バブルが破裂したとき、投資家はパニック売りに従事し、時には自分の資産を価値のない額で売ります。 パニックは他の資産クラスにも広がり、不況を引き起こすことさえあります。
グリーンスパンは、中央銀行が金融政策を通じて不合理な活気に対処すべきかどうかという問題を提起した。 彼は、投機的なバブルが形成され始めているように見えるとき、セントラルは金利を引き上げるべきだと信じていました。
「Irrational Exuberance」は、経済学者のロバート・シラーによる2000年の本の名前でもあります。 この本は、1982年からドットコム時代まで続いた広範な株式市場のブームを分析しています。 Shillerの本は、このブームを生み出した12の要因を提示し、不合理な活気をより良く管理するための政策変更を提案しています。 2005年に発行されたこの本の第2版は、住宅バブルの崩壊を警告しています。
