ROEおよびROAを使用した測定
投資家が投げ回すすべての比率で、混乱するのは簡単です。 株主資本利益率（ROE）と資産利益率（ROA）を考慮してください。 どちらも一種のリターンを測定するため、一見すると、これらの2つのメトリックはかなり似ているように見えます。
どちらも、投資から収益を生み出す企業の能力を評価します。 しかし、それらは同じものを正確に表してはいません。 これら2つの比率をよく見ると、いくつかの重要な違いが明らかになっています。 ただし、これらを組み合わせることで、会社の業績をより明確に表すことができます。
ROAとROEは企業の健康を明確に示しています
株主資本利益率
投資家が見ているすべての基本的な比率のうち、最も重要なものの1つは資本利益率です。 これは、企業の経営者が投資家のお金をいかに効果的に使用しているかの基本的なテストです。 ROEは、経営陣が会社の価値を許容可能な速度で成長させているかどうかを示します。
この財務指標は、会社の純利益を株主資本で割ったものです。 ROEは次のように計算されます。
。。。 ROE =平均株主資本年間純利益
純利益は損益計算書で確認でき、株主資本は会社の貸借対照表の下部に表示されます。
架空の会社Ed's CarpetsのROEを計算してみましょう。 Edの2019年の損益計算書の純利益は38億2, 000万ドルです。 貸借対照表では、2019年の株主資本合計は252億6, 800万ドルでした。 2018年には68億4400万ドルでした。
ROEを計算するには、2019年と2018年の平均株主資本（252億6, 800万ドル+ 68億1, 400万ドル÷2 = 160億4100万ドル）、2019年の純利益（38億2, 200万ドル）をその平均で除算します。 0.23または23％の自己資本利益率に到達します。 これは、2019年にEd's Carpetsが株主が投資したすべてのドルで23％の利益を生み出したことを示しています。
多くのプロの投資家は、少なくとも15％のROEを求めています。 したがって、この基準だけでは、株主のお金から利益を絞り出すエドのカーペットの能力はかなり印象的です。
資産収益率
ここで、資産の回収に目を向けましょう。これは、経営陣の有効性に対する別の見方を提供し、企業が資産の1ドルごとに稼ぐ利益を明らかにします。 資産には、銀行の現金、売掛金、財産、設備、在庫、家具などが含まれます。 ROAは次のように計算されます。
。。。 ROA =総資産年間純利益
Excelにこの値を計算させることもできます。
エドをもう一度見てみましょう。 あなたはすでに2019年に38億2200万ドルを稼いだことを知っており、貸借対照表で総資産を見つけることができます。 2019年、エドのカーペットの総資産は448.507億ドルに達しました。 純利益を総資産で除算すると、資産の収益率は0.0085、つまり0.85％になります。 これは、2019年にEd's Carpetsが所有するリソースで1％未満の利益を得たことを示しています。
これは非常に少ない数です。 言い換えれば、この会社のROAはROEとは非常に異なるパフォーマンスのストーリーを語っています。 ROAが5％未満の株式を検討するプロのマネーマネージャーはほとんどいません。
違いはすべて負債に関するものです
ROEとROAを分離する大きな要因は、財務レバレッジまたは負債です。 貸借対照表の基本的な方程式は、これがどのように真であるかを示しています：資産=負債+株主資本 。 この方程式は、企業が負債を抱えていない場合、株主資本と総資産が同じになることを示しています。 その結果、ROEとROAも同じになります。
しかし、その会社が財務レバレッジを引き受ける場合、ROEはROAを上回ります。 貸借対照表の方程式は、表現が異なる場合、その理由を理解するのに役立ちます。それは、株主資本=資産-負債です。
企業は借金をすることで、入ってくる現金のおかげで資産を増やします。しかし、資本は資産から負債を引いたものに等しいため、企業は負債を増やすことで資本を減らします。 言い換えれば、負債が増加すると、株式は縮小し、そして株式がROEの分母であるため、ROEが上昇します。
同時に、企業が負債を引き受けると、ROAの分母である総資産が増加します。 したがって、負債はROAに関連してROEを増幅します。
エドのバランスシートは、なぜ会社の自己資本利益率と資産利益率がそれほど異なっていたのかを明らかにすべきです。 絨毯メーカーは莫大な負債を抱えており、それが資産を高く保ちながら株主資本を減らしました。 2019年には、負債合計が4, 220億ドルを超えました。これは、総株主資本の25倍の268億ドルの16倍以上です。
ROEは純利益を所有者の持分とのみ比較検討するため、企業が債券の借入と発行からの資金調達をどれほどうまく活用しているかについてはあまり言及していません。 このような企業は、株主資本を使用して企業を成長させるのに実際には効果的でなくても、印象的なROEを実現できます。 ROAは、その分母に負債と資本の両方が含まれているため、企業がこれら両方の形式の資金調達をどの程度活用しているかを確認するのに役立ちます。
ボトムライン
したがって、ROAとROEを必ず確認してください。 それらは異なりますが、一緒になって経営陣の有効性の明確な全体像を提供します。 ROAが健全で、負債レベルが合理的であれば、強いROEは、マネージャーが株主の投資から利益を生み出すという良い仕事をしていることを示す確かなシグナルです。
ROEは確かに、経営陣が彼らのお金のためにより多くの株主を与えている「ヒント」です。 一方、ROAが低い場合や会社が多額の負債を抱えている場合、ROEが高いと投資家に会社の運命について誤った印象を与える可能性があります。
