資本コストは、企業が工場や工場の建設などの主要なプロジェクトに投資するために必要な収益です。 収益性を最適化するために、企業は、プロジェクトからの予想収益が負債と資本の両方を含む資本コストよりも大きい場合にのみ事業を投資または拡大します。 負債資本は、ローンの取得やクレジットカードによる資金調達など、さまざまなチャネルを通じて資金を借りることによって調達されます。 一方、エクイティファイナンスとは、普通株または優先株を売る行為です。 市場リスクが資本コストに影響を及ぼす主な方法は、資本コストへの影響によるものです。
資本コストの理解
企業の総資本コストには、負債による資金調達で利息を支払うために必要な資金と、株式による資金調達での配当の両方が含まれます。 株式資金調達のコストは、より広い市場で生み出される収益に基づいて予想される平均投資収益率を見積もることにより決定されます。 したがって、市場リスクは株式資金調達のコストに直接影響するため、資本の総コストにも直接影響します。
重要なポイント
- 資本コストとは、企業の資本投資プロジェクトを価値あるものにするために必要な収益を指します。資本コストには、負債による資金調達と株式資金が含まれます。 CAPM：資本コストの見積もりは、企業が総資本コストを最小化するのに役立ち、投資家に期待リターンがリスクを補償するのに十分かどうかの感覚を与えます。
株式の資金調達コストは、通常、資本資産価格設定モデル（CAPM）を使用して決定されます。 この公式は、総平均市場収益と問題の株式のベータ値を利用して、知覚される投資リスクに基づいて株主が合理的に期待する収益率を決定します。 平均市場収益率は、S&P 500やDow Jones Industrial Averageなどの主要市場指数によって生成された収益率を使用して推定されます。 市場リターンは、市場リスクプレミアムとリスクフリーレートにさらに細分化されます。
リスクのない収益率は、通常、短期財務省短期証券の収益率を使用して推定されます。これらの証券は、米国政府が保証する収益が安定した価値を持っているためです。 市場リスクプレミアムは、市場収益からリスクフリーレートを引いたものに等しく、株式市場のボラティリティに起因する投資収益の割合を反映しています。
たとえば、S&P 500への投資の現在の平均収益率が12％で、短期国債の保証収益率が4％の場合、市場リスクプレミアムは12％-4％または8％です。 。
CAPMを使用した資本コストの計算
CAPM法で決定される自己資本コストは、リスクフリーレートに市場リスクプレミアムに問題の株式のベータ値を乗じたものに等しくなります。 株式のベータは、より大きな市場のボラティリティに対する特定の株式のボラティリティを反映する指標です。
ベータ値1は、問題の株式がより大きな市場と同じくらい不安定であることを示します。 たとえば、S&P 500が15％上昇した場合、株価は同様の15％の上昇を示すと予想されます。 0〜1のベータ値は、株価が市場よりも変動が少ないことを示し、1を超える値はボラティリティが高いことを示します。
株式のベータ値が1.2であり、Nasdaqが10％の平均収益を生み出し、短期国債の保証収益率が5.5％であると仮定します。 投資家が合理的に期待できる収益率は、CAPMモデルを使用して計算できます。
。。。 戻り値= 5.5％+ 1.2×（10％−5.5％）= 10.9％
自己資本のコストを見積もるこの方法を使用すると、企業は資金調達の最も費用対効果の高い手段を決定できるため、資本の総コストを最小限に抑えることができます。 投資家の観点から、結果は、潜在的なリスクを考慮して、期待収益が投資を正当化するかどうかを決定するのに役立ちます。
