オプションは、ポートフォリオの確保、収入の生成、または株価の変動の活用に使用されるかどうかにかかわらず、他の金融商品よりも有利です。 オプションの価格またはプレミアムに影響するいくつかの変数があります。 インプライドボラティリティはオプション価格設定の方程式の重要な要素であり、オプショントレードの成功は、インプライドボラティリティの変化の右側にいることで大幅に向上します。
インプライドボラティリティとオプション価格の駆動方法をよりよく理解するために、まずオプション価格設定の基本について説明します。
オプション価格の基本
オプションプレミアムは、本質的価値と時間的価値という2つの主要な成分から製造されます。 本質的価値は、オプションの本質的価値、またはオプションの資本です。 60ドルで取引されている株式に対して50ドルのコールオプションを所有している場合、これは50ドルの行使価格で株式を購入し、すぐに市場で60ドルで販売できることを意味します。 このオプションの本質的な価値、つまり資本は10ドルです（60ドル-50ドル= 10ドル）。 オプションの本質的な価値に影響を与える唯一の要因は、基礎となる株式の価格対オプションの行使価格です。 他の要因がオプションの本質的な価値に影響を及ぼすことはありません。
同じ例を使用して、このオプションの価格が14ドルだとします。 これは、オプションプレミアムの価格が本来の価値より4ドル高いことを意味します。 これは、時間の価値が出てくる場所です。
時間値は、オプションに価格設定される追加のプレミアムであり、有効期限までの残り時間を表します。 時間の価格は、満了までの時間、株価、行使価格、金利などのさまざまな要因の影響を受けますが、これらのいずれもインプライドボラティリティほど重要ではありません。
インプライドボラティリティがオプションに与える影響
インプライドボラティリティは、オプションの耐用年数にわたる株式の予想されるボラティリティを表します。 期待が変わると、オプションプレミアムは適切に反応します。 インプライドボラティリティは、基礎となるオプションの需要と供給、および株価の方向性に対する市場の期待に直接影響されます。 期待が高まるにつれて、またはオプションの需要が高まるにつれて、インプライドボラティリティが上昇します。 インプライドボラティリティのレベルが高いオプションは、高価格のオプションプレミアムになります。
逆に、市場の期待が低下するか、オプションの需要が減少すると、インプライドボラティリティが低下します。 インプライドボラティリティのレベルが低いオプションは、オプション価格が安くなります。 インプライドボラティリティの上昇と下降がオプションの時間価値の高低を決定し、オプション取引の成功に影響を与える可能性があるため、これは重要です。
たとえば、インプライドボラティリティが増加したときにオプションを所有している場合、これらのオプションの価格は高くなります。 ただし、インプライドボラティリティの悪化により損失が発生する可能性があります。株式の方向性について正しい場合でもです。
リストされた各オプションには、暗黙のボラティリティの変化に対する独自の感度があります。 たとえば、短期オプションはインプライドボラティリティの影響を受けにくくなりますが、長期オプションはより敏感になります。 これは、長期間のオプションには価格設定された時間価値があり、短期のオプションには時間が少ないという事実に基づいています。
また、各行使価格は、暗黙のボラティリティの変化に対して異なる反応を示します。 マネーに近いストライク価格のオプションは、インプライドボラティリティの変化に最も敏感です。一方、さらにインザマネーまたはアウトオブマネーのオプションはインプライドボラティリティの変化にあまり敏感ではありません。 インプライドボラティリティの変化に対するオプションの感度は、ベガ（ギリシャのオプション）によって決定できます。 株価が変動し、有効期限が切れるまでの時間に応じて、これらの変化に応じてベガ値が増減することに注意してください。 これは、オプションがインプライドボラティリティの変化に多少なりとも敏感になる可能性があることを意味します。
インプライドボラティリティを有利にする方法
インプライドボラティリティを分析する1つの効果的な方法は、チャートを調べることです。 多くのチャートプラットフォームは、複数のインプライドボラティリティ値が集計され、一緒に平均化される、基礎となるオプションの平均インプライドボラティリティをチャート化する方法を提供します。 たとえば、CBOEボラティリティインデックス（VIX）は同様の方法で計算されます。 VIXの価値を決定するために、日付がほぼ近いS&P 500インデックスオプションのインプライドボラティリティ値が平均化されます。 同じことは、オプションを提供するすべての株式で達成できます。
図1： オプションのインプライドボラティリティ
図1は、インプライドボラティリティが価格と同じように変動することを示しています。 インプライドボラティリティはパーセンテージで表され、原資産とその変動性に関連しています。 たとえば、Appleの株価はGeneral Electricの株価よりもはるかに不安定であるため、General Electricのオプションは、Appleのオプションよりもボラティリティ値が低くなります。 Appleのボラティリティの範囲はGEのボラティリティよりもはるかに高くなります。 Appleにとって低価値と考えられるものは、GEにとって比較的高いと考えられるかもしれません。
各株式には固有のインプライドボラティリティ範囲があるため、これらの値を別の株式のボラティリティ範囲と比較しないでください。 インプライドボラティリティは、相対的ベースで分析する必要があります。 言い換えれば、取引しているオプションのインプライドボラティリティの範囲を決定した後、それを別のものと比較することは望ましくないでしょう。 ある会社にとって比較的高い価値と見なされるものは、別の会社にとっては低いと見なされる場合があります。
図2： 相対値を使用したインプライドボラティリティの範囲
図2は、相対的なインプライドボラティリティの範囲の決定方法の例です。 ピークを見て、インプライドボラティリティが比較的高い場合を判断し、トラフを調べて、インプライドボラティリティが比較的低い場合を結論付けます。 これを行うことにより、基礎となるオプションが比較的安価であるか高価であるかを判断します。 相対的な高さがどこにあるかを見ることができる場合（赤で強調表示）、将来のインプライドボラティリティの低下、または少なくとも平均への回帰が予測される場合があります。 逆に、インプライドボラティリティが比較的低い場所を特定した場合、インプライドボラティリティの上昇またはその平均への回帰が予測される場合があります。
暗黙のボラティリティは、他のすべてのものと同様に、周期的に動きます。 高ボラティリティ期間の後に低ボラティリティ期間が続き、逆もまた同様です。 相対的なインプライドボラティリティの範囲を予測手法と組み合わせることで、投資家が最良の取引を選択するのに役立ちます。 適切な戦略を決定する際に、これらの概念は成功の可能性を高める上で重要であり、収益を最大化し、リスクを最小化するのに役立ちます。
インプライドボラティリティを使用して戦略を決定する
過小評価されたオプションを購入し、過大評価されたオプションを売るべきだと聞いたことがあるでしょう。 このプロセスは思ったほど簡単ではありませんが、適切なオプション戦略を選択する際に従うべき優れた方法論です。 インプライドボラティリティを適切に評価および予測する能力により、安価なオプションを購入し、高価なオプションを販売するプロセスがはるかに簡単になります。
インプライドボラティリティを予測する際に考慮すべき4つのこと
1.インプライドボラティリティが高いか低いか、また上昇または下降するかを判断できることを確認します。 インプライドボラティリティが増加すると、オプションプレミアムがより高価になることを忘れないでください。 インプライドボラティリティが低下すると、オプションの価格は下がります。 インプライドボラティリティが極端な高値または低値に達すると、平均に戻る可能性があります。
2.高いインプライドボラティリティにより高価なプレミアムを生み出すオプションに出くわした場合、これには理由があることを理解してください。 ニュースをチェックして、このような高い企業の期待とオプションに対する高い需要の原因を確認してください。 収益の発表、合併と買収の噂、製品の承認、その他のニュースイベントに先立ち、インプライドボラティリティが横ばいになることは珍しくありません。 これは多くの価格変動が起こる時期であるため、そのようなイベントに参加する需要はオプション価格をより高くするでしょう。 市場で予想されるイベントが発生した後、インプライドボラティリティは崩壊し、その平均に戻ることに留意してください。
3.高いインプライドボラティリティレベルのオプション取引を確認したら、販売戦略を検討してください。 オプションプレミアムは比較的高価になるため、購入するのに魅力的ではなく、販売するのがより望ましいです。 このような戦略には、カバードコール、ネイキッドプット、ショートストラドル、クレジットスプレッドが含まれます。
4.低インプライドボラティリティレベルで取引されているオプションを発見したら、購入戦略を検討します。 このような戦略には、コール、プット、ロングストラドル、デビットスプレッドの購入が含まれます。 時間割が比較的安いため、オプションは購入するのにより魅力的であり、販売するのは望ましくありません。 多くのオプション投資家はこの機会を利用して、長期のオプションを購入し、予測されるボラティリティの増加を通じてそれらを保持しようとしています。
ボトムライン
オプション戦略、有効期限、またはストライク価格を選択するプロセスでは、より良い選択をするために、これらの取引決定に対するインプライドボラティリティの影響を測定する必要があります。 また、いくつかの単純なボラティリティ予測の概念を利用する必要があります。 この知識は、高値のオプションを購入したり、低値のオプションを販売したりするのを防ぐのに役立ちます。
