先物契約の配達月が近づくと、先物の価格は通常、時間の経過とともにスポット価格に近づいたり、スポット価格に等しくなったりすることはかなり安全な賭けです。 これは、契約の原資産に関係なく発生する非常に強い傾向です。 この収束は、裁定取引と需要と供給の法則によって簡単に説明できます。
たとえば、トウモロコシの先物契約の価格が、契約の配達月に近づくにつれてスポット価格よりも高いと仮定します。 この状況では、トレーダーは先物契約をショートさせ、原資産を購入してから引き渡すという裁定の機会を得るでしょう。 この状況では、トレーダーは利益を確保します。これは、契約をショートすることで受け取った金額が、ポジションをカバーするために原資産の購入に費やした金額をすでに超えているためです。
需要と供給の観点では、アービトラージャーが先物契約をショートさせると、取引に利用可能な契約の供給が増加するため、先物価格が低下します。 その後、原資産を購入すると、資産全体の需要が増加し、その結果、原資産のスポット価格が上昇します。
アービトレイガーがこれを続けているため、先物価格とスポット価格は、それらがほぼ等しくなるまでゆっくりと収束します。 アービトラージアーが原資産を空売りし、先物契約を長くすることを除いて、スポット価格が先物よりも高い場合、同じ種類の効果が発生します。
