激動する市場での保護を求めている投資家は、米中貿易戦争の激化の中でボラティリティが急上昇し、ヘッジ費用の高騰に見舞われています。 今週の初めに市場が急落したため、下振れの賭けは突然高騰しましたが、UBS Group AGとCredit Suisseの戦略家は依然として相対的な機会を見ています。 Nasdaq 100のインプライドボラティリティの相対的な安さは、投資家がテクノロジー重視のインデックスに対する賭けの価値を見つけることができることを意味し、Invesco QQQ Trust Series 1（QQQ）Exchange Traded Fund（ETF）をショートさせることでそれを実現できますブルームバーグ。
UBSの戦略家スチュアートカイザーは、「私たちはまだヘッジにナスダックを好んでいます」と書いています。 クレディ・スイスのストラテジスト、マンディ・シュー氏は、「エクイティのボラティリティが大幅に値上がりしましたが、QQQのマイナス面を所有することにはまだ価値があると考えています」と述べました。
投資家にとっての意味
Nasdaq 100は、ナスダック証券取引所に上場している非金融株の上位100を追跡する市場資本加重指数で、月曜日に3.6％下落し、年初以来最大の下落となりました。 指数がテクノロジー部門に重きを置いているため、株価はハイテク株のパフォーマンスの好ましい指標となり、中国のトランプ政権が中国製品に追加関税を課すという脅威に対する中国の人民元の報復を許可したため、今週初めに下落した。
「先週、追加のトランプ関税が市場を揺さぶったが、週末に人民元が7を上回って弱まることを許すということで、ゲームチェンジャーは中国の対応であった」とブルームバーグ氏は語った。
ナスダック100のさらなる下落は、短期的な貿易停戦の希望が消える可能性が高いためです。 PowerShares QQQ ETFは、今年22％上昇しており、今年の早春にはすでに2倍の流入が見られましたが、ナスダック100を追跡する市場性のある証券を投資家に提供するだけでなく、ストックオプション、特にプットオプションを使用してインデックスを作成します。
Nasdaq 100のインプライドボラティリティ（購入オプションの相対的なコストの尺度）は、S&P 500のそれを上回っており、今週初めには低水準に近かった。 一方、市場の「恐怖ゲージ」としても知られるCBOEボラティリティ指数（VIX）は、月曜日に40％上昇し、1月以来の最高水準に達しました。
Xuは、クライアントがNasadaq 100の下落をヘッジするために、QQQのベアプットスプレッドを使用することを提案しました。プットオプションは、プットの所有者に原資産を売却する権利を与えますが、義務は与えません。 ベアプットスプレッドには、特定の資産のプットオプションを購入（ロング）すると同時に、有効期限が同じで行使価格がより低い同数のプットオプションを販売（ショート）することにより、それらのオプションのコストを相殺します。
ストライク価格からオプションの純費用を引いた差は、戦略の最大潜在利益を表します。 QQQがロングプットポジションの行使価格を下回ると、投資家はそのポジションのコストの一部を取り戻し始めます。 これらのコストが完全に回復すると、ショートポジションのより低いストライク価格が破られるまで、さらなる下落は純粋な利益を表します。ロングポジションからのそれ以上の利益は、ショートポジションの損失によって相殺されます。
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ベアプット戦略は、投資家がさらなる市場の下落からポートフォリオをヘッジするのに役立つ可能性がありますが、相対的な価値の優位性が永遠に続くことはほとんどありません。 利点が実際に存在する場合、裁定取引の機会を探しているオプショントレーダーは、オプション価格とファンダメンタルバリューの間に認識されるギャップを排除します。 しかし、もちろん、不確実性が高い場合、基本的な値は非常に不確実です。
