米中貿易戦争は、2019年第2四半期の収益の電話による判断で、S&P 500企業にとってますます懸念事項になりつつあります。 コールの中で中国の成長傾向に言及する人が増えており、これらの言及のほぼ半数は否定的であり、2019年の第1四半期の30％未満は否定的でした、とバンクオブアメリカは報告しています。 さらに、これまでに報告した企業の約15％が関税のマイナスの影響に言及しているのに対し、第1四半期は約10％でした。
さらに、2019年前半には、企業の設備投資（設備投資）が過去2年間で最低の割合で増加しています。 「貿易停戦の見通しがなく、マクロデータ（特に製造業/産業）が引き続き不利な状況にあるため、不確実性のオーバーハングは引き続きビジネス支出に影響を与える可能性があります」とBofAは書いています。
投資家にとっての意義
金融セクターを除くと、S&P 500の平均純利益率は2019年第2四半期に10.9％になり、2018年の同時期から60ベーシスポイント下がったとBofAは報告しています。 これまでのところ、S&P 500企業の約90％が2019年第2四半期の収益報告書を発行しています。 証拠金圧縮は、材料、情報技術、産業、消費者の裁量など、貿易に最もさらされている部門または最も労働集約的な部門で最も顕著です、とBofAは付け加えます。
設備投資に関しては、2019年第2四半期の結果は前年比で約3％の成長を示しており、BofAあたりの2017年第2四半期以来の最低成長率である2019年第1四半期の成長率とほぼ一致しています。 設備投資に関する企業ガイダンスの分析に基づいて、BofAは貿易関連の不確実性が支出計画を抑制し続けていると見ています。
ファクトセットリサーチシステムズのレポートによると、S&P 500の企業は、収益の請求で関税を言及している企業の数が41％増加しています。 彼らの研究では、3月15日から5月8日までに発生した419の第1四半期の収益請求と、6月15日から8月8日に発生した438の第2四半期の収益請求を比較しました。 （419の21％）を1Qで呼び出し、2Qで124（438の28％）を呼び出します。
FactSetが分析した2019年の第2四半期の電話会議では、産業部門の企業が関税について最も多く議論しており、124件の言及のうち35件を占めています。 情報技術セクターでは、1Qから2Qへの関税言及件数が最大で11社増加しています。
それでも、2018年第2四半期の業績に関連する損益計算書では、関税が1年前の議論のさらに一般的なトピックでした。 2018年6月15日から8月8日までに426件の通話があり、そのうち162件（38％）が関税に言及している、とFactSetは述べています。
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BofAは、トランプ大統領が最近中国からの追加の3, 000億ドルの年間輸入に10％の関税を課すという最近の決定は、消費者の裁量株に大きな重きを置く可能性が高いと警告しています。 より一般的には、FactSetは、S&P 500企業84社が2019年第3四半期にEPSガイダンスを発行し、そのうち60社（71％）からマイナスのガイダンスが出ていると述べています。 ネガティブガイダンスは、アナリストによる当時のコンセンサス推定値を下回る企業予測です。
過去5年間で、企業のガイダンスの70％はマイナスでした、とFactSetは述べています。 2019年第3四半期の現在のコンセンサス推定では、S&P 500の収益が前年比3.1％減少し、収益が3.0％増加すると予測されています。
