子供の頃のキャンディーストアへの旅行を考えてください。 あなたの好きなキャンディーを選ぶでしょう…それはジェリービーンズだとしましょう。 あなたが子供の頃、オレンジはオレンジのような味で、黄色はレモンのような味でした。 しばらくして、ゼリーベリージェリービーンズが登場し、突然、購入した黄色のジェリービーンズはパイナップルやバナナのような味がするかもしれません。
ここでの教訓-外観は必ずしも信頼できるものではない-は、インデックスファンドにも適用できます。 S&P 500またはDow Jones Industrial Averageインデックスファンドはそれぞれのインデックスを複製する必要がありますが、ファンドのパフォーマンスが他のファンドと同じであることは保証されていません。 また、ファンドは必ずしも模倣するインデックスを複製しません。 インデックスファンドの違いは微妙な場合がありますが、長期的な財務見通しに大きな影響を与える可能性があるため、投資戦略の調整の一環として検討する価値があります。
The Moonshot：インデックスファンド
インデックスファンドは受動的な投資です。 そのため、ファンドマネージャーは、S&P 500などのインデックスを模倣するポートフォリオの資産の組み合わせを選択します。ファンドの原資産は保有されており、活発に取引されていないため、運用費用は通常、いくつかの選択肢よりも低くなります。
よく見る
一部の投資家にとって、すべてのインデックスファンドが同じパフォーマンスを発揮すると仮定するのは合理的です。 ただし、より詳細に調べると、ファンドの種類ごとに多くの格差が見つかります。
おそらく最も顕著な違い-あなたのリターンに食い込むことが保証されている-は、ファンドの運営費です。 これらは比率として表されます-運用中の年間平均資産額と比較した費用の割合：
例-経費率
ファンドマネージャーが証券を選択または管理する必要がないため、インデックスファンドにお金を入れることを選択する投資家は、理論的には運用費用の削減を期待する必要があります。 一般的に、投資する際に考慮する費用は非常に重要です。 費用は投資家の収益に影響するため、インデックスファンドも例外ではありません。 2003年4月時点での10のS&P 500ファンドとその経費率の次の比較を検討してください。
図1
このチャートの異なるバーは、異なる資金を表しています。 2003年4月末のS&P 500の年間収益率は約5％であり、費用比率は0.15％からほぼ1.60％の範囲であることを具体的に考慮してください。 ファンドがインデックスを厳密に追跡していると仮定すると、1.60％の経費率は約30％投資家のリターンを減らします。
料金要因
ポートフォリオミックスがほぼ同一のインデックスファンドと投資戦略は、高い手数料を請求することで逃げることができないように思われます。 ただし、一部のインデックス基金は、フロントエンドロード、バックエンドロード、および12b-1料金を請求します。これは、累積的に取得すると、収益に劇的な影響を与えます。 たとえば、上記のチャートの1つのファンド（名前は変更されません）は、最高の経費率ではありませんが、3％のバックエンドロードと1％の12b-1料金を請求します。
理由が何であれ、まったく同じ製品の高額な費用や営業費用を正当化する正当な理由はありません。 インデックスの追跡における経営経験の結果、またはより大きな資産基盤を持つ大企業の結果、スケールメリットを活用する能力の強化、Vanguard 500インデックスファンドなどのより大きく、より確立されたファンドがより低い手数料を請求する傾向があります。
追跡エラー
インデックスファンドを効果的に評価する別の方法には、トラッキングエラーを比較し、各ファンドが模倣するインデックスからの偏差を定量化することが含まれます。 通常、追跡エラーは標準偏差として表されるため、かなりの偏差は、インデックスファンドのリターンとベンチマークの間に大きな矛盾があることを示します。
この大きな乖離は、貧弱な資金構成および/または多額の資金手数料と高い営業費用の一般的な兆候です。 コストが高いと、インデックスファンドのリターンがインデックスのリターンよりも大幅に低くなり、大きなトラッキングエラーが発生する可能性があります。 偏差により、ファンドの利益は小さくなり、損失は大きくなります。
図2（下）は、S&P 500のリターン（赤）、Vanguard 500（緑）、Dreyfus S&P 500（青）、およびAdvantus Index 500 B（紫）を比較しています。 費用が増加するにつれて、インデックスファンドのベンチマークからの乖離が増加することに注意してください。
図2
ソース：Barchart.com
名前って何？
あなたの投資ニーズに合うように設計されたインデックスファンドをスクリーニングするとき、誤解しないでください。「S&P 500」または「Wilshire 5000」とラベル付けされたすべてのインデックスファンドがそれらのインデックスのみに従うわけではありません。 一部のファンドには、実際には異なる管理行動があります。 S&P 500ファンドグループ内には、社会的に責任のあるインデックスファンドと強化されたファンドがあります。 これらのファンドは両方ともS&P 500インデックストラッカーのファンドカテゴリ内にありますが、実際にインデックスファンドですか？
インデックスファンドのポートフォリオマネージャーが追加の管理サービスを実行すると、ファンドはパッシブではなくなります。 その結果、これらの追加販売機能を備えたファンドには、平均をはるかに上回る手数料がかかります。
たとえば、社会的に責任のあるS&P 500インデックスファンドであるDevcap Shared Returnファンドを取り上げます。 2003年6月4日の時点では、経費率は1.75％で、12b-1の料金は0.25％でした。 別のファンド、ASAF Bernstein Managed Index 500 Bは、S&P 500インデックスファンドに分類されましたが、実際にはS&P 500をアウトパフォームしようとしました！
図3
S&Pに打ち勝つこと、または社会的責任を果たすことを目標とするファンドに賛同を求めることは問題ではありません。 ここでのポイントは、混乱を避けることです。混乱は、真のインデックスファンドと、インデックスのような名前を持つファンドとの間で生じる可能性があります。
最終的な考慮事項
インデックスファンドのカテゴリ内では、リストされているすべてのファンドがS&P 500などのインデックスを追跡しているものほど多様化されているわけではありません。 焦点を絞った資金は、同じセクター内で30未満の株式または資産を保有する傾向があることを忘れないでください。 American Gas Indexファンドのようなセクターファンドの多様性の欠如、およびStrong Dow 30 Valueファンドのような30株未満に投資するバリューインデックスファンドは、投資家をS&P 500を追跡するファンドよりも高いリスクにさらしています。経済のさまざまな部門内の500社で構成されています。
リスク要因の増加と比較して、手数料を考慮する必要性はさらに重要になります。手数料をとることにより、受け取ったリスクに対して受け取るリターンの量が減ります。 ダウ30インデックスファンドの次の比較を検討してください。
図4
この例では、Orbitex Focus 30 Aの経費率はほぼ3％です。 よく見ると、フロントエンドの負荷は5.78％で、12b-1の手数料は0.40％です。 ダウは2003年4月末までの1年間で約12％を失ったため、このファンドの投資家は見返りになんと15％を失っていたでしょう。
持ち帰りメモ
あなたがインデックスファンドの投資機会を探している投資家である場合、ムーンショットビューを超えて見ることが重要です：
- コストと追跡エラー -運用費用を最小限に抑え、できれば手数料や追跡エラーを伴わない投資を選択してください。 インデックスファンド、特にS&P 500インデックスを追跡するファンドのスクリーニングに役立つことがわかっている優れたリソースは、Indexfunds.comです。 このWebサイトのスクリーニング機能を使用すると、経費比率、収益、およびその他の要素に従って資金をソートできます。 選択したインデックスファンドを他の同様のファンドと比較します -これにより、特定のファンドグループの合理的な費用とトラッキングエラー範囲を決定できます。
ボトムライン
購入前のインデックスファンドの慎重な調査には、手数料が低いこと、特定のファンドが投資するものをしっかりと理解すること、およびマネージャーが目標を達成するために使用する戦略と目標が含まれます。 インデックスファンドは非常に信頼できる投資になる可能性がありますが、投資家は驚きの要素を排除した場合に頼りになるものを見つける可能性が高くなります。
