学生ローン資産

目次

• 学生ローン証券化
• 学生ローン借入メトリック
• プライベートローン
• ピアツーピア（P2P）貸出
• 公的融資
• 投資家を魅了する
• ボトムライン

流動性がますます重要になっている世界経済では、証券化（市場性のある金融商品への資産の再パッケージ化）がすべての市場に滑り込んでいます。 これは住宅ローン、クレジット、および自動車ローン市場に影響を与えますが、証券化によって変化したあまり広く知られていないスペースは学生ローン市場です。 しかし、投資家にとってこの市場はどれほど安全なのでしょうか？ 学生ローンに関する重要な事実を以下に示します。

重要なポイント

• 学生ローンは、4, 400万人以上の借り手からの米国の1.5兆ドル以上の未払い債務を構成しています。学生ローンは、SLABSとして知られる資産担保証券として証券化されています学生の借金が増えると、当初考えられていたよりも危険になります。

学生ローン証券化

米国だけでも、4, 400万人の借り手から、約1.52兆ドルの学生ローン債務があります。 学生ローンの資産担保証券（SLABS）は、学生ローンの残高に基づいた証券です。 これらのローンは、投資家が購入できる証券にパッケージ化されており、通常の債券と同様に、定期的なクーポンの支払いを行います。

SLABSの背後にある主な目的は、多くの投資家にわたって貸し手のリスクを分散させることです。 ローンをプールして証券にパッケージ化し、投資家に販売することにより、代理店はデフォルトリスクを回避して、より多くのローンとより大きなローンを提供できるようになります。 このように、より多くの学生がローンを利用でき、投資家は多様化する投資手段を持ち、貸し手は証券化と債権回収サービスから一貫したキャッシュフローを生み出すことができます。

37, 172ドル

米国で未払いの平均学生ローン残高。

学生ローン借入メトリック

次の表からわかるように、学生ローンの借り手の数と借り手ごとの平均残高は毎年増加しています。

* Business Insiderの好意による表

学生ローン市場とサブプライム住宅ローン市場には本質的な類似性があるため、学生ローン業界が金融危機を引き起こす次の市場崩壊になるという恐れが横行している。 現在の景気回復期であっても、大学生の大多数は学生ローンを返済できる仕事を見つけることができなかったという証拠があります。 その結果、2003年以降デフォルト率が増加しています。ただし、住宅ローンとは異なり、学生ローンは担保されていません。つまり、デフォルトの場合、投資家は何も得られません。 そのため、学生の債務不履行の場合、貸し手は住宅ローン担保証券市場よりもさらに多く出ています。

プライベートローン

サリー・メイまたは元国有企業であるSLM Corp.は、学生ローンの主要な民間貸し手です。 サリー・メイは、政府が後援していないローンを作り、ローンを証券にまとめ、投資家にトランシェ（またはセグメント）で販売します。 不況とその後の資産担保証券がクラッシュの主な触媒であるという認識から、サリー・メイは融資の制約を厳しくしました。 それにもかかわらず、それはまだ300万人以上の借り手にサービスを提供しています。

近年、ウォール街の銀行は、連邦政府の補助金が廃止されたため、ローンの証券化を停止しました。 もう一つの理由は、金利が非常に低いため、学生ローンはそれほど有益ではないということです。 2010年に終了した連邦家庭教育ローンプログラム（FFELP）は、政府支援のプラットフォームであり、これらのローンが返済されることを基本的に保証するローンを補助し、再保険しました。 ご想像のとおり、連邦家庭教育ローンプログラムの満了により、貸し手や投資家の熱意は薄れました。

ピアツーピア（P2P）貸出

上記の多くのメリットがなくなったため、銀行はSoFi、LendingClub、CommonBondなどのピアツーピアの貸し手に急速に取って代わられました。 その結果、個人向け貸付は学生ローン市場全体の7.5％まで上昇しています。 これらの企業は、公的な銀行機関が融資を行う必要なく、借り手が信用を得ることができるようにします。 この方法は、より多くの時間、労力、およびリスクも伴いますが、他の場所で信用を得られない人々にとっては大きな恩恵です。 通常、これらの貸し手はより低い信用スコアを持つものに信用を進めますが、それは通常代価がかかります。 ローンには非常に高い金利が伴う場合があり、返済の時期になると借り手に圧力をかけることがあります。

ただし、SoFiの場合、ローンの承認時にクレジットと収入が考慮されます。 クレジットスコアと履歴が強い人は通常、承認される人です。つまり、デフォルト率が低くなります。 2017年時点でのSoFiのデフォルト率はわずか3％でした。 その数字を全体的な最新の国家統計と比較すると非常に良いです。2018年第1四半期の連邦準備制度のデータによると、90日以上延滞している支払いのデフォルト率は10.7％です。

*ビジネスインサイダーの厚意による図

公的融資

民間の貸し手に対する政府支援融資の主な利点の1つは、結局は連邦政府の一部であるため、借入コストがはるかに低いことです。 したがって、学生は通常、民間の貸し手に目を向ける前に、公的融資で可能な限り多くの資金を引き出します。 一方、公的ローンの金利は通常低く、民間ローンの金利は高いため、借り手は通常、民間ローンの返済を優先します。 連邦政府ローンと民間ローンのもう1つの大きな違いは、連邦政府ローンはすべて固定金利であり、民間ローンは通常、借り手ごとに信用度に応じて金利が異なることです。 さらに、スタッフォードローンのような公的ローン 卒業から6か月後まで利子の計上を開始しないでください。

民間の貸し手とは異なり、連邦政府は学生ローンの借り手の信用記録をチェックしません。 これは多くの借り手が融資の資格を得る資格がなく、返済の望みがほとんどないまま無期限に借金を抱えることになります。 これは、住宅バブルを膨らませたサブプライム住宅ローンを思い起こさせます。 投資家は、これらの積極的な学生ローン融資戦略がどれくらい長く持続できるかについて警戒すべきです。

連邦政府保証の学生ローンはバックストップされており、よりリスクの高い借り手に適格であるため、SLABSの金融機関と個々の学生借り手によるモラルハザードまたは過度のリスクテイクを促進する可能性があります。

投資家を魅了する

投資家は、教育市場の無限の成長の可能性に魅力を感じています。 学生が高校を卒業すると、労働力の優位性を獲得するために、大学に入学するために群がります。 卒業後、仕事が見つからない人は学校に戻ってさらに学位を取得します。 あらゆる段階で、数百万人の学生が法外で高騰する大学の費用を支払うためにローンを引き受けます。 この価格設定力により、大学が毎年授業料と手数料を引き上げ続け、指数関数的にインフレを上回っていることは秘密ではありません。

この状況は、米国全体で風土病になっています。 政府はそれに対処しようとしましたが、あまり進歩していません。 オバマ政権は、政府がコミュニティカレッジの平均費用を賄うとともに、ローンの支払いに使用できる裁量所得の割合に制限を設けるよう、政府に大きくキャンペーンを行いました。 また、2016年の大統領選挙における対話の一部でもありました。 民主党候補のヒラリー・クリントンとバーニー・サンダースは、手頃な価格で費用のかからない大学をキャンペーンの一部にした。 彼らのプラットフォームは、学生ローンの許しにも焦点を合わせていました。

金利が0をわずかに上回る数年で推移し、株式市場が史上最高に達しているため、利回りに飢えた投資家は従来の証券から遠ざかり、代替投資機会を探しています。 学生ローンの資産担保証券は、授業料の継続的な成長と中等教育市場の需要の安定性に賭けている人々にとって危険な投資戦略です。

ボトムライン

現在それらに投資されている金額を考慮すると、学生ローン資産担保証券は個人投資家の脚光を浴びておらず、彼らの公正な関心を集めていません。 大学生の波が借金をするにつれて、米国経済全体が反響を感じています。 若者は初婚を延期し、車を買う代わりにリースし、家を買う代わりにレンタルし、シェアリングエコノミーに飛び込んでコストを削減するか、余分なお金を稼ぎます。 学生ローンの証券化は、貸し手の流動性、借り手のアクセスの拡大、投資家の追加の金融商品をもたらします。 この観点から、学生ローン資産担保証券は経済にとって貴重な資産のようです。 しかし、この業界がそれ自体を維持できるかどうかは、十分な借り手が最終的に債務を支払うことができるかどうかにかかっており、それはわずかな見通しのように見えます。