株式へのフリーキャッシュフローとは– FCFE？
エクイティへのフリーキャッシュフローは、すべての費用、再投資、および負債が支払われた後、会社のエクイティ株主が利用できる現金の量の尺度です。 FCFEは、自己資本の使用量の尺度です。
FCFEの式は
。。。 FCFE =営業活動からの現金-設備投資+発行済み純負債
FCFEの計算方法
株式へのフリーキャッシュフローは、純利益、設備投資、運転資金、および負債で構成されます。 純利益は会社の損益計算書に記載されています。 資本的支出は、キャッシュフロー計算書の投資セクションからのキャッシュフロー内で見つけることができます。
運転資金は、キャッシュフロー計算書にも記載されています。 ただし、運用セクションからのキャッシュフローにあります。 一般的に、運転資本は、会社の最新の資産と負債の差を表します。
これらは、即時の運用に関連する短期的な資本要件です。 純借入額は、財務セクションからのキャッシュフローのキャッシュフロー計算書にも記載されています。 支払利息はすでに純利益に含まれているため、支払利息を加算し直す必要はないことに注意してください。
FCFEから何がわかりますか？
FCFEメトリックは、多くの場合、企業の価値を判断するためにアナリストによって使用されます。 この評価方法は、特に企業が配当を支払わない場合、配当割引モデル（DDM）の代替として人気を得ました。 FCFEは、株主が利用できる金額を計算する場合がありますが、必ずしも株主に支払われる金額と一致するとは限りません。
アナリストはまた、FCFEを使用して、株式へのフリーキャッシュフローまたは他の何らかの形態の資金調達で配当支払いと株式買い戻しが支払われるかどうかを判断します。 投資家は、FCFEが全額支払う配当金の支払いと自社株買いを望んでいます。
FCFEが配当の支払いと株式の買い戻し費用を下回っている場合、会社は負債または既存の資本のいずれかで資金調達を行っているか、新しい証券を発行しています。 既存の資本には、過去の期間に行われた利益剰余金が含まれます。
これは、金利が低くても、投資家が現在または将来の投資で見たいものではありません。 一部のアナリストは、株式が割引価格で取引されており、金利が歴史的に低い場合に、株式買い戻しのために借りることは良い投資だと主張しています。 ただし、これは、会社の株価が将来的に上昇した場合のみです。
会社の配当支払資金がFCFEよりも大幅に少ない場合、会社はその超過分を使用して、キャッシュレベルを上げたり、市場性のある有価証券に投資したりします。 最後に、株式の買い戻しまたは配当の支払いに費やされた資金がFCFEとほぼ等しい場合、会社はそのすべてを投資家に支払っています。
FCFEの使用例
Gordon Growth Modelを使用して、FCFEは次の式を使用してエクイティの価値を計算するために使用されます。
。。。 周波数=（r−g）FCFE
- V 資本 =今日の株式の価値 FCFE =来年の予想FCFE r =会社の資本コスト g =会社のFCFEの成長率
このモデルは、企業の株式請求の価値を見つけるために使用され、資本支出が減価償却費を大きく上回っていない場合、および企業の株式のベータが1以下である場合にのみ使用するのに適しています。
