目次
- 通貨スワップの仕組み
- 通貨スワップの例
- 通貨スワップの恩恵を受ける人
- 通貨ヘッジは投資家を支援します
- 通貨スワップとフォワード
- 通貨スワップとミューチュアルファンド
- ボトムライン
通貨リスクとは、ある通貨と他の通貨の為替レートの潜在的な変化から生じる金融リスクです。 そして、影響を受けるのは外国為替市場での取引だけではありません。 通貨の不利な動きは、多くの場合、国際的なエクスポージャーが多いポートフォリオのリターンを押しつぶしたり、そうでなければ繁栄している国際的なビジネスベンチャーのリターンを減少させたりする可能性があります。 国境を越えてビジネスを行う企業は、海外で稼いだ収入が国内のお金に変換されるとき、および買掛金が国内通貨から外貨に変換されるときに通貨リスクにさらされます。
通貨スワップ市場は、そのリスクをヘッジする1つの方法です。 通貨スワップは、為替レートの変動に伴うリスクへのエクスポージャーをヘッジするだけでなく、外国通貨の受領を保証し、より良い貸出金利を実現します。
重要なポイント
- 企業が世界中でビジネスを行っている場合、外貨を国内通貨に戻すときに為替レートが変わるという通貨リスクが発生する可能性があります。通貨スワップは、通貨フローをキャッシュフローと交換することにより、このタイプの通貨リスクをヘッジする方法です。所定のレートで国内の外貨：外国為替取引であると見なされるため、通貨スワップは、先物またはオプション契約と同様に、法律により会社の貸借対照表に表示される必要はありません。投資家が通貨リスクを心配することなく外国投資にアクセスできるようにするミューチュアルファンドが現在存在しています。
通貨スワップの仕組み
通貨スワップとは、ある通貨の金利を別の通貨の通貨と交換する金融商品です。
通貨スワップは、契約の開始時と終了時に交換される2つの想定元本で構成されます。 これらの想定元本は、交換された利息の支払いの基礎となる所定のドル金額または元本です。 ただし、このプリンシパルは実際に返済されることはありません。厳密に「概念的」です（理論を意味します）。 これは、利子の支払いを計算するための基礎としてのみ使用されます。
通貨スワップの例
通貨スワップのサンプルシナリオを次に示します。 実際には、取引コストが適用されます。 これらの例では、簡略化のために省略されています。
1.パーティーAは1つの通貨で固定レートを支払い、パーティーBは別の通貨で固定レートを支払います。
米国の企業（パーティA）は、ドイツで300万ユーロの工場を開設しようとしています。この工場では、欧州よりも国内での借入コストが高くなっています。 0.6ユーロ/ USDの為替レートを想定すると、同社は、ヨーロッパでは8％で300万ユーロ、米国では7％で500万ドルを借りることができます。ユーロに。 スワップのカウンターパーティであるB社は、おそらく500万ドルの米国資金を必要とするドイツの会社かもしれません。 同様に、ドイツの会社は、国内よりも海外よりも安い借入れ率を達成することができます。ドイツ人は、国内の銀行から6％以内で借りることができます。
次に、このスワップ契約を使用して行われた物理的な支払いを見てみましょう。 契約の最初に、ドイツの会社はプロジェクトに資金を供給するのに必要な300万ユーロを米国の会社に与え、300万ユーロと引き換えに、米国の会社は500万ドルをドイツのカウンターパーティに提供します。
その後、今後3年間（契約期間）半年ごとに、両当事者は支払いを交換します。 ドイツ企業は、次のように表される期間にわたって、米国企業に500万ドル（開始時に米国企業からドイツ企業に支払われる名目上の金額）に7％（合意された固定レート）を掛けた結果の合計を支払います.5（180日÷360日）。 この支払いは、175, 000ドル（500万ドルx 7％x 0.5）になります。 米国企業は、ドイツに結果として3百万ユーロ（開始時にドイツ企業が米国企業に支払った名目金額）に6％（合意された固定レート）を掛け、0.5（180日÷360日）を支払います）。 この支払いは90, 000ユーロ（300万ユーロx 6％x 0.5）になります。
両当事者は、これらの固定された2つの金額を6か月ごとに交換します。 契約開始から3年後、両当事者は想定元本を交換します。 したがって、米国企業はドイツ企業に300万ユーロを「支払う」ことになり、ドイツ企業は米国企業に500万ドルを「支払う」ことになります。
2.パーティーAは1つの通貨で固定レートを支払い、パーティーBは別の通貨で変動レートを支払います。
上記の例を使用すると、米国の会社（パーティーA）は依然として6％の固定支払いを行い、ドイツの会社（パーティーB）は変動レート（LIBORなどの所定のベンチマークレートに基づいて）を支払います。
通貨スワップ契約に対するこれらのタイプの修正は、通常、企業が利用可能な資金調達要件と最適なローンの可能性に加えて、個々の当事者の要求に基づいています。 相手方が変動金利を支払う間、当事者AまたはBのいずれかが固定金利の支払いになります。
3.パートAは1つの通貨で変動レートを支払い、パーティーBは別の通貨で変動レートを支払います。
この場合、米国企業（A社）とドイツ企業（B社）の両方が、ベンチマークレートに基づいて変動金利の支払いを行います。 契約の残りの条件は同じままです。
通貨スワップの恩恵を受けるのは誰ですか？
米国の会社とドイツの会社を使用した最初の単純なバニラ通貨スワップの例を思い出してください。 米国企業のスワップ契約にはいくつかの利点があります。 まず、米国の会社は、ヨーロッパでは8％であるのに対して、国内では7％で借りることにより、より良い貸出金利を達成することができます。 ローンの競争力のある国内金利、およびその結果としての支払利息の低下は、米国企業がヨーロッパよりも米国でよく知られていることの結果である可能性が最も高い。 このスワップ構造は、本質的にドイツ企業が米国企業からユーロ建ての債券を300万ユーロで購入しているように見えることを理解する価値があります。
この通貨スワップの利点には、会社の投資プロジェクトに資金を供給するために必要な300万ユーロの確実な受領も含まれます。 先物契約などの他の商品は、為替レートのリスクをヘッジするために同時に使用できます。
投資家は為替レートのリスクをヘッジすることからも恩恵を受けます。
通貨ヘッジが投資家にどのように役立つか
ヘッジとして通貨スワップを使用することは、ミューチュアルファンドおよびETFへの投資にも適用されます。 たとえば、英国株式に重点を置いたポートフォリオを持っている場合、通貨リスクにさらされます。英国ポンドと米ドルの間の為替レートの変化により、保有資産の価値が低下する可能性があります。 長期にわたって資金を所有することで利益を得るには、通貨リスクをヘッジする必要があります。
多くの投資家は、通貨ヘッジされたETFとミューチュアルファンドを使用することでリスクエクスポージャーを減らすことができます。 エクイティファンドのために多額の配当を伴う外国証券を購入しなければならないポートフォリオマネジャーは、米国企業が例で行ったのと同じ方法で通貨スワップを締結することにより、為替レートの変動をヘッジできます。 唯一の欠点は、有利な通貨の動きがポートフォリオに有益な影響を与えないことです。ボラティリティに対するヘッジ戦略の保護は、両方の方法で削減します。
通貨スワップおよび先渡契約
海外市場にさらされている企業は、通貨スワップ先渡契約でリスクをヘッジすることができます。 多くのファンドとETFは、先物契約を使用して通貨リスクもヘッジしています。
通貨先渡契約または通貨先渡により、購入者は通貨に対して支払う価格を固定できます。 言い換えれば、為替レートは特定の期間に設定されます。 これらの契約は、すべての主要通貨で購入できます。
為替レートが通貨の価値を低下させる場合、契約はポートフォリオの価値を保護します。たとえば、ポンドの価値がドルに対して低下する場合、英国向けの株式ポートフォリオを保護します。 一方、ポンドの価値が高くなると、先渡契約は不要になり、ポンドを購入するためのお金が無駄になりました。
したがって、先渡契約の購入には費用がかかります。 通貨ヘッジを使用するファンドは、ヘッジのコストは時間の経過とともに報われると考えています。 ファンドの目的は、為替リスクを軽減し、先渡契約を購入する追加費用を受け入れることです。
通貨スワップとミューチュアルファンド
ヘッジされたポートフォリオはより多くのコストがかかりますが、通貨の価値が急激に低下した場合に投資を保護できます。
完全にブラジルに本拠地を置く企業で構成される2つのミューチュアルファンドを検討してください。 1つのファンドは通貨リスクをヘッジしません。 もう1つのファンドにはまったく同じポートフォリオのポートフォリオが含まれていますが、ブラジル通貨の先物契約を購入します。
実質の価値が変わらないか、ドルと比較して増加した場合、ヘッジされていないポートフォリオは、そのポートフォリオが先物契約の支払いをしていないため、パフォーマンスが向上します。 ただし、ブラジルの通貨の価値が下がった場合、そのファンドは通貨リスクをヘッジしているため、ヘッジされたポートフォリオのパフォーマンスは向上します。
ボトムライン
通貨リスクは、企業や国際投資家にのみ影響しません。 世界中の通貨レートの変化は、世界中の市場参加者に影響を与える波及効果をもたらします。
相当な外国為替エクスポージャー、したがって通貨リスクを抱える当事者は、通貨スワップを通じてリスクとリターンのプロファイルを改善できます。 投資家と企業は、投資にマイナスの影響を与える可能性のある通貨リスクをヘッジすることにより、ある程度のリターンを控えることを選択できます。
