株式が後退しているため、多くの投資家は、第1四半期の好調な収益シーズンが自信を取り戻し、下落を逆転させることを望んでいます。 実際、FactSet Research Systemsがまとめたデータによると、アナリストは第1四半期の前年同期比で17.3％の収益成長率を予想しています。 さらに、アナリストは、両方の資料によると、年初の11.4％からこれらの推定値を大幅に押し上げました。
しかし、素晴らしい収益は在庫を大幅に引き上げるには十分ではないかもしれません。
「良好な収益の下落評価」
機関調査会社The Leuthold Groupのチーフ投資戦略担当者であるJim PaulsenがBarronに次のように語っています。「昨年は収益のない評価の上昇であり、今年は良い収益の評価の低下です。市場は過剰評価を使い果たしました。私たちは2％の財務省、2％の実質成長率を持ち、インフレはありませんでした。」
企業収益の予想が上昇しているにもかかわらず、4月2日の終値まで、米国の3つの主要な株価指数はすべて下落しました。 ％、およびNasdaq 100インデックス（NDX）、-0.1％。 1月26日の終値で3つすべてがYTDの最高値に達しました。その時点からの低下は、それぞれ-10.1％、-11.2％、および-9.0％です。
「ギャングバスターの期待」
Paulsenは、これらのバラ色の収益予測はすでに株価に組み込まれていると考えています。 その結果、彼はリバウンドよりも継続的な市場の下落の可能性がはるかに高いことを発見しました。 「予想通りにうまくやっても、あまり役に立たないだろう」と彼はバロンに語った。「ウォールストリートは大ヒットの期待を抱いている。これは記録的な収入の年であり、記録的な期待の年だ。これらの期待を修正します-たとえ純利益が素晴らしい年であったとしても、健康状態がやや劣っていたとしても-それは本当に悪いことかもしれません。」
Bleakley Advisory Groupの最高投資責任者であるPeter Boockvarは、バロンと同様の意見を共有しました。 彼は、収益が過去5年間、特に2017年に株価収益率（P / E）を押し上げたという期待に追いついていると述べた。 ：「さらなる反発の理由を与える前向きな驚きを見るかもしれませんが、収益が失望した場合はどうでしょうか？ここで問題が発生します。」
迫り来る脅威
Barron'sは、投資家が収益の増加に興奮するよりも、インフレと金利の上昇を心配していることを示しています。 消費者物価指数（CPI）は2月に年率2.2％の上昇を記録し、Paulsenはバロンの2018年末までに3.0％に達すると予測しています。 彼はまた、企業の利益率を低下させるかもしれないスタグフレーション、経済停滞にもかかわらず高インフレの見通しについて懸念しています。
PaulsenやBarron'sには言及されていないが、消費者にも企業にも価格を上げながら経済成長を抑制する貿易戦争の脅威が高まっている。 投資家はこの一連のリスクを考慮しているように見えますが、アナリストや戦略家がどの程度いるのかは不明です。 ノーベル賞受賞者のエコノミスト、ロバート・シラーは、不確実性が生み出されれば景気後退を引き起こすのに十分であると警告する人々の一人です。 （詳細については、「 貿易戦争が経済的「カオス」を危険にさらす理由：シラー」 も参照してください 。 ）
強気の場合
Newbridge Securities Corp.のチーフマーケットストラテジストであるDon Selkinは、引き続き慎重に強気です。 彼はブルームバーグに語ったように、「はい、貿易戦争の問題があり、技術分野に不確実性がありますが、物事が現状のままであり、株式と第1四半期の収益が堅調な成長を示す場合、株式は上昇する十分な理由があります。 」 一方、RBC Capital Marketsが3月下旬に実施した投資家の調査では、45％が依然として米国株について強気または非常に強気であることがわかりましたが、ほぼ同じ割合で、今年の初めから強気が弱まったことが示されました、ブルームバーグは付け加えます。
強気のもう一つの原因は、企業が再開を許可された後、企業が自社株買い戻しプログラムを大幅に増やすとの期待です、とCNBCは報告しています。 ブルームバーグの別の記事で述べたように、強気市場では企業の株式買い戻しが株価上昇の主な要因となっています。 さらに、規制により、これらのプログラムは、収益発表に至るまでの5週間、およびその後48時間、強制的に停止されます。 （詳細については、「 月曜日の売り込みにもかかわらず、4月にブルランの準備ができている株 」も参照してください。）
