連邦機関モデルとは？
Fedモデルは、米国の株式市場が公正価値であるかどうかを判断するための市場タイミングツールです。 このモデルは、S&P 500の収益利回りを10年米国財務省債の利回りと比較する方程式に基づいています。 このモデルは連邦準備制度によって公式に承認されたことはなく、元々はFRBの株価評価モデルと呼ばれていました。
現在のFRBモデルは、S&Pの収益利回りが米国の10年債利回りよりも高い場合、市場は「強気」であり、収益利回りが10年債の利回りを下回った場合、市場は「弱気」とみなされることを規定しています」
連邦機関モデルを理解する
エコノミストのエド・ヤーデニは、1999年に現在の形でFRBモデルを開発したとされていますが、1982年から1997年までの長期国債利回りと収益利回りの関係を示すグラフは、FRBのハンフリー・ホーキンス報告書の2年前に発表されました。
今日のFRBモデルは、S&Pの収益利回りが米国の10年債利回りよりも高い場合、市場は「強気」であることを示しています。つまり、S&P 500内の企業の総収益は保有からのリターンと比較して比較的高い10年国債。 強気市場は、株価が上昇することを想定しているため、今は株式を購入する良い時期です。
収益利回りが10年債の利回りを下回った場合、市場は「弱気」とみなされます。企業は10年債の利回りに比べて比較的高い収益を上げていません。 連邦機関モデルは弱気市場を予測し、株価が下落することを示唆しています。
Fedモデルは、大不況を予測できなかったため、市場の信頼できる予測因子としての評判はありません。 金融危機に至るまで、FRBモデルは2003年以降、市場が強気であると評価していました。これにより、FRBモデルのフォロワーは市場で楽観的になり、株を購入するようになりました。 このモデルは、2007年10月に引き続き、強大な市場を宣言しました。これは、大不況の頂点です。
FRBモデルの暗黙のアドバイスに従った投資家は、価格が上昇すると想定して株を購入しました。 その代わり、彼らは急激に下落し、次の長い不況を通じて価値を失い続けるのを見ました。
重要なポイント
- Fedモデルは、収益利回りと米国債利回りを比較する公式に基づいた市場タイミングツールです。債券市場の利回りが収益利回りに比べて高い場合、FRBモデルは見通しが弱気であり、株式を売却する時間であると言います。収益利回りが債券利回りよりも大きい場合、FRBモデルは市場は強気であり、株式を購入する良い時期であると述べています。FRBモデルの実績は魅力的ではありません。経済危機。
連邦機関モデルの代替
大不況の予測に失敗した後、FRBモデルはユーロ危機と2015年のジャンク債の破綻を予測することもできませんでした。これらのスリップにもかかわらず、一部の投資家は依然として予測ツールとしてモデルに依存しています。
他の市場タイミングおよび評価モデル（市場の方向を予測する上でより実績のある実績を持つモデル）も存在します。 これらの評価モデルは、他の市場データを調べます：収益率に対する比率、販売価格に対する比率、または総金融資産の割合としての家計。
特に、Ned Davis Researchの経済学者Ned Davisは、FRBモデルを含むこれらの各モデルの予測履歴に注目し、FRBモデルが弱気相場と強気相場の予測において最も精度が低いことを証明しました。
