債券は金利と反比例の関係にあります。 金利が上昇すると、債券価格が下落し、その逆の場合。 一見すると、金利と債券価格の逆の関係はやや非論理的なように見えますが、よく調べてみると理にかなっています。
債券価格が金利と反対方向に動く理由を理解する簡単な方法は、クーポンを支払わず、購入価格と満期時に支払われる額面価格との差から価値を引き出すゼロクーポン債を検討することです。 例えば、ゼロクーポン債が950ドルで取引されており、額面が1, 000ドル（1年満期で支払われる）である場合、現時点での債券の収益率は約5.26％であり、これは（1000- 950）÷950。
この債券に950ドルを支払うには、5.26％の返品を受け取ることに満足している必要があります。 しかし、このリターンに対する彼または彼女の満足度は、債券市場で他に何が起こっているかにかかっています。
重要なポイント
- ほとんどの債券は固定金利を支払いますが、一般的に金利が低下すると、債券の金利がより魅力的になるため、人々は債券の価格を引き上げます。同様に、金利が上昇すると、人々はより低い固定金利を好まなくなりますゼロクーポン債は、このメカニズムが実際にどのように機能するかの明確な例を提供します。
可能な限り最高のリターン
債券投資家は、他のすべての投資家と同様に、通常、可能な限り最高のリターンを得ようとします。 現在の金利が上昇し、新たに発行された債券の利回りが10％になった場合、5.26％の利回りのゼロクーポン債は魅力が低下するだけでなく、まったく需要がなくなります。 10％を得ることができるとき、誰が5.26％の利回りを望みますか？
需要を引き付けるために、既存のゼロクーポン債の価格は、一般的な金利によってもたらされる同じ収益に匹敵するのに十分低下しなければなりません。 この場合、債券の価格は950ドル（5.26％の利回り）から909.09ドル（10％の利回り）に下がります。
揮発性の傾向
ゼロクーポン債は、債券の存続期間中に定期的な利息を支払わないため、より不安定になる傾向があるのはこのためです。 満期になると、ゼロクーポン債券保有者は債券の額面を受け取ります。
したがって、ゼロクーポン債の唯一の価値は、満期に近づくほど債券の価値が高くなることです。 さらに、ゼロクーポン債の価格は金利の変動による影響を受けないため、限られた流動性しかありません。 これにより、その値はさらに揮発性になります。
ゼロクーポン債は、額面価格の割引で発行されます。 ゼロクーポン債の利回りは、購入価格、額面価格、および満期までの残り時間の関数です。 ただし、ゼロクーポン債も債券の利回りを固定し、一部の投資家にとって魅力的です。
ユニークな税の意味
それでも、ゼロクーポン債には、投資する前に投資家が理解すべき独自の税務上の意味合いがあります。 ゼロクーポン債の定期的な利息の支払いは行われませんが、年間累積収益は利子として課税される所得と見なされます。 債券は、満期に近づくと価値が上がると想定されています。 価値の利得は、キャピタルゲインレートで課税されませんが、収入として扱われます。
投資家が債券の満期日までお金を受け取らなくても、これらの債券には毎年税金を支払う必要があります。 これは一部の投資家にとって負担になる場合があります。 ただし、これらの税効果を制限する方法がいくつかあります。
債券価格の動き
金利の変化に関連して債券の価格がどのように動くかがわかったので、実勢金利が低下した場合に債券の価格が上昇する理由は簡単にわかります。 金利が3％に低下すると、利回りが5.26％のゼロクーポン債が突然非常に魅力的に見えます。 より多くの人が債券を購入し、債券の利回りが一般的な3％のレートに一致するまで価格を引き上げます。
この場合、債券の価格は約970.87ドルに上昇します。 この価格の上昇を考えると、債券保有者（債券を売る投資家）が実勢金利の低下から利益を得る理由を見ることができます。
これらの例は、債券のクーポン率が国の金利によって直接影響を受ける方法も示しており、その結果、市場価格になります。 新しく発行された債券は、現在の国の金利と一致するか、それを超えるクーポン率を持っている傾向があります。
人々が「国の金利」または「連邦」を指すとき、彼らはほとんどの場合、連邦公開市場委員会（FOMC）によって設定された連邦資金の金利を指している。 これは、連邦準備制度が保有する資金の銀行間振替に課される利率であり、あらゆる種類の投資および負債証券の利率のベンチマークとして広く使用されています。
金利の変化に対する債券の価格の感度は、デュレーションとして知られています。
債券市場が崩壊したとき
このため、連邦準備制度が2017年3月に金利を4分の1パーセント引き上げると、債券市場は下落しました。 30年物国債の利回りは3.14％から3.02％に低下し、10年物国債の利回りは2.53％から2.4％に低下し、2年物債の利回りは1.35％から1.27％に低下しました。
FRBは、2018年に金利を4回引き上げました。2018年12月20日に発表された今年の最後の引き上げ後、10年物国債の利回りは2.79％から2.69％に低下しました。
