フェンス（オプション）とは何ですか？
フェンスは、潜在的な利益を犠牲にする一方で、投資家が所有する持ち株を価格下落から保護するために展開する防衛オプション戦略です。
重要なポイント
- フェンスは、潜在的な利益を犠牲にする一方で、投資家が所有する保有を価格下落から保護するために展開する防衛オプション戦略です。現在の資産価格、現在の資産価格またはそのすぐ下の権利行使価格でプットを購入し、最初のプットの権利行使価格を下回るストライクでプットを販売します。
フェンスを理解する（オプション）
フェンスは、3つのオプションを使用してセキュリティまたは商品の周囲に範囲を確立するオプション戦略です。 重大な下落損失から保護しますが、原資産の上昇可能性の一部を犠牲にします。 基本的に、ポジションの周りにバリューバンドを作成するため、保有者は、配当の支払いなど、特定のポジションのメリットを享受しながら市場の動きを心配する必要がありません。
通常、原資産のロングポジションを保有する投資家は、現在の資産価格を上回る行使価格でコールオプションを販売し、現在の資産価格以下の行使価格でプットを購入し、以下の行使価格でプットを販売します。最初のプットのストライキ。 すべてのオプションの有効期限は同じでなければなりません。
カラーオプションは、同じ利点と欠点を提供する同様の戦略です。 主な違いは、カラーが使用するオプションは2つのみであるということです。現在の資産価格より上に短いコールと下に長いコールです。 両方の戦略について、オプションを販売することにより集められたプレミアムは、ロングプットを購入するために支払われたプレミアムを部分的または完全に相殺します。
フェンスの目標は、オプションの有効期限まで投資の価値を固定することです。 フェンスは複数のオプションを使用するため、カラーや鉄コンドルに似た一種の組み合わせ戦略です。
フェンスとカラーはどちらも防御的なポジションであり、価格の下落からポジションを保護すると同時に、アップサイドポテンシャルを犠牲にします。 ショートコールの販売は、カラーと同様に、ロングプットのコストを部分的に相殺します。 ただし、アウトオブザマネー（OTM）プットの販売は、より高価なアットザマネー（ATM）プットのコストをさらに相殺し、戦略の総コストをゼロに近づけます。
フェンスを表示するもう1つの方法は、カバードコールとAt-the-Money（ATM）ベアプットスプレッドの組み合わせです。
フェンスの構築（オプション）
フェンスを作成するために、投資家は、株式、インデックス、商品、通貨など、原資産のロングポジションから始めます。 すべて同じ有効期限を持つオプションの取引には以下が含まれます。
- 原資産の現在価格よりも高いストライク価格でコールを売却または作成します。原資産の現在価格またはそれよりわずかに低いストライク価格でプットを購入します。ストライクよりも低いストライク価格でプットを売買します。ショートプットの。
たとえば、現在50ドルで取引されている株式の周囲にフェンスを構築したい投資家は、一般にカバードコールと呼ばれる55ドルの行使価格でコールを販売できます。 次に、行使価格50ドルのプットオプションを購入します。 最後に、ストライク価格45ドルで別のプットを販売します。 すべてのオプションの有効期限は3か月です。
コールの販売から得られるプレミアムは（1.27ドル* 100株/契約）= 127ドルです。 ロングプットに対して支払われるプレミアムは、（2.06 * 100）= 206ドルです。 そして、ショートプットから集められたプレミアムは（$ 0.79 * 100）= $ 79です。
したがって、戦略のコストは、支払われた保険料から回収された保険料を差し引くか、206ドル–（127ドル+ 79ドル）= 0です。
もちろん、これは理想的な結果です。 原資産はミドルストライク価格で正しく取引されない可能性があり、ボラティリティ条件は価格を何らかの方法で歪める可能性があります。 ただし、純費用または借方は小さくする必要があります。 正味クレジットも可能です。
