10年で株式がほぼ2倍になったため、市場の幸福感は、2018年の株式の暴動の中で多くの投資家の間で悲観的になりました。 現在、AlphaOne Capital Partnersの創設者である有名なヘッジファンドマネージャーのDan Nilesは、株式が50％下落する可能性があると述べています。 この予測は、投資家がここ数ヶ月で言及した30〜40％の下落よりも急であり、10年前の金融危機で見られた57％の下落に近づくでしょう。
ナイルズは、CNBCによると、多くの積極的な勢力が2018年に株式に燃料を供給しているが、「1年後、彼らは本当に悪い結果になるだろう」と述べています。 「実際の問題は、通常の10〜20パーセントのタイプではなく、20〜50パーセントのタイプの修正があるところから始まります。」 修正とは、株価の10％以上の下落であり、少なくとも20％の下落は弱気相場を表します。
ナイルズは、2019年後半にリセッションが開始される可能性はますます高まっていると述べています。
最後の弱気市場
最後の弱気相場は2007年10月から2009年3月までで、Yardeni Research Incによると517暦日にわたってS&P 500インデックス（SPX）の値から57％を切りました。4年以上後の2013年3月までかかりました、ヤフーファイナンスごとに、前回のピーク時にインデックスが再び閉じるため。
^ YChartsによるSPXデータ
追い風になる追い風
ナイルズは、2018年の逆風の多くは、経済と株を引きずる強力な追い風に変わると主張しています。 「失業率の低い請求、商品価格の改善など、今日の経済を強くするものは、逆風になり始めます」と彼は言います。 また、石油価格の約50％の上昇とエネルギー株の増加を引き起こす追い風は、生産コストを上昇させ、インフレを増加させる逆風に変わります。 4％の失業率はそれ自体「素晴らしい」ものですが、これは「利幅を縮める」賃金の引き上げに拍車をかけています」とナイルズは言います。
ナイルズは、欧州中央銀行（ECB）が量的緩和（QE）の刺激的な政策を停止している間、連邦準備制度が信用を引き締めるので、不況の可能性は増加していると言います。
金利ルール
第1四半期の収益報告がほぼ終わり、金利は株価のますます重要な要因になりつつあります。 Wall Street Journalは、「金利が上昇し続けると、力強い成長を生み出すことができる株の数が減少するだろう。それは必然的に厄介な売りで終わる混雑した取引をもたらす」。
Thomson Reuters I / B / E / Sが編集し、Journalが引用したデータによると、S&P 500企業は、最高の前年比である2018年の第1四半期に26％以上の利益の増加を達成する予定です。しかし、アナリストの推定では、2019年第1四半期の成長率は6.7％に低下しています。
取付悲観論
ブームバーグの分析によると、これらの要因は投資家の間での悲観主義の著しい増加を助長しており、株式市場を損なう自己実現的な予言になる危険性があります。 歴史的に高い金融資産の評価は、長引く心配の種です。 ブルームバーグは、金融資産の価値がGDPの約10倍であり、1990年代初期の6倍から急激に増加したことを示す研究を引用しています。 投資家は、中央銀行による金融刺激策の撤回をますます心配しています。 これらのルーズマネー政策は、経済成長が正当化する以上の資産価格を押し上げました。
