交換可能なセキュリティの定義
交換可能証券とは、通常、将来の日付に普通株式または場合によっては現金同等物に交換できる債券の発行を伴う株式連動投資手段です。 重要なことは、交換可能な証券の発行者以外の会社の指定された数の普通株式と交換する権利を保有者に付与することです。
この意味では、交換可能証券は転換社債とは異なります。なぜなら、交換可能証券は、転換社債を発行した会社の株式と交換可能だからです。 特定の日付または将来のある時点での特定のイベントの完了は、交換可能証券ごとに、普通株式の交換をトリガーします。 それらは、発行者または証券保有者の選択で償還されるように構成されている場合があります。 基礎となる普通株式および/または現金と自動的に交換される交換可能な証券は、必須の交換可能な証券として知られています。
交換可能なセキュリティの分析
交換可能証券の保有者は、通常、償還可能な基礎となる普通株式の配当支払額よりも著しく高い固定クーポン支払を債務証書から受け取ります。 交換可能証券は、保有者が交換時に受け取る普通株式または現金同等物の数を決定するために、事前に指定された式を使用します。 これらの公式では、交換可能証券の保有者は多くの場合、すべてのマイナス面の対象となり、対象株式を保有することのすべてではなくほとんどの面にさらされます。
たとえば、現在100ドルで取引されている株式に対して交換可能な証券が発行されているとします。 支払い式は、指定された満期日の時点で株式が50ドル未満で取引されている場合、所有者が株式1株を取得するように記述できます。 100ドルから125ドルの間で取引されている場合、所有者は100ドル相当の株式を取得します。 また、125ドル以上で取引されている場合、所有者は株式の2/3を受け取ります。 交換可能証券は、基礎となる普通株式に関するオプションが組み込まれた負債証券と考えることができます。
交換可能証券の有用性
交換可能証券は、買収に関与している企業によって発行される場合があります。 買収会社はターゲット会社の購入を希望する場合がありますが、取引を完了するには資金が必要な場合があります。 この場合、買収会社は交換可能な証券を販売できます。 交換可能な証券は、指定された日付の後、その所有者に対象会社の指定された数の株式に対する権利を与えます。 取得が成功した場合、交換可能な証券は対象会社の株式と交換できます。
