プットとは、トレーダーまたは投資家が収入を生み出したり、割引価格で株式を購入したりするために使用する戦略です。 プットを書くとき、契約が行使された場合、ライターは原資産を行使価格で購入することに同意します。 この場合、書き込みとは、ポジションを オープン するためにプット契約を販売することを意味します。 そして、プットを売ってポジションをオープンすることと引き換えに、ライターはプレミアムまたは手数料を受け取りますが、原資産がその価格を下回った場合、オプション契約まで、プットバイヤーがストライク価格で株式を購入する責任があります期限切れ。
プットライティングの利益は受け取ったプレミアムに限定されますが、基礎となる株式の価格が行使価格を下回った場合、損失はかなり大きくなる可能性があります。 片側だけのリスク/報酬のダイナミクスにより、なぜそのような取引を行うのかがすぐには明らかにならない場合がありますが、適切な条件下で実行する理由はあります。
重要なポイント
- プットとは、収入を生み出したり、割引価格で株式を購入しようとするトレーダーが採用する投資戦略です。 プットを書くとき、ライターは原資産を行使価格で購入することに同意しますが、それは特定の条件下でのみです。 主に、契約を行使する必要があります。
収入のために書く
オプション契約の作成者はプレミアムを受け取り、買い手はオプションの権利を取得するため、プットライティングは収入を生み出します。 タイミングが正しければ、プットライティング戦略は、売り手が原株の購入を余儀なくされない限り、売り手に利益をもたらすことができます。 したがって、プットセラーが直面する主要なリスクの1つは、株価がストライク価格を下回り、プットセラーがそのストライク価格で株式を購入することを余儀なくされる可能性です。 収入の選択肢を書く場合、作家の分析は、根底にある株価が安定しているか、満期まで上昇していることを示す必要があります。
たとえば、XYZ株が75ドルで取引されているとします。 ストライク価格が70ドルのプットオプションは3ドルで取引されています。 各プット契約は100株です。 プットライターは、70ドルのストライクプライスを売り、300ドル（3 x 100ドル）のプレミアムを集めることができます。 この取引を行うにあたり、作家はXYZ株の価格が満期まで70ドル以上に留まり、最悪のシナリオでは少なくとも67ドル以上に留まることを望んでいます。これは取引の損益分岐点です。
ジュリー・バンによる画像©Investopedia 2020
株価が67ドルを下回ると、トレーダーは損失の増加にさらされることがわかります。 たとえば、65ドルの株価では、プットセラーは依然として70ドルの行使価格でXYZの株式を購入する義務があります。 したがって、彼は次のように計算された200ドルの損失に直面します。
6, 500ドルの市場価値-7, 000ドルの支払額+ 300ドルのプレミアム収集= -200
価格が下がるほど、プットライターの損失は大きくなります。
有効期限が切れてXYZの価格が$ 67の場合、トレーダーは損益分岐点に達します。 6, 700ドルの市場価値-7, 000ドルの支払額+ 300ドルのプレミアム収集= 0ドル
有効期限でXYZが70ドルを超える場合、トレーダーは300ドルを保持し、株式を購入する必要はありません。 プットオプションの 買い手 はXYZ株を70ドルで販売したかったのですが、XYZの価格が70ドルを超えているため、現在の高い市場価格で販売する方が良いでしょう。 したがって、オプションは実行されません。 これは、プットオプションライターにとって理想的なシナリオです。
在庫を買うためにプットを書く
プットオプションを書くための次の使用法は、割引価格で長い株式を得るためのプットオプションです。
プレミアム収集戦略を使用する代わりに、プットライターは、現在の市場価格よりも低い所定の価格で株式を購入したい場合があります。 この場合、プットライターは株を買いたいストライクプライスでプットを売ることができます。
YYZZ株が40ドルで取引されていると仮定します。 投資家は35ドルで購入したいと考えています。 投資家は、35ドルになるかどうかを待つ代わりに、35ドルの価格でプットオプションを書くことができます。
株価が35ドルを下回った場合、オプションを売却すると、ライターはプットバイヤーから35ドルで株式を購入する必要があります。 売り手はプットオプションを書くことで1ドルのプレミアムを受け取ったと仮定できます。1つの契約を売った場合、収入は100ドルです。
価格が35ドルを下回る場合、ライターは35ドルで100株の株式を購入する必要があり、合計で3, 500ドルの費用がかかりますが、すでに100ドルを受け取っているため、実際の純費用は実際には3, 400ドルです。 トレーダーは、34ドルの平均価格でポジションを蓄積できます。 単純に35ドルで株式を購入した場合、平均コストは35ドルです。 オプションを販売することにより、ライターは株式を購入するコストを削減します。
株式の価格が35ドルを超えたままの場合、ライターは株式を購入する機会はありませんが、受け取ったプレミアムは100ドルのままです。 これは、オプションの行使をトリガーするのに株式の価格が最終的に低下する前に複数回行われる可能性があります。
プットトレードのクローズ
前述のシナリオは、オプションが行使されるか、価値がないと期限切れになることを前提としています。 ただし、他の可能性もあります。 プットライターは、プットを購入することにより、いつでもポジションをクローズできます。 たとえば、トレーダーがプットを販売し、原資産の価格が下がり始めると、プットの価値が上がります。 彼らが1ドルのプレミアムを受け取った場合、在庫が落ちているため、プットプレミアムはおそらく2ドル、3ドル、またはそれ以上のドルに上昇し始めるでしょう。 プット売り手は、満了まで待つ義務はありません。 彼らは負けていることをはっきりと見ることができ、いつでも退場することができます。 オプションプレミアムが3ドルになった場合、取引を終了するためにプットオプションを購入する必要があります。 これにより、1契約あたり1株あたり2ドルの損失が発生します。
ボトムライン
投資家はプットプレミアムを回収できるため、プットの販売は、停滞または上昇している株式におけるやりがいのある戦略になり得ます。 在庫が減少した場合、プット売り手は、利益が制限されていても、重大なリスクにさらされます。 プットライティングは、他のオプション契約と組み合わせて頻繁に使用されます。
