金曜日の株価の強い回復は強気の投資家に将来の利益への新たな希望を与えているが、最近の月に記録された他の大きな日々の進歩は頻繁に新しい安値の下落に続いた。 一方、バンク・オブ・アメリカ・メリルリンチのアナリストは、株価の急落、ボラティリティの急上昇、および証券市場の流動性の蒸発により、一般的な経済収縮が引き起こされる可能性があると警告しています。 「これはもはや非流動性または機械取引だけの理由でノイズとして却下することはできないと考えています」とBofAMLはBarron'sが引用した最近の報告書に書いています。
S&P 500インデックス（SPX）は1月4日の1日で3.4％の上昇を記録しましたが、2018年9月の最高記録を13.9％下回った修正のままです。BofAMLが正しい場合、悪循環が生じる可能性があります。不況が弱気相場を誘発する傾向があることを考えると、すでに進行中の市場を悪化させる。 以下の表は、経済のピークから谷までの1929年以来の米国で最も長い不況を示しています。
1929年以来の米国最長の不況
- 1929年8月から193年3月までの43ヶ月2007年12月から2009年6月までの318ヶ月1973年11月から1975年3月までの16ヶ月1981年7月から1982年11月までの16ヶ月
投資家にとっての意義
上記の最初の不況は1930年代の大恐ofの始まりであり、1929年の株式市場のクラッシュは初期段階で発生しました。 上記の最後の不況は2008年の金融危機によって中断され、S&P 500の直近の弱気市場を伴いました。
「我々は景気後退に陥ります。来年になると思います」と、CNBCに語ったトロントに本拠を置くGluskin Sheff + Associatesのチーフエコノミスト兼ストラテジストであるDavid Rosenbergの意見です。 「FRBが政策を引き締めているという事実に基づいて、景気後退の80％以上の可能性を持っています」と彼は付け加えました。 「今年の市場で見られた金融状況の引き締めは、今年に入ってから最初の数四半期で経済にカスケード効果をもたらすことになります」と彼は結論付けました。
その市場の特にリスクの高いセグメントであるCCCに格付けされたハイイールド債は、不良価格で取引されている、とバロンは、投資家がデフォルトを恐れていることを示しています。 一方、BofAMLは、ハイイールド債のデフォルト率は2018年の3.25％から2019年には5.5％になると予測しています、とBarron氏は付け加えます。 BofAMLのアナリストであるOleg MelentyevとEric Yuは、まだ「本格的なサイクル」が出現しているわけではありませんが、クレジットサイクルがピークに達し、縮小する兆候の1つであると考えています。 その他には、BBB格付債務の格下げ、弱い融資契約、連邦準備制度による引き締め、米国と欧州の政治的緊張、貿易戦争などがあります。
消費者支出とも呼ばれる個人消費支出は、セントルイス連邦準備銀行によると、2018年第3四半期の米国のGDPの68％でした。 使い捨ての個人所得は消費者支出の主な要因ですが、個人の富も別の重要な要素です。 株式市場の下落は、消費者支出を抑制し、企業が新しい自己資本を調達する能力を制限することにより、経済全体にマイナスの影響を与える可能性があります。
先を見る
ジョンズ・ホプキンス大学の経済学教授であり、連邦準備制度理事会の特別顧問を務めたジョナサン・ライトが開発したモデルによると、2019年に米国で始まる不況の可能性は、アルファを求めて2.4％に過ぎません。 しかし、最近の米国の企業の最高財務責任者（CFO）の世論調査では、マネーマガジンによると、回答者の80％以上が2020年までに景気後退が始まると予想していることが明らかになっています。
2021年の開始前に不況が始まる可能性があると考える他の注目すべきオブザーバーには、Money誌の同じ記事によると、億万長者のヘッジファンドマネージャーのレイダリオ、元連邦準備制度のベンバーナンキ議長、マークザンディ、ムーディーズのチーフエコノミストが含まれますJPMorganとBlackRockの分析チーム、戦略チーム、経済チーム、および2008年の金融危機を予測した経済学者のNouriel Roubini氏。
CNBCによると、米国の不況が2020年までに始まる確率は50％です。 ロイターが調査した100人以上のエコノミストによると、確率は40％です。 500人以上のファンドマネージャー、エコノミスト、通貨アナリスト、株式戦略家による別のロイターの世論調査では、米国経済はピーク時またはピークに近づいており、景気後退が差し迫っていると広く信じられています。
最後に、1987年の株式市場の暴落は、景気後退を伴わなかった弱気市場の最も最近の例であることに注意してください。 2000年から2002年のドットコムクラッシュは、米国経済がまだ拡大している間に始まり、その後不況が発生しました。 一方、2007年から2009年の景気後退とそれに伴う弱気市場は、2007年のサブプライム住宅ローン危機によって部分的に相殺され、2008年のより広範な金融危機によって悪化しました。
