事業開発会社（bdc）

事業開発会社（BDC）とは何ですか？

事業開発会社（BDC）は、中小企業や不良企業に投資する組織です。 BDCは、中小企業が開発の初期段階で成長するのを支援します。 経営難に陥ったBDCは、企業が健全な財務基盤を取り戻すのに役立ちます。

クローズドエンド投資ファンドと同様に設定された多くのBDCは、通常、株式が米国証券取引所（AMEX）、ナスダックなどの主要な証券取引所で取引されている公開会社です。 投資として、それらはいくぶんリスクが高い可能性がありますが、高い配当利回りも提供します。

クローズドエンドファンドアドバイザーによると、2019年5月現在、約49のパブリックBDCがあります。

事業開発会社を理解する

米国議会は、1980年に事業開発会社を設立し、雇用の拡大を促進し、新興米国企業の資金調達を支援しました。 BDCは、ポートフォリオ企業の運営に関するアドバイスを提供することに密接に関与しています。

多くのBDCは民間企業に投資し、取引量の少ない小規模な公開企業にも投資します。 これらは、株式、負債、ハイブリッド金融商品などの幅広いソースを活用して、これらのビジネスに恒久的な資本を提供します。

重要なポイント

• 事業開発会社（BDC）は、発展途上企業や財政的に苦しんでいる企業に投資を行う閉鎖型ファンドの一種です。 多くのBDCは上場されており、個人投資家に開放されています。BDCは投資家に高い配当利回りとある程度の資本価値上昇の可能性を提供します。

BDCとしての資格

BDCの資格を得るには、1940年の投資会社法のセクション54に準拠して登録する必要があります。証券取引委員会（SEC）に登録されている証券のクラスを持つ国内企業でなければなりません。

BDCは、その資産の少なくとも70％を、市場価値が2億5, 000万米ドル未満の米国の民間企業または公開企業に投資しなければなりません。 これらの企業は、多くの場合、資金調達を求めている若い企業、または財政難に苦しんでいるまたは新興している企業です。 また、BDCは、ポートフォリオ内の企業に経営支援を提供する必要があります。

BDCとベンチャーキャピタル

BDCがベンチャーキャピタルファンドに似ていると思われる場合は、そうです。 ただし、いくつかの重要な違いがあります。 1つは、それぞれが求める投資家の性質に関するものです。 ベンチャーキャピタルの資金は、大部分が大規模な機関や裕福な個人が私募を通じて利用できます。 対照的に、BDCにより、小規模で認定されていない投資家は、BDCに投資し、ひいては小規模成長企業に投資することができます。

ベンチャーキャピタルファンドは限られた数の投資家を抱えており、規制された投資会社として分類されることを避けるために特定の資産関連のテストを満たさなければなりません。 一方、BDC株式は通常、証券取引所で取引されており、一般の投資として常に利用可能です。

取引所への上場を拒否するBDCは、上場BDCと同じ規制に従う必要があります。 借入額、関連当事者間取引、および株式に基づく報酬の金額に関するより厳格な規定により、BDCは、以前は投資会社の面倒な規制を引き受けたがらなかったベンチャーキャピタリストにとって魅力的な設立形態となっています。

BDC投資のメリット

BDCは、主に民間企業への負債および株式投資へのエクスポージャーを投資家に提供します。通常、投資は閉鎖されます。

BDCは規制投資会社（RIC）であるため、利益の90％以上を株主に分配する必要があります。 ただし、そのRICステータスは、株主に分配する前に利益に対して法人税を支払わないことを意味します。 その結果、平均以上の配当利回りが得られます。 「BDCInvestor.com」によると、2019年5月の時点で、最も収益性の高い10のBDCが10.82％から14.04％の範囲で投稿していました。

配当金を受け取った投資家は、通常の所得に対する税率で税金を支払います。 また、BDCの投資は、投資家のポートフォリオを、株式と債券から大幅に異なるリターンを表示できる証券で分散させる可能性があります。 もちろん、彼らが公共の取引所で取引しているという事実は、彼らにかなりの量の流動性と透明性を与えます。

長所

• 高い配当利回り

• 法人税ではない利益

• 個人投資家に開放

• 液体

短所

• リスクが高い

• 金利の急上昇に敏感

• 流動性のない/不透明な持ち株

BDC投資のマイナス面

BDC自体は液体ですが、その多くはそうではありません。 ポートフォリオの持ち株は、主に民間企業または小規模で取引の少ない公開会社です。 ほとんどのBDC保有株は通常、非流動性の証券に投資されているため、BDCのポートフォリオには主観的な公正価値の見積もりがあり、突然の急速な損失が発生する可能性があります。

これらの損失は、BDCがレバレッジを採用することが多いため、つまり投資先また​​は対象企業に融資するために、大きくなる可能性があります。 レバレッジは投資収益率（ROI）を改善できますが、レバレッジされた資産の価値が低下するとキャッシュフローの問題を引き起こす可能性もあります。

BDCが投資した対象企業には、通常、実績や問題のある実績がありません。 彼らはローンの下に行くか、デフォルトする可能性が常にあります。 金利の上昇（資金の借り入れをより高価にする）は、BDCの利益率をも妨げる可能性があります。

要するに、BDCは、現在の収入とその後の資本増価の両方を提供している企業に積極的に投資しています。 そのため、リスクスケールはやや高く登録されます。

BDCの実例

2019年5月の時点で、BDC Investorのリストで最高の収入を提供しているBDCは、市場と収入が14.04％で、CM Finance Inc.（CMFN）です。 ニューヨーク市に本社を置くCMFNは、主に中間市場企業への融資を通じてだけでなく、株式投資を通じても、現在および資本増価からのトータルリターンを求めています。 これらの中規模ビジネスの収益は少なくとも5000万ドルです。 CMFNの2018年の資産総額は3億100万ドルでした。 CM FinanceはNasdaqで取引し、1日平均60, 000株の取引をしています。 同社の時価総額はほぼ9, 700万ドルです。