上場企業の最高経営責任者に与えられた給与、ボーナス、ストックオプションパッケージに関するレポートに出くわすことなく、ビジネスニュースを読むことは困難です。 企業が最高の金銭をどのように支払っているのかを評価するために数字を理解することは容易ではありません。 投資家は、役員報酬が有利に機能していることを確認する必要があります。
企業の報酬プログラムを分析する際のガイドラインを次に示します。
リスクと報酬
会社の役員会は、少なくとも原則として、報酬契約を使用して、経営者の行動を会社の成功に合わせるよう努めています。 その考えは、CEOのパフォーマンスが組織に価値をもたらすということです。 「パフォーマンスの支払い」は、ほとんどの企業が報酬プランを説明するときに使用するマントラです。
成果報酬ポリシーは、CEOの報酬が会社の業績を反映するという概念に基づいています。
ほとんどの人はパフォーマンスにお金を払うという考えを支持できますが、この概念はCEOがリスクを負うことを意味します。 CEOの運命は、会社の運命とともに上下するはずです。 会社の報酬プログラムを検討するときは、投資家に利益をもたらすためにどのくらいのステークエグゼクティブが持っているかを確認してください。 以下は、さまざまな形の報酬と、パフォーマンスが悪い場合にCEOの報酬をリスクにさらす方法の説明です。
現金/基本給
CEOはしばしば100万ドルを超える基本給を受け取ります。 言い換えれば、CEOは会社が成功すれば実質的な報酬を得ることができます。 ただし、CEOは、会社の業績が低い場合にも報われます。 高い基本給だけでは、幹部が一生懸命仕事をして賢明な意思決定をするインセンティブはほとんどありません。
重要なポイント
- パフォーマンスに対する報酬は、経営陣の報酬を会社の成功に合わせるための報酬戦略です。ストックオプションは、CEOが短期的な業績に集中したり、目標を達成するために数字を操作したりする可能性があります。
ボーナス
ボーナスに注意してください。 多くの場合、年次ボーナスは変装した基本給にすぎません。 給与が100万ドルのCEOも、700, 000ドルのボーナスを受け取ることができます。 そのボーナスのいずれか、たとえば500, 000ドルがパフォーマンスによって変化しない場合、CEOの給与は実際には150万ドルです。
パフォーマンスによって異なるボーナスは別の問題です。 パフォーマンスに報いることを知っているCEOは、一生懸命働くインセンティブがあるため、より高いレベルでパフォーマンスする傾向があります。
パフォーマンスは、利益や収益の増加、株主資本利益率、株価の上昇など、さまざまなものによって評価できます。 しかし、パフォーマンスに対する適切な支払いを決定するために簡単な手段を使用するのは難しい場合があります。 財務指標と年間株価の上昇は、経営陣が自分の仕事をどれだけうまく行っているかを常に公平に測るものではありません。
エグゼクティブは、短期的にはパフォーマンスを低下させたり、市場から否定的な反応を引き起こす可能性のある1回限りのイベントや厳しい選択に対して不当に罰せられることがあります。 CEOの有効性を評価するバランスの取れた一連の指標を作成するのは、取締役会次第です。
ストックオプション
企業は、幹部の経済的利益と株主の利益を結び付けるための1つの方法としてストックオプションをトランペットします。 ただし、オプションには補償の形としての欠陥もあります。 実際、オプションを使用すると、リスクが大きく歪む可能性があります。 株式の価値が上がると、役員はオプションから利益を上げることができます。 しかし、株価が下がれば、投資家は負けてしまいますが、経営者は悪化しません。 実際、一部の企業は、企業の株価が下落したときに、幹部が古いオプションの株式を新しい低価格の株式に交換することを許可しています。
さらに悪いことに、株価が上昇し続け、オプションがお金に留まるようにするインセンティブにより、経営陣は次の四半期に専念し、株主の長期的な利益を無視するようになります。 オプションを使用して、トップマネージャーに数字を操作して、短期目標が確実に満たされるようにすることもできます。 それは、CEOと株主間のリンクを強化することはほとんどありません。
株式所有
学術研究は、普通株式の所有権が最も重要なパフォーマンスのドライバーであることを発見しています。 CEOは、オプションではなく株式を所有している場合、株主の利益を真に得ることができます。 理想的には、それは、株式を購入するためにお金を使うという条件で役員にボーナスを与えることを伴います。 率直に言って、トップエグゼクティブは、ビジネスに出資している場合、オーナーのように振る舞います。
数字を見つける
企業の補償プログラムに関する情報は、規制当局への提出書類に記載されています。 証券取引委員会（SEC）に提出されたフォームDEF 14Aは、会社の最高経営責任者（CEO）およびその他の最高給与の役員に対する報酬の概要表を提供します。
基本給と年間ボーナスを評価する際、投資家は企業が基本給ではなくボーナスとしてより多くの報酬を受け取ることを望んでいます。 DEF 14Aは、ボーナスの決定方法と、現金、オプション、株式のいずれの報酬の形態を説明する必要があります。
CEOのストックオプションの保有に関する情報は、要約表にも記載されています。 このフォームには、ストックオプションの付与の頻度と、その年に役員が受け取った賞の数が記載されています。 また、ストックオプションの再価格設定も開示しています。
委任状声明には、会社の経営者の受益権に関するデータが示されています。 ただし、表に付随する脚注に注意してください。 脚注は、経営者が実際に所有している共有の数と、行使されていないオプションの数を示しています。 繰り返しになりますが、経営陣が十分な株式所有権を持っていることに気付いたら安心してください。
会社の業績によって変動しない年次ボーナスは、CEOの基本給に過ぎません。
結論
CEOの報酬を評価することは芸術です。 数字の解釈は簡単ではありません。 ただし、投資家は、報酬プログラムがトップマネジャーが株主の利益のために働くためのインセンティブまたはディスインセンティブをどのように作成できるかについて理解する必要があります。
