エクスポージャーネッティングとは
エクスポージャーネッティングは、ある通貨のエクスポージャーを同じ通貨または別の類似通貨のエクスポージャーで相殺することにより、通貨リスクをヘッジする方法です。 エクスポージャーネッティングの目的は、為替レート（通貨）リスクに対する企業のエクスポージャーを減らすことです。 これは、さまざまな通貨エクスポージャーを単一のポートフォリオとして管理できる大規模な多国籍企業の場合に特に適用されます。 多くの国際的なクライアントと取引する場合、クライアントの個々の通貨リスクを個別にヘッジすることは、多くの場合、困難で費用がかかります。
重要なポイント
- ネッティングは、2つ以上の当事者間で交換される複数のポジションまたは支払いの価値を相殺します。企業のコストとリスク管理を容易にするため、相殺するポジションはリスクにさらされるリスクを個別にヘッジする必要がありません。
露出ネッティングの仕組み
企業のエクスポージャーネッティング戦略は、支払いと領収に関連する通貨と金額、ヘッジリスクに関する企業方針、エクスポージャーのある異なる通貨間の潜在的な相関関係など、多くの要因に依存します。
エクスポージャーネッティングにより、企業は通貨リスクをより総合的に管理できます。 企業がエクスポージャー通貨間の相関が正であると判断した場合、企業はエクスポージャーネッティングにロングショート戦略を採用します。 これは、2つの通貨の間に正の相関があると、ロングショートアプローチでは、1つの通貨ポジションからの利益が他の通貨からの損失を相殺するためです。 逆に、相関が負の場合、長期の戦略は、通貨の変動が発生した場合に効果的なヘッジになります。
エクスポージャーネッティングは、大規模ポートフォリオまたは金融会社のポートフォリオ間の相殺リスクを相殺するために行うこともできます。 エンタープライズリスク管理戦略として、銀行のポートフォリオAがApple株の1, 000株を超え、別のポートフォリオBがAppleの1, 000株を下回る場合、Appleレベルのポジションとエクスポージャーは管理レベルで相殺できます。
エクスポージャーネッティングとは、通常、組織内のさまざまなユニット、プロジェクト、またはポートフォリオの間で発生するネッティングを指し、一方的なネッティングになります。 他の当事者とのネッティングの場合（通貨スワップの場合など）、それは二国間または多国間ネッティングとさえみなされます。
露出ネッティングの例
カナダにあるWidget Co.は、米国から機械を輸入し、定期的にヨーロッパに輸出しているとします。 同社は3か月以内に米国の機械メーカーに1, 000万ドルを支払わなければならず、その時点で輸出のために500万ユーロと100万スイスフランを受け取ることも予想されています。 スポットレートはEUR 1 = 1.35米ドル、CHF 1 = 1.10米ドルです。 Widget Co.は、どのようにエクスポージャーネットを使用して自身をヘッジできますか？
同社の正味通貨エクスポージャーは215万米ドル（つまり、1, 000万米ドル-）です。 ウィジェット社がカナダドルが今後3か月間上昇すると確信している場合、カナダドルが強いと3か月後に米ドルが安くなるため、何もしません。 一方、企業がカナダドルが米ドルに対して下落する可能性がある場合は、先渡契約または通貨オプションを通じて3か月で為替レートを固定することを選択できます。 したがって、エクスポージャーネッティングは、各通貨エクスポージャーを個別にヘッジするのではなく、ポートフォリオとして表示することにより、通貨エクスポージャーを管理するより効率的な方法です。
