目次
- 超過キャッシュフローとは
- 超過キャッシュフローの計算
- 超過キャッシュフローが示すこと
- イベントトリガー強制支払い
- 超過キャッシュフローの例外
- 超過現金と無料現金
- 超過キャッシュフローの使用に関する制限
- 超過キャッシュフローの例
- 数値例
超過キャッシュフローとは
超過キャッシュフローは、ローン契約または債券契約書で使用される用語であり、貸し手が支払う必要のある会社のキャッシュフローの一部を指します。 過剰なキャッシュフローは通常、クレジット契約で規定されているように、貸し手への支払いをトリガーする会社が受け取った、または生成した現金です。 会社は債権者との間で未払いのローンを持っているため、特定のキャッシュフローは会社による使用に関して様々な制限を受けます。
超過キャッシュフローの計算
各クレジット契約には、貸し手への支払いにつながるさまざまな要件があるため、超過キャッシュフローを計算するための設定式はありません。
超過キャッシュフローの計算の概算は、会社の利益または純利益を取得し、減価償却費を加算し、事業運営と配当がある場合はそれを維持するために必要な資本支出を差し引くことから始まります。
言い換えれば、クレジット契約は、支払いを引き起こす余剰キャッシュフローの量の概要を示しているだけでなく、現金の使用方法や使用方法を示している場合もあります。 貸し手は、事業運営、場合によっては配当、および特定の資本支出に現金を使用することを許可する場合があります。 超過キャッシュフローと支払いを定義する条件は、通常、借り手と貸し手の間で交渉されます。
過剰なキャッシュフローが発生した場合、貸し手は過剰なキャッシュフローの100％、75％、または50％の支払いを要求する場合があります。
重要なポイント
- 過剰なキャッシュフローは通常、クレジット契約で規定されているように、貸し手への支払いをトリガーする企業が受け取ったり生成したりするキャッシュです。 ただし、貸し手は企業の財務的実行可能性を損なうほど多くの制限を作成することを望んでいません。過剰なキャッシュフローが発生する場合、貸し手は100％、75％、または50％の支払いを要求する場合がありますキャッシュフロー額。
超過キャッシュフローが示すこと
貸し手または投資家の信用リスクをさらにカバーするために、過剰なキャッシュフローがローン契約または債券契約書に書き込まれます。 与信契約で定義されているように過剰なキャッシュフローをもたらすイベントが発生した場合、会社は貸し手に支払いをしなければなりません。 支払いは過剰フローの割合である可能性があり、これは通常、どのイベントが過剰キャッシュフローを生成したかに依存します。
貸し手は、通常、その期間の純利益または純利益を上回る割合または金額で構成される式によって、過剰キャッシュフローと見なされるものを定義します。 ただし、その式は貸し手によって異なるため、貸し手と条件を交渉するのは借り手次第です。 貸し手は、会社のキャッシュフローの制御を維持するために、過剰な現金をどのように使用できるかについて制限を課しています。 しかし、貸し手は、会社の経済的実行可能性を損なうほど多くの制限を作成したくありません。
必須の支払いをトリガーするイベント
企業が何らかの資金調達手段を通じて追加の資本を調達する場合、企業は、資本を生成するために発生した費用を差し引いた生成額を貸し手に支払う必要があります。
たとえば、会社が新しい株式または株式を発行した場合、調達したお金は貸し手への支払いをトリガーします。 また、社債などの会社が発行した債務の場合、収益は貸し手への支払いを引き起こす可能性があります。
資産売却も支払いを引き起こす可能性があります。 会社は投資を行ったり、他の会社の少数株主持分などの株式を保有する場合があります。 会社がこれらの投資を利益のために売却した場合、貸し手はおそらくそれらの資金の支払いを要求するでしょう。 前に述べたように、クレジット申請プロセスの開始時にそれらの条件を交渉するのは借り手と貸し手次第であるため、貸し手に支払われる割合に関して決まったルールはありません。
超過キャッシュフローの例外
特定の資産の売却は、在庫の売却などの支払いのトリガーから除外される場合があります。 通常の運用過程にある企業は、営業利益を生み出すために在庫を売買する必要があるかもしれません。 その結果、在庫で構成される資産売却は前払い義務を免除される可能性があります。
その他の費用または設備投資は、新しいビジネスを上陸させるための預金として使用される現金や、会社の市場リスクをヘッジする金融商品の支払いを支援するために使用される銀行に保持される現金など、支払いのトリガーを免除される場合があります。
超過現金と無料現金
フリーキャッシュフローとは、企業が事業を通じて生み出した現金から資産への支出コストを差し引いたものです。 言い換えると、フリーキャッシュフロー（またはFCF）は、企業が運営費と資本支出（CAPEXとも呼ばれます）を支払った後に残った現金です。 FCFは、企業がどの程度効率的に現金を生成しているかを示しています。 投資家は、フリーキャッシュフローを使用して、会社が資金調達操作と設備投資を行った後、配当と株式買い戻しによって投資家に支払うために十分な現金があるかどうかを測定します。
会社の超過キャッシュフロー額は、会社のフリーキャッシュフローの数値とは異なります。 超過キャッシュフローはクレジット契約で定義されており、超過キャッシュフローの計算で特定の支出を除外することが規定されている場合があります。 超過キャッシュフローの例外は、税金の支払い、新しいビジネスの生成に使用されるキャッシュなどですが、これらのキャッシュ支出はフリーキャッシュフローの計算に含まれます。
超過キャッシュフローの使用に関する制限
財務指標と同様に、企業の業績の尺度として過剰なキャッシュフローを使用することには制限があります。 超過とみなされる金額は貸し手によって決定され、企業のパフォーマンスを改善して負債の返済を確実にするために計算から項目が除外されるため、会社の真のキャッシュフローを表しません。
超過キャッシュフローの例
2010年、ダンキンブランドは、バークレイズバンクPLCおよびその他の多くの貸し手と、12億5, 000億米ドルのタームBローンおよび1億ドルのリボルバー信用枠に関する信用契約を締結しました。
以下は、超過キャッシュフローを定義するクレジット契約で使用される法的条件です。
契約の「定義された条件」の下では、過剰なキャッシュフローは「過剰に等しい金額」として口頭式で綴られています。
- （a）その期間の借り手の連結純利益：重複なしで、すべての非現金費用（減価償却費および償却費を含む）に等しい金額その期間の連結運転資本調整
以上：
- （b）以下の重複なしの合計：連結純利益への到達に含まれるすべての現金以外の利益、収入、およびクレジットの金額資本的支出、資産化されたソフトウェア支出、および買収の金額現金で行われた…かかる期間中に行われた、そのような投資が内部的に生成されたキャッシュフローで資金調達された範囲で行われ、そのような投資の返品に加えて、現金で支払われる総対価…許可された取得に関する
上記の抜粋のすべての大文字の用語は、契約の「定義された用語」です。 「（a）」アイテムが「（b）」アイテムを超えていることは、超過キャッシュフローの定義として慎重にレイアウトされています。 上記の例で強調表示されている項目は、完全なものではありません。 代わりに、超過キャッシュフローの定義の詳細を示しています。
数値例
会社Aが年末に以下の財務結果を持っているとします。
- 純利益：$ 1, 000, 000事業に対する資本的支出：$ 500, 000負債の支払利息：$ 100, 000
設備投資と支払利息の両方が信用契約で許可されているとしましょう。つまり、会社はこれらの費用に現金を使用できます。 ただし、純利益から費用を差し引いた後に残った現金は過剰とみなされ、貸し手への支払いをトリガーします。
- 超過キャッシュフロー：$ 400, 000または（$ 1, 000, 000-$ 500, 000-$ 100, 000）支払いのための超過キャッシュフローの割合：50％貸し手による支払い：$ 200, 000または（$ 400, 000 * 50％）
