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目次

• ETFとは何ですか？
• ETFの種類
• 売買方法
• ETFの実世界の例
• ETFの長所と短所
• ETFの作成と償還

ETFとは何ですか？

Exchange Traded Fund（ETF）は、株式などの有価証券のコレクションを含むセキュリティの一種であり、多くの場合、基になるインデックスを追跡しますが、任意の数の業界セクターに投資したり、さまざまな戦略を使用できます。 ETFは多くの点でミューチュアルファンドに似ています。 ただし、それらは取引所に上場されており、ETF株式は通常の株式と同様に終日取引されます。

よく知られている例として、S&P 500インデックスを追跡するSPDR S&P 500 ETF（SPY）があります。 ETFには、株式、商品、債券、またはさまざまな種類の投資を含む、多くの種類の投資を含めることができます。 取引所で取引されるファンドは市場性のある証券です。つまり、簡単に売買できる価格が設定されています。

重要なポイント

• 取引所で取引されるファンド（ETF）は、株式のように取引所で取引される有価証券のバスケットです。ETFの株価は、ETFの売買に伴い終日変動します。 これは、市場が閉じた後に1日1回だけ取引するミューチュアルファンドとは異なります。ETFには、株式、商品、債券など、あらゆる種類の投資を含めることができます。 米国のみの持ち株を提供するものもあれば、国際的なものもあります。ETFは、個別に株を購入するよりも低い経費率とブローカー手数料を提供します。

ETFは、株式のように取引 所で取引される ため、 取引所取引 ファンドと呼ばれます。 ETFの株式の価格は、株式が市場で売買されるため、取引日を通して変化します。 これは、取引所で取引されていないミューチュアルファンドとは異なり、市場が閉鎖された後に1日1回のみ取引されます。

ETFは、株式のような資産ではなく、複数の原資産を保有するファンドの一種です。 ETFには複数の資産があるため、それらは多様化の一般的な選択肢になり得ます。

ETFは、さまざまな業界で数百または数千の株式を所有することも、特定の業界またはセクターに分離することもできます。 一部のファンドは米国の商品のみに焦点を当てていますが、他のファンドは世界的な見通しを持っています。 たとえば、銀行向けのETFには、業界全体のさまざまな銀行の株式が含まれます。

ETFの種類

投資家が利用できるETFにはさまざまな種類があり、収入の生成、投機、値上げ、投資家のポートフォリオのリスクをヘッジまたは部分的に相殺するために使用できます。 以下に、ETFのタイプの例をいくつか示します。

• 債券ETFには、国債、社債、および地方債（地方債と呼ばれる）が含まれる場合があります。業界ETFは、技術、銀行、石油およびガス部門などの特定の業界を追跡します。商品ETFは、原油や金などの商品に投資します。通貨ETFは、ユーロやカナダドルなどの外貨に投資しますが、逆ETFは、株式をショートさせることで株価の下落から利益を得ようとします。 ショートとは、株を売り、価値の下落を期待し、より低い価格で買い戻すことです。

投資家は、多くの逆ETFが取引所債（ETN）であり、真のETFではないことに注意する必要があります。 ETNは債券ですが、株式のように取引され、銀行のような発行体によって支援されます。 ブローカーに確認して、ETNがポートフォリオに適しているかどうかを確認してください。

米国では、ほとんどのETFはオープンエンド型ファンドとして設定されており、その後の規則により規制要件が変更された場合を除き、1940年の投資会社法の対象となります。 オープンエンドファンドは、製品に関与する投資家の数を制限しません。

ETFの売買方法

ETFは、オンラインブローカーと従来のブローカーディーラーを通じて取引されます。 ETFのベストブローカーのInvestopediaのリストを使用して、ETFの業界のトップブローカーの一部を表示できます。 標準的なブローカーに代わるものは、投資商品でETFを利用するベターメントやウェルスフロントなどのロボアドバイザーです。

ETFの実世界の例

以下は、今日市場で人気のあるETFの例です。 一部のETFは、幅広いポートフォリオを作成する株式のインデックスを追跡しますが、他のETFは特定の業界を対象としています。

• SPDR S&P 500（SPY）：最も古く、最も広く知られているETFはS&P 500を追跡しますIndexiShares Russell 2000（IWM）：Russell 2000小型株インデックスを追跡しますジョーンズ工業平均（DIA）：ダウ・ジョーンズ工業平均の30銘柄を表しますセクターETF：石油（OIH）、エネルギー（XLE）、金融サービス（XLF）、REIT（IYR）、バイオテック（BBH）などの個々の産業を追跡しますETF：原油（USO）および天然ガス（UNG）を含む商品市場を表します物理的に裏付けられたETF：SPDR Gold Shares（GLD）およびiShares Silver Trust（SLV）は、ファンドに物理的な金および銀地金を保有しています

ETFの長所と短所

ETFは、投資家がETFポートフォリオに保持されているすべての株式を個別に購入するのに費用がかかるため、平均コストが低くなります。 投資家が実行する必要があるのは、1つのトランザクションを購入し、1つのトランザクションを販売するだけです。これにより、投資家が行う取引はわずかであるため、ブローカーの手数料が減少します。 ブローカーは通常、取引ごとに手数料を請求します。 一部のブローカーは、特定の低コストETFで手数料なしの取引を提供し、投資家のコストをさらに削減しています。

ETFの経費率は、ファンドの運営と管理にかかる費用です。 ETFは通常、インデックスを追跡するため、費用が低くなります。 たとえば、ETFがS&P 500インデックスを追跡する場合、S&Pからの500株すべてを含む可能性があり、受動的に管理されるファンドであり、時間集約的ではありません。 ただし、すべてのETFがインデックスを受動的に追跡するわけではありません。

長所

• さまざまな業界の多くの株式へのアクセス

• 経費率が低く、仲介手数料が少ない。

• 多様化によるリスク管理

• 対象業界に焦点を合わせたETFが存在します

短所

• アクティブに管理されたETFには高い手数料がかかります

• 単一の業界に特化したETFが多様化を制限

• 流動性の欠如は取引を妨げる

アクティブに管理されたETF

また、積極的に管理されているETFがあり、ポートフォリオマネージャーは、企業の株式の売買やファンド内の保有の変更により関与しています。 通常、より積極的に管理されたファンドは、受動的に管理されたETFよりも費用比率が高くなります。 投資家は、ファンドの運用方法、アクティブまたはパッシブに管理されているかどうか、結果として生じる経費率を決定し、コスト対収益率を比較して、保有する価値があることを確認することが重要です。

インデックスストックETF

インデックスストックETFは、投資家にインデックスファンドの多様性を提供するとともに、空売り、マージン購入、最低入金要件がないため1株の購入を可能にします。 ただし、すべてのETFが同等に多様化されているわけではありません。 いくつかの業界には、1つの業界に集中しているか、小さなグループの株式、または相互に高度に相関している資産が含まれている場合があります。

配当金とETF

ETFは、株価の上下に応じて投資家に利益をもたらしますが、配当を支払う企業からも利益を得ます。 配当は、株式を保有するために企業によって投資家に割り当てられたまたは支払われた収益の一部です。 ETFの株主は、利息や支払配当などの利益の一部を受け取る権利があり、ファンドが清算された場合に残余価値を得ることができます。

ETFと税金

ETFはミューチュアルファンドよりも税効率が高く、ほとんどの売買は取引所を通じて行われ、ETFスポンサーは投資家が売却を希望するたびに株式を買い戻したり、投資家が購入を希望するたびに新しい株式を発行したりする必要はありません。 ファンドの株式を償還すると、税金負債が発生する可能性があるため、取引所に株式を上場すると、税費用を低く抑えることができます。 ミューチュアルファンドの場合、投資家が株式を売却するたびにファンドに売却し、ファンドの株主が支払わなければならない納税義務を負います。

ETFの市場への影響

ETFは投資家の間でますます人気が高まっているため、多くの新しいファンドが作成され、それらの一部の取引量が少なくなっています。 その結果、投資家は少量のETFの株式を簡単に売買することができなくなります。

ETFの市場への影響と、これらの資金に対する需要が株価を膨らませ、脆弱なバブルを作成できるかどうかについての懸念が浮上しています。 一部のETFは、さまざまな市場条件でテストされていないポートフォリオモデルに依存しており、ファンドからの極端な流入と流出につながり、市場の安定性に悪影響を及ぼします。 金融危機以来、ETFは市場のフラッシュクラッシュと不安定性において大きな役割を果たしてきました。 ETFの問題は、2010年5月、2015年8月、2018年2月のフラッシュクラッシュと市場の下落の重要な要因でした。

ETFの作成と償還

ETF株式の供給は、作成および償還と呼ばれるメカニズムを通じて規制されます。このメカニズムには、認定参加者（AP）と呼ばれる大規模な専門投資家が関与します。

作成

ETFが追加の株式を発行する場合、APはインデックスから株式の株式（ファンドが追跡するS&P 500など）を購入し、それらをETFに販売または交換して新しいETF株式を同等の値にします。 次に、APは利益のために市場でETF株式を販売します。 ETFの株式と引き換えに、APがETFスポンサーに株式を販売するプロセスは、作成と呼ばれます。

株式がプレミアムで取引される場合の作成

S&P 500の株式に投資し、市場の終値で101ドルの株価を持つETFを想像してください。 ETFが所有する株式の価値が1株あたり100ドルの価値しかない場合、ファンドの価格101ドルは、ファンドの純資産価値（NAV）に対するプレミアムで取引されます。 NAVは、ETFの資産または株式の全体的な価値を決定する会計メカニズムです。

承認された参加者には、ETFの株価をファンドのNAVとの均衡に戻すインセンティブがあります。 これを行うために、APはETFがポートフォリオから保有したい株式を市場から購入し、ETFの株式と引き換えにファンドに売却します。 この例では、APは1株あたり100ドル相当の公開市場で株式を購入していますが、公開市場で1株あたり101ドルで取引されているETFの株式を取得しています。 このプロセスは作成と呼ばれ、市場でのETF株式の数を増やします。 他のすべてが同じままである場合、市場で利用可能な株式数を増やすと、ETFの価格が下がり、株式がファンドのNAVに沿ったものになります。

償還

逆に、APは公開市場でETFの株式も購入します。 APは、公開市場で販売できる個々の株式と引き換えに、これらの株式をETFスポンサーに売り戻します。 その結果、償還と呼ばれるプロセスを通じてETFシェアの数が減少します。

償還および創造活動の量は、市場の需要と、ETFがファンドの資産の価値に対して割引またはプレミアムで取引されているかどうかの関数です。

株式が割引価格で取引される場合の償還

Russell 2000小型株インデックスの株式を保有し、現在1株当たり99ドルで取引されているETFを想像してください。 ETFがファンドで保有している株式の価値が1株あたり100ドルの価値がある場合、ETFはNAVの割引で取引されています。

ETFの株価をNAVに戻すために、APは公開市場でETFの株式を購入し、基礎となる株式ポートフォリオの株式と引き換えにETFに売却します。 この例では、APは99ドルで購入したETF株と引き換えに100ドル相当の株式の所有権を購入できます。 このプロセスは償還と呼ばれ、市場でのETF株式の供給を減らします。 ETF株式の供給が減少すると、価格は上昇し、NAVに近づきます。