流動性が不足している中で、特に予想よりも強い米国のインフレがリリースされている場合は、先週にボラティリティが増加する可能性があります。 ドルの動向は金に対する最も重要な影響であり、米国の更なる利益に対する政府の反対は米国の修正を引き起こす可能性が高い。
金は、ドル高が市場の支配的な影響力であったため、週の大半で持続的な販売圧力を受けました。 直近の米国の雇用報告の後、米国の通貨が弱くなり、財務省の利回りが下落し、中国元が回復したため、スポット価格は一時的に1オンスあたり1, 205ドルをわずかに下回る16か月に弱まりました。 過去8週間で7回目となる週純減率が依然としてありました。 ドルの動向は、今後1週間の市場の重要な影響であり、おそらく最も重要な基本的要因になるでしょう。
米国国内のリリースに関する限り、木曜日の生産者価格データと金曜日の消費者価格（CPI）リリースにより、インフレの傾向がデータリリースを支配します。 特に、最近の債券市場の混乱を考えると、CPIデータは市場センチメントにとって非常に重要です。 価格に対する強い上方圧力の証拠は、重要な意味を持ちます。 連邦準備制度の政策引き締めのより速いペースに対する圧力が高まり、利回りに対するさらなる上方圧力の可能性がある。
特にスタグフレーションの証拠がある場合、米国経済がハードランディングに対して脆弱であるとの懸念の中で、通貨の意味合いは依然として混在している可能性があります。 米国のインフレ率が高ければ、インフレヘッジとして金需要も潜在的に増加するでしょう。 市場の注目は米国の予算と貿易赤字にも集中する傾向があり、今後数年間で年間予算赤字が1兆ドルを超える見込みがあり、長期的な米国のソルベンシーに対する懸念が高まる可能性があります。
米中貿易の発展は、特に人民元のボラティリティの増大とともに、重要な市場の影響力となります。 中国人民銀行（PBOC）は、14か月ぶりの最低値まで弱まった後、人民元が回復し、中国通貨の強化に乗り出しました。 この介入は、金を支えたより広範な米ドル修正の引き金にもなりました。 PBOCがさらなる損失に抵抗したいという証拠は、純金のサポートを提供します。
対照的に、米国と中国の両方からの貿易緊張と攻撃的なレトリックのさらなるエスカレーションは、人民元に新たな下方圧力をかける傾向があります。 金はドルの強さで地面を失う傾向がありますが、防衛的な需要の欠如に対する自己満足は感情が急激に逆転する可能性があるため危険です。 特に人民元がさらに弱くなった場合は、トランプ大統領と財務当局者からのレトリックも注視する必要があります。 新たな米国の利益が言葉による介入と通貨操作に対する警告を引き起こす可能性があるという重要なリスクがあり、金の急激な利益を引き起こす可能性があります。
最新のCFTCデータは、35, 000を超える契約までの純長期の非営利金ポジションの週3回連続の下落を記録しました。 これは、2016年1月上旬に金が1オンスあたり約1, 080ドルで取引されて以来、最も低いロングポジションです。 全体的なポジショニングのシフトは、さらに積極的な販売のリスクを軽減し続けます。
流動性の欠如は、米国および欧州の夏季休暇シーズンをピークとして、今後も重要な市場要因となり続けます。 貴金属を含むすべての資産クラスにわたる不規則な取引のリスクは持続し、潜在的なボラティリティは上昇する傾向があります。 流動性の欠如は、技術的な中断のリスクを増大させますが、急速な反転の可能性も高めます。
