自家製レバレッジとは？
自家製のレバレッジは、個人投資家が人工的に会社のレバレッジを調整するために使用されます。 レバレッジのない会社に投資する個人は、自家製のレバレッジを使用してレバレッジの効果を再現できます。これには、投資に対する個人ローンの取得が含まれます。 ただし、企業と個人の税率の違いは、投資家がレバレッジシナリオを正確に構築する能力を混乱させる可能性があります。
重要なポイント
- 個人は自家製のレバレッジを使用して、企業レバレッジの効果を再現できます。 ただし、企業と個人の税率の違いにより、企業のレバレッジを再現することは困難です。 モディリアーニ・ミラーの定理は、投資家が自家製のレバレッジを使用できるため、企業の資本構造が株価に影響を与えるべきではないと述べています。
自家製レバレッジの仕組み
レバレッジを使用すると、投資のリスクが高まりながら、リターンの可能性が高まります。 レバレッジを利用する企業は、レバレッジを利用しない企業よりも、株主に対してより大きな利益を生み出すことができます。 ただし、レバレッジ企業への投資は、借り入れをしない企業への投資よりもリスクが高い場合があります。
このリスク/報酬のトレードオフを回避する方法は、投資家がレバレッジを利用しない会社の株式を購入し、個人ローンを利用して個人レバレッジを獲得することです。 理論的には、人が会社と同じレートで借りることができる場合、投資家はレバレッジのない会社に投資されている間、レバレッジをかけられた会社のリターンに近いリターン率を獲得できます。
投資家の目標は、レバレッジのない企業に投資しながら、企業のレバレッジのリターン複利効果を総合的に再現することです。 理論的には、投資家は、会社が借りることができるのと同じレートで借りることができれば、この目標に近づくことができます。
特別な考慮事項
モディリアーニ・ミラーの定理で説明されている自家製レバレッジの背後にある原理は、投資家が自分の自家製レバレッジで変更を取り消すことができるため、資本構造を気にしないということです。 したがって、企業の資本構造は株価に影響を与えるべきではありません。
モディリアーニ・ミラーの定理によれば、投資家は企業が投資にどのように資金を提供するか（負債対資本）、または配当金を支払うかどうかは考慮されていません。 これは、投資家が自分の個人ポートフォリオのレバレッジを反映できるためです。 しかし、定理は、税金と破産コストがなく、市場が効率的である場合にのみ、これが当てはまると仮定しています。
自家製レバレッジの長所と短所
自家製のレバレッジは、投資家がレバレッジのない会社に投資して、レバレッジのかかった会社の利益を再現できるようにすることを目的としています。 ただし、企業のレバレッジのコストと個々のレバレッジのコストは異なるため、税金は正確なレバレッジ効果の作成を困難にします。
ただし、自家製のレバレッジを使用すると、投資家は同意しない会社の資本構造の変更を取り消すことができます。 たとえば、投資家が株式を所有している会社が負債を介して資本を調達することを決定した場合。 企業は、個人ポートフォリオのレバレッジを調整して、必要なレバレッジを維持できます。
