投資家を財務省証券またはマネーマーケットミューチュアルファンドに引き付けることの主な利点は、流動性と安全性です。 しかし、「ムニス」または短期地方債として知られる特定の金融市場商品によって提供される別の重要な利点があります。連邦税の節約は、高い連邦税の範囲内にある人々に特に有益です。
ムニス定義
地方自治体の有価証券は、州政府および地方自治体が発行する利息付きの負債証券であり、運営支出の資金調達、大学や非営利病院などの特定の非課税事業体への資金提供、および企業や個人への資金提供を目的としています。 ムニスの免税ステータスは、買い手が利息収入に税金を支払うことを免除するだけでなく、政府発行体が有利なレートで借りることを可能にします。
地方債は、一般的に短期投資に分類されます。 ただし、満期が3年未満の場合は、技術的に短期のみです。 短期通貨の世界には、債券の予想メモ、税の予想メモ、収益の予想メモなど、いくつかのカテゴリのメモがあります。 3つすべてのキーワードは 予想です 。これは、債券発行、税金、または政府支援の収益を生み出すプロジェクトから政府が収入を受け取るまで、債券が財政的なギャップを埋めるために即時の短期資金を提供する方法を指します。 （詳細については、「 地方債の基本 」を参照してください。）
長期的なムニの世界には、免税のコマーシャルペーパーと変動金利の需要義務があり、州政府と地方自治体は、大規模で長期的なプロジェクトに短期金利で資金を供給することができます。 追加の3つのタイプの長期通貨は、スワップ、地方債、フローター/インバースフローターであり、これらはすべて、発行者が長期固定金利で借入れながら、投資家に変動金利の短期債務を提供できるようにします。
個人税率
投資家は、彼または彼女がそれから保護を求めるのに十分な重い限界連邦税を持っていた場合にのみ、munisを購入します。 ムニスは、他の課税対象証券よりも低い利回りを提供するため、投資家は、自分の減税額が低い利回りを補うのに十分かどうかを判断する必要があります。
したがって、ムニスの利回りは、同じ税引後金利を提供するために必要な課税金利の観点から明確に表現されることがよくあります。 munisの同等の課税対象金利を決定する式は次のとおりです。
R（te）= R（tf）/（1 – t）どこ：
R（tf）=非課税のムニで支払われる率
t =投資家の限界税率
R（te）=限界税率が「t」の投資家の課税相当利回り
たとえば、25％の限界税率（t）があり、5％を支払う非課税のムニを検討しているとしましょう。 以下は、ムニの税引後利率の計算です。
R（te）= 0.05 /（1 – 0.25）R（te）= 0.067
ムニよりも有利になるには、課税対象のセキュリティは6.67％を超える利回りを提供する必要があります。
追加の免税特典
連邦所得税が免除されることに加えて、投資家が自国または自国に所在する市町村が発行した証券を購入した場合、ムニスからの所得は州所得税も免除される場合があります。 投資家がこの二重免税を受け取った場合、上記の式の改訂版を使用して、同等の課税率を計算します。
R（te）= R（tf）/（1 –）どこ：
tF =投資家の限界連邦税率。
tS =投資家の限界州税率
ムニが二重免税を提供し、10％の州所得税率も持っていることを除いて、すべては上記の例と同じです。
R（te）= 0.05 /（1 –）R（te）= 0.074
5％を支払うムニの課税対象利回りは、現在7.4％です。
ムニスへの投資
個人は証券ディーラーを通じて直接ムニを購入できますが、より一般的な方法は免税のマネーマーケットファンドです。 マネーマーケットミューチュアルファンドは、通常、マネーマーケット証券の非常に大きなプールで構成され、おそらく特定の通貨のみ、さまざまな通貨の組み合わせ、または通貨とその他の通貨市場商品の組み合わせです。 （詳細については、 「マネーマーケットミューチュアルファンドの概要」 と 「長期マインドセットがキャピタルゲイン税に適合 している 」を ご覧ください。）
ムニスの没落
ムーニスによって生み出された収入は税法に大きく影響されるため、その日の政府の課税哲学の影響を受けます。 1980年代以前は、富裕層が限界税率を高くしていたため、ムニスは非常に人気のある投資でした。 1981年の経済回復税法により、最高限界税率が70％から50％に引き下げられ、1986年の税制改正法により、最高個人税率が33％にさらに引き下げられました。
限界税率の引き下げにより、ムニスの人気は低下し、政府は他の課税対象の商品よりも不均衡に高いムニレートを引き上げることを余儀なくされました。 これにより、州政府および地方自治体は、以前は享受していた安価な負債による資金調達の恩恵の一部を失い、さまざまなプロジェクトや進行中の事業に資金を供給する短期の地方債を発行する傾向が少なくなりました。
ボトムライン
1980年代以前の全盛期以降、ムニスの原因と人気がやや低下したとしても、特定の投資家のポートフォリオで重要な位置を占めています。 裕福な投資家の場合、特に投資家が二重課税免除の恩恵を受ける場合、ムーニスは税負担を大幅に軽減できます。 短期地方債は、特にポートフォリオの保有者が連邦の限界税率の上位段階にある場合、非常に魅力的なポートフォリオへの追加になります。
