目次
- 下落
- 計画
- 投資
- リスク
- ボトムライン
破産は、ほとんどの人が聞きたくない言葉ですが、投資家が少し実地調査を行うことを望んでいる大きな機会を提供します。 破産は、企業が借金を支払う余裕がなくなったときに発生するプロセスです。 多くの場合、これは悪い経済環境、貧弱な内部管理、過剰拡大、新たな負債、新たな規制、その他多くの理由の結果として生じます。
この記事では、倒産中に何が起こるか、そして投資家がそれからどのように利益を得ることができるかを正確に見ていきます。
重要なポイント
- 企業はさまざまな理由で破産し、そのプロセスは長く複雑です。 プロセスが終了すると、一部の企業は姿を消し、他の企業は財政的に良好な形で再出現します。投資家は注意する必要がありますが、破産から生まれた企業への投資を恐れる必要はありません。 場合によっては、これらの企業は、十分な情報に基づいた購入者に優れた投資の可能性を提供します。他の投資と同様に、潜在的な投資家はデューデリジェンスを行い、会社が再編成後により強い立場にあるかどうかを調査し、今では良い購入機会を提供します場合によっては、以前の株主は、同社がbankrkuptcyから出てきたらすぐに株式から抜け出したいと考えており、新しい投資家が良い価格で株式を利用できるようにしていますが、古い問題のリサーフェシングやハゲタカ投資家の存在など、リスクもあります、倒産プロセス中に株を購入し、会社が再興するとすぐにそれを捨てます。
下落
多くの場合、破産プロセスは長く複雑です。 理論的な観点からそれがどのように機能するかを理解することは簡単かもしれませんが、決済額と支払い条件に関しては多くの複雑な問題が発生します。
企業が提出できる破産には2つのタイプがあります。
第7章
このタイプの破産は、会社が完全に廃業し、受託者に会社の債権者と所有者にすべての資産を清算して分配するように割り当てるときに発生します。
第7章の破産では、無担保債務はクラスまたはカテゴリーに分けられ、各クラスは支払いの優先度を受け取ります。 担保付債務は担保により担保または担保され、貸付に伴うリスクを軽減します。 優先債務が最初に支払われます。 担保付債務は次に支払われます。 その後、非優先の無担保債務は、資産の清算から残った資金で支払われます。
第11章
これは、公開企業にとって最も一般的なタイプの企業破産です。 第11章の破産では、企業は通常の日常業務を継続する一方で、財政的義務を果たし、最終的に破産から脱却できるように事業と資産を再編成する計画を批准しています。
第11章破産のプロセスは次のとおりです。
- 米国管財人プログラム（司法省の破産部門）は、まず株主と債権者に代わって行動するための委員会を任命し、任命された委員会は会社と協力して、破産から再編成し、破産する計画を作成します。 （この計画については後で詳しく説明します。）次に、会社は証券取引委員会（SEC）によってレビューされた後、開示声明を発表します。 この声明には、破産の提案された条件が含まれています。所有者と債権者は、計画を承認または不承認にするために投票します。 計画は、すべての当事者にとって公平であることが判明した場合、所有者または債権者の同意なしに裁判所によって承認することもできます。計画が承認されたら、会社はフォーム8を介してSECに計画のより詳細なバージョンを提出する必要がありますK. このフォームには、支払い金額と条件に関するより具体的な詳細が含まれています。その後、計画は会社によって実行されます。 「新しい」会社の株式が配布され、支払いが行われます。
計画
倒産した企業は、しばしば完全に現金で完済することができない圧倒的な負債を抱えています（結局、会社は破産しています）。 その結果、公開企業は通常、合意された金額の 株式を 支払うために、元の株式を解散し、新しい株式を発行します。
新しい共有の配布は、次の順序で行われます。
- 担保付き債権者-資産として会社のお金を担保として貸し付けている銀行です。担保なし債権者-これらは、ローンまたは製品を通じて会社に資金を供給しているが、担保なしで銀行、サプライヤー、債券保有者です。会社の所有者。
株主がリストの一番下にいることに注意してください。 残念なことに、企業が破産から抜け出した後、彼らはほとんど常にほとんど何もしません。
それで、値はどこにありますか？ 見てみましょう。
ゼネラルモーターズ、自動車メーカーの自動融資部門であるアリーファイナンシャル、クライスラー、マーベルエンターテイメント、シックスフラッグス、テキサコ、スバロなど、多くの企業が破産から脱却して繁栄しました。
投資
平均以上の利益を達成するには、多くの場合、枠の外で考えることが必要ですが、破産でどこでお金を稼ぐことができるでしょうか？ 答えは、以前に起こったことではなく、会社が倒産した後に起こることです。
株価は、会社のファンダメンタルズを反映しているだけでなく、株式の市場の需要と供給の結果でもあります。 時々、需要と供給の変動は、企業の真の基本的価値から逸脱する可能性があります。 その結果、株価は会社のファンダメンタルズを正確に反映して いない 可能性が あり ます。 これらは、賢明な投資家が投資しようとしている状況のタイプであり、破産から発生する可能性があります。
会社が破産を宣言すると、所有者は所有しているもののほとんどすべてを失い、債権者は貸し出されたもののほんの一部を取り戻すため、ほとんどの人は幸せではありません。 その結果、会社が破産再編から抜け出し、これら2つのグループの利害関係者に新しい株式を発行するとき、株主は通常、それらを長期的に保有することに関心を持ちません。 実際、それらのほとんどは、流通市場にかなり迅速に株式を投下します。
全体として、これは、悪いファンダメンタルズからではなく、無関心または不幸な利害関係者から生成される株式の過剰供給をもたらします。 これらの新しい株式は、ほとんどのファンファーレ（ロードショー、IPO、ポンプなど）なしで市場に参入することが多く、その結果、株価にプレミアムが追加されることはありません。 このシナリオは、安価な株式を取得し、価値が上昇するまで保有する意思のある人々に価値を生み出します。
第11章破産から脱出した企業は、必ずしも損害を受けた商品ではありません。 それは、よりスリムで集中した再編成プロセスから生まれることができるため、一部の投資家に良い機会を提供します。
リスク
このプロセスは非常に簡単に見えるかもしれませんが、破産から生まれた企業への投資に関連するリスクはまだたくさんあります。 たとえば、会社の新株が新会社の価値を正確に反映していない可能性があるため、販売が正当化される場合があります。 そもそも会社を破産させた問題はまだ存在する可能性があり、シナリオは繰り返される可能性があります。
破産投資に対する別の脅威は、いわゆるハゲタカ投資家です。 これらは、新しい株式が発行される前に第11章に基づいて事業を行う企業の大株（負債および債券）の購入を専門とする投資グループであり、破産後の大量の株式が保証されます。 これらのグループはすでに価値を発見しており、多くの場合、株が倒産後に回復した後の最初の売り手です。
だから、いつ投資するのに良い時ですか？ 重要なのは、古き良き研究を行うことです（投資家はそれを呼ぶのが好きなので、デューデリジェンス）。 極端な状況のために破産しただけの強固なファンダメンタルズを持つ企業を探してください。 買収の失敗、不利な訴訟、および特定可能な負債（不良な製品ラインなど）を抱える企業は、通常、破産後の良好な投資を行います。 時価総額の低い株式は、破産後に価格が誤っている可能性が高くなります。 さらに、時価総額が低く流動性のある株式は、ハゲタカ投資家に無視されることが多く、したがって、すでに取り上げられている株式よりも優れた価値を示すことがあります。
ボトムライン
破産の再編成プロセスは長く複雑です。 ただし、一部の公開企業はそこから出現し、再び利益を上げることができます。 これらの企業は、成功した投資家が今日の市場で利益を得るための、過小評価されている最高の投資機会の一部となる可能性があります。
