ウォール街には、市場は恐怖と貪欲という2つの感情だけで動いているという古い格言があります。 これは単純化ですが、多くの場合真実です。 これらの感情に屈することは、投資家のポートフォリオ、株式市場、さらには経済に深刻な害を及ぼす可能性があります。
投資の分野では、たとえば、バリュー投資と成長投資の対比についてよく耳にします。 これらは重要な概念ですが、人間の心理学も同様に重要です。 このトピックに特化した「行動ファイナンス」として知られる膨大な学術文献があります。 以下の目標は、感情が投資判断を下すときに何が起こるかを説明することです。
重要なポイント
- 感情に投資行動を支配させると、コストが高くなります。通常、その時点の投資動向を強気か弱気かを無視し、会社の基本に基づいた長期計画に固執することが最善です。リスクに敏感であることを理解することが重要です。それに応じて資産配分を設定します。
欲の影響
ほとんどの人は、できるだけ早く金持ちになりたいと思っています。 1990年代後半のインターネットブームはその好例です。 当時、アドバイザーがしなければならなかったのは、最後に「ドットコム」で投資を売り込むことであり、投資家はその機会に飛びついたようです。 多くのちょうどスタートアップであるインターネット関連株の購入は、熱狂的なピッチに達しました。 投資家は貪欲になり、買いを増やし、価格を過剰なレベルに引き上げました。 歴史上他の多くの資産バブルと同様に、最終的に破裂し、2000年から2002年の株価を押し下げました。
この手っ取り早い考えは、特に連邦準備制度理事会のアラン・グリーンスパン議長が「不合理な活気」で有名だと言う中で、規律ある長期投資計画を維持することを難しくしています。 こういった状況では、長期的な地平線の維持、ドルコストの平均化、群れの売買にかかわらず群れを無視するなど、均等なキールを維持し、投資の基本に固執することが重要になります。
「オマハのオラクル」からの教訓
明確で長期的な投資の模範はウォーレン・バフェットであり、彼はドットコムバブルをほとんど無視し、彼を間違っていると呼んだ人々に最後の笑いを見せた。 バフェットは、価値投資として知られる、実績のあるアプローチに固執しました。 これには、市場が低価格であると思われる企業の買収が含まれますが、これは必然的に投機的流行を無視することを意味します。
恐怖の影響
市場が貪欲に圧倒されるように、恐怖に屈することもあります。 株が長期間にわたって大きな損失を被ると、投資家はさらなる損失を集合的に恐れる可能性があるため、投資を開始します。 これはもちろん、価格がさらに下がることを保証するという自己実現的な効果があります。 エコノミストは、投資家が他の誰もがそれを行っているという理由だけで投資家が売買するときに起こることの名前を持っています。
好況期に貪欲が市場を支配するように、その不況に続いて恐怖が広がっています。 損失を抑えるために、投資家は短期間で株式を売却し、マネーマーケット証券、安定値ファンド、元本保護ファンドなどのより安全な資産を購入します。これらはすべて低リスクだが低リターンの証券です。
群れを追う対基礎に基づいた投資
この株式の大量流出は、ファンダメンタルズに基づいた長期投資を完全に無視していることを示しています。 確かに、株式ポートフォリオの大部分を失うことは飲み込むのが難しい薬ですが、避けられない回復を逃すことによって損害を悪化させるだけです。 長い目で見れば、低リスクの投資は投資家に利益の没収の機会費用をもたらし、成長を複合させ、最終的には市場の低迷で生じた損失を小さくします。
投資計画を最新のリッチで迅速な流行のために廃棄することは、ポートフォリオの大きな穴を引き裂く可能性があるのと同様に、群れの残りの部分とともに市場から逃げることができます。 群れが逃げているとき、すでに完全に投資されていない限り、あなたは買うべきです。 その場合は、しっかりと握ってください。
快適レベルの重要性
恐怖と欲のこのすべての話は、株式市場に固有のボラティリティに関連しています。 投資家は、損失や市場の不安定性のために自分の快適ゾーンの外にいることに気付くと、これらの感情に対して脆弱になり、多くの場合非常に費用のかかるミスを引き起こします。
理不尽な恐怖や貪欲に駆られて、ファンダメンタルズに固執する可能性のある、その日の支配的な市場感情に巻き込まれないようにしてください。 適切な資産配分を選択します。 リスクを非常に嫌う場合は、恐れを感じる可能性が高くなります。したがって、株式へのエクスポージャーは、リスクに対する高い許容度を持つ人々のエクスポージャーよりも小さくする必要があります。
バフェットはかつて言った：「パニックに陥ることなく株式保有が50％減少するのを見ることができなければ、株式市場にいるべきではない」。
これは思ったほど簡単ではありません。 あなたの感情をコントロールすることと、単なる頑固であることの間には微妙な境界線があります。 戦略を時々再評価することも忘れないでください。 ある程度まで柔軟に対応し、行動計画を変更する決定を下すときに合理性を保ちます。
ボトムライン
あなたはあなたのポートフォリオの最終的な意思決定者であり、したがってあなたの投資の利益または損失に対して責任があります。 長期的な戦略を投資し、維持するためには、感情をコントロールしながら、貪欲ベースであろうと恐怖ベースであろうと、市場センチメントを盲目的に守らないことが、健全な投資決定に固執します。
