企業価値（EV）は、市場が企業全体に価値を与える方法の指標です。 企業価値とは、現在の時価総額または時価総額に焦点を当てるのではなく、企業としての企業の総価値を議論するためにアナリストが作成した用語です。
時価総額は、公開会社全体を買収するためにどれだけ分岐する必要があるかを測定します。 企業の規模を決めるとき、投資家は時価総額と比較して、企業価値と実際の価値をよりよく把握できます。
時価総額が企業の価値を適切に表さないのはなぜですか？ まず、企業の負債や現金準備金など、多くの重要な要素を除外します。 企業価値は、企業の評価を決定するための負債と現金を組み込むため、基本的に時価総額の修正です。
重要なポイント
- 企業価値（EV）は、企業を評価するために使用される指標であり、通常、時価総額と比較して企業の価値をより正確に反映したものと見なされます。企業の企業価値は、その企業を購入するために必要な金額を示します。 EVを使用した比較比率（EVと金利および税引前利益（EBIT）との比較など）は、EVが企業の評価の時価総額よりも優れていることを実証します。値。
企業価値の計算
簡単に言えば、EVは企業の時価総額と純負債の合計です。 EVを計算するために、企業の時価総額に総負債（短期および長期の両方）が追加され、現金と現金同等物が差し引かれます。
時価総額は、株価に発行済み株式数を乗じたものです。 したがって、企業が現在25ドルで販売している1, 000万株を保有している場合、時価総額は2億5000万ドルになります。 この数字は、会社のすべての株式を購入するために支払う必要があるものを示しています。 したがって、時価総額は会社の価値を伝えるのではなく、単に会社の値札を表します。
企業価値と株式価値の違い
負債と現金の役割
企業を評価するとき、なぜ負債と現金が考慮されるのですか？ 会社が新しい所有者に売却された場合、買い手は株式価値を支払う必要があり（買収では、価格は通常市場価格よりも高く設定されます）、会社の負債も返済しなければなりません。 もちろん、買い手は会社で現金を利用できるようにしているため、現金を差し引く必要があります。
等しい時価総額を持つ2つの会社を考えてください。 1つは貸借対照表に借金がありませんが、もう1つは重債務です。 借金を抱えた会社は、長年にわたって借金の利払いを行っています。 したがって、たとえ両社の時価総額が同じであっても、より多くの負債を抱えて会社を購入するのにはコストがかかります。
同様に、同じ2億5000万ドルの時価総額を持ち、負債のない2社を想像してください。 1つはごくわずかな現金と現金同等物を持ち、もう1つは2億5, 000万ドルの現金を持っています。 最初の会社の企業価値は2億5, 000万ドルで、2番目の会社のEVは5億ドルです。
時価総額が2億5, 000万ドルの企業が1億5, 000万ドルの長期債務を抱えている場合、買収者は最終的に会社全体を購入するために2億5, 000万ドル以上を支払うことになります。 1億5, 000万ドルの負債があるため、取得価格の合計は4億ドルになります。 負債は購入価格を引き上げますが、現金は価格を引き下げます。
エンタープライズバリュー（EV）比率
率直に言って、会社のEVだけを知っていることはそれほど役に立ちません。 EVを会社のキャッシュフローまたは利息および税引前利益（EBIT）の測定値と比較することで、会社について詳しく知ることができます。 比較比率は、負債または現金レベルが異なる企業、つまり資本構造が異なる企業を評価する場合に、EVが時価総額よりもうまく機能する方法をうまく示しています。
EVは、企業の買収時に、買収者が利息費用や利息収入を考慮せずに負債を直ちに支払い、現金を消費すると仮定するため、比較比率でEBITを使用することが重要です。 さらに良いのは、フリーキャッシュフローです。これにより、他の会計上の歪みを回避できます。
企業価値（EV）比率の例
Air MacklonとCramer Airlinesの2つの同等の株式の価格を見てみましょう。 1株当たり45ドルで、マックロンの時価総額は135億ドルで、株価収益率（P / E）は10でした。しかし、バランスシートには300億ドル近くの純負債がありました。 したがって、マックロンのEVは435億ドル、つまりEBITの34億ドルの約13倍でした。
対照的に、Air Cramerは1株あたり23ドルの株価と61億ドルの時価総額、Air Macklonの2倍のP / E比20を享受しました。 しかし、Cramerの負債ははるかに少なく、純負債は35億ドル、EVは96億ドル、EV / EBIT比率はわずか10でした。
時価総額だけでは、Air MacklonはCramer Airlinesの半分の価格のように見えました。 しかし、借金や現金のレベルなどの重要なことを考慮に入れたEVに基づいて、Cramer Airlinesは一株あたりの価格がはるかに低かった。 市場が徐々に発見されるにつれて、Cramerはより良い買いを表し、その価格に対してより多くの価値を提供しました。
ボトムライン
EVの価値は、異なる資本構造を持つ企業を比較する能力にあります。 企業の価値を見るために時価総額の代わりに企業価値を使用することにより、投資家は企業が本当に過小評価されているかどうかのより正確な感覚を得ることができます。
