先渡し契約とは
先渡し契約は、将来の日付に特定の価格で資産を売買するための、2つの当事者間のカスタマイズされた契約です。 フォワードコントラクトはヘッジまたは投機に使用できますが、標準化されていない性質により、特にヘッジに適しています。
先渡し契約
将来の契約の基本
標準的な先物契約とは異なり、先物契約は商品、金額、納期に合わせてカスタマイズできます。 取引される商品は、穀物、貴金属、天然ガス、石油、または家禽ですらあります。 先渡契約の決済は、現金ベースまたは配達ベースで発生します。
先物契約は中央取引所で取引されないため、店頭（OTC）商品とみなされます。 OTCの性質により用語のカスタマイズが容易になりますが、集中化されたクリアリングハウスがないため、デフォルトリスクが高くなります。 その結果、先物契約ほど先物契約は個人投資家にとって容易に利用できません。
重要なポイント
- 先物契約とは、特定の商品、金額、納期に合わせて特定の価格で資産を売買するための、2者間のカスタマイズ可能なデリバティブ契約です。店頭（OTC）の商品と見なされます。
先物契約と先物契約
先物契約と先物契約の両方には、将来設定価格で商品を売買する契約が含まれます。 ただし、両者にはわずかな違いがあります。 先物契約は取引所で取引されませんが、先物契約は取引されます。 先渡契約の決済は契約の終了時に行われますが、先物契約の損益は毎日決済されます。 最も重要なことは、先物契約は、取引先間でカスタマイズされていない標準化された契約として存在します。
先渡し契約の例
次の先渡し契約の例を考えてみましょう。 ある農業生産者が、今から6か月後に販売する200万ブッシェルのトウモロコシを所有しており、トウモロコシの価格の潜在的な下落を懸念しているとします。 そのため、金融機関との先物契約を結び、6か月で200万ブッシェルのトウモロコシをブッシェルあたり4.30ドルの価格で販売し、現金で決済します。
半年で、トウモロコシのスポット価格には3つの可能性があります。
- 1ブッシェルあたり正確に4.30ドルです。 この場合、プロデューサーまたは金融機関が互いに支払う金銭はなく、契約は終了します。 ブッシェルあたり5ドルと言う契約価格よりも高いです。 生産者は、機関に140万ドル、または現在のスポット価格と4.30ドルの契約レートとの差額を負っています。 それは契約価格よりも低く、たとえばブッシェルあたり3.50ドルです。 金融機関は、生産者に160万ドル、または契約レート4.30ドルと現在のスポット価格の差額を支払います。
先渡し契約のリスク
先物契約の市場は巨大です。世界の大企業の多くは、先物契約を使用して通貨と金利のリスクをヘッジしています。 ただし、先渡契約の詳細は買い手と売り手に限定されており、一般には知られていないため、この市場の規模を見積もることは困難です。
先物市場の規模が大きく規制されていないという性質は、最悪のシナリオで一連のデフォルトが連鎖的に影響を受けやすいことを意味します。 銀行と金融会社は、カウンターパーティの選択に細心の注意を払うことでこのリスクを軽減しますが、大規模なデフォルトの可能性は存在します。
先物契約の非標準的な性質から生じる別のリスクは、先物契約のように決済日にのみ決済され、先物のように時価評価されないことです。 契約で指定された先物レートが決済時のスポットレートと大きく異なる場合はどうなりますか？
この場合、先渡契約を発した金融機関は、契約が定期的に市場に出された場合よりも、顧客による債務不履行または未決済の場合、より大きなリスクにさらされます。
