アグリゲーターとは何ですか？

アグリゲーターとは何ですか？

アグリゲーターは、金融機関から住宅ローンを購入し、それを住宅ローン担保証券（MBS）に証券化するエンティティです。 アグリゲーターは、金融機関自体の発行銀行または子会社、またはブローカー、ディーラー、特派員、または別の種類の金融会社です。 アグリゲーターは、個々の住宅ローンを低価格で購入し、プールされたMBSをより高いプレミアムで販売することで利益を上げます。

アグリゲーターについて

アグリゲーターは本質的に、発行者が住宅ローン担保証券を作成するために必要な労力の一部を排除するサービスプロバイダーです。 最終顧客が探しているものに応じて、アグリゲーターは、さまざまな貸し手とオリジネーターのセットから定義されたタイプの住宅ローンを探して購入することができます。 地域の銀行や特殊な住宅ローン会社を含むさまざまな住宅ローンのオリジネーターに検索を拡大することにより、単一の住宅ローンのオリジネーターから簡単に調達することができなかった、調整された住宅ローン担保証券を作成することができます。

二次住宅ローン市場を理解する

アグリゲーターは、二次住宅ローン市場の別個のエンティティよりも証券化プロセスのフェーズとしてよりよく理解されています。 銀行のようなオリジネーターが住宅ローンを発行するとき、彼らはそれを帳簿から移動させて、資本を再び貸し出すために解放したい。 単一の住宅ローンは、個人が不動産を購入することに基づいて定量化が困難な多くのリスクに直面しているため、単一の住宅ローンを投資家に直接売却するのは難しい。 代わりに、アグリゲーターは全体的なパフォーマンスが予測しやすいローンのコレクションを購入し、そのプールをトランシェで投資家に販売します。 そのため、MBSをスライスして販売する前に行われるプーリング/集約フェーズがあります。

アグリゲーターがオリジネーターでもある場合

住宅ローンのプールを証券化することはビジネスの自然な延長とみなすことができるため、住宅ローンのオリジネーターはしばしばアグリゲーターになります。 オリジネーターがアグリゲーターとして機能する場合、通常、ローンのプーリングと販売のための壁に囲まれた子会社として特別目的車両（SPV）を作成します。 これにより、責任が取り除かれ、オリジネーターのアグリゲーター部門が解放されて、調整されたMBSの作成に必要になることがある他の機関および親会社からローンを購入できるようになります。

理論的には、オリジネーターが所有するアグリゲーターは、所有者でもある単一の顧客からの住宅ローンの大部分を扱っている場合でも、サードパーティのアグリゲーターと同じように動作します。 実際には、第三者には存在しない状況が存在する可能性があります。 たとえば、アグリゲーターは、親会社の貸借対照表を支援するために流通市場の住宅ローンの大幅な割引を求めないように微妙に奨励され、全体の損失をアグリゲーターに移します。 もちろん、住宅ローンのメルトダウンに至るまでのMBS市場には、アグリゲーターとオリジネーターが共謀する可能性よりも重要な問題がありました。