今月は記録的な高値に近い市場の反発にもかかわらず、多くの市場ウォッチャーやアナリストは、株式は見かけよりもはるかに脆弱だと言っています。 彼らは、株式が「本格的な弱気相場」に下落する可能性があり、少なくとも20％下落すると言う。 さらに悪いことに、市場の暴落で株価が劇的に低下する人もいます。
シティグループのアナリストは、1つの現実的な弱気シナリオでは、S&Pが2, 350に転落し、10年物国債利回りが1.5％以下に低下し、金とドルの両方が上昇する可能性があると述べています。 これは、貿易取引が成立せず、連邦準備制度が金利の引き下げに失敗した場合に起こります。 シティウォッチのマーク・ショーフィールドとベンジャミン・ナバロは、MarketWatchの詳細な記事によると、「貿易の緊張は懸念の原因となるか、少なくとも厳重な注意を喚起する方法で高まっているようだ」と書いた。
シティグループの3つのシナリオ
クマのシナリオ：貿易取引もFRBカットもない
- 株式は「本格的な弱気市場」に参入し、10年利回りは1.5％以下に低下
ブルシナリオ1：G-20サミットでの貿易取引
- S&Pは約2、900年の利回り約2.5％に跳ね上がります
ブルシナリオ2：貿易取引なし、FRBは0.75％の利下げ
- 株価は新高値をつけ、パフォーマンスはセクター間で異なる10年の取引は1.75％から2％の範囲で、イールドカーブは急勾配
投資家にとっての意味
スコフィールドとナバロは、将来の貿易交渉については楽観的とは言えず、特にトランプ大統領が指揮を執り、緊張が和らぐのではなく緩和されると見ています。 「ゲーム理論のレンズを問題に当てはめると、トランプ大統領は引き続き厳しい方針をとる可能性が高いと主張することができる」とシティグループのアナリストは語った。
その「ハードライン」は、短期的には中国からの輸入関税の引き上げを意味する可能性があります。 進行中の貿易紛争が世界経済に最大の逆風をもたらしているため、シティグループは、これらの高騰する関税が米国株式を弱気市場に送り込む可能性が高い力であると述べています。
Two Mindsブログのアナリスト兼ライターであるCharles Hugh Smithは、Citigroupより悲観的であり、FRBの利下げが実際に目標の反対を達成する可能性があると主張しています。 「このように常に存在する中央銀行の株式市場への介入意欲の結果、参加者は、株式市場の暴落はもはや不可能だと信じるように訓練されました。スミス氏は、「中央銀行の介入の有効性に対するこのような無頓着な自信は実際にcrash落シナリオを設定している」と付け加えた。
スミス氏は、中央銀行が市場を支援するために介入することを確信している投資家として、暴落が進行していると見ています。 しかし、市場のファンダメンタルズが悪化するにつれて、弱気な空売りは強気の群れの自信で食べ尽くし、価格の自由落下と中央銀行家の力に対する完全な信頼の喪失につながるとスミスは言います。
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確かに、世界の2つの最大経済国である米国と中国が包括的な貿易協定を結ぶことができれば、これらの悲観的なシナリオは回避されるかもしれません。 しかし、シティグループの最良のケースのシナリオでさえ強気ではなく、貿易協定はS&P 500を2900まで押し上げているだけで、今日よりもわずかに上回っています。
