投資機会を評価する際に、役員報酬は重要な考慮事項です。 不適切に報酬が支払われた経営陣は、株主にとって最善の利益を得るためのインセンティブを持たない場合があります。 新しい法律や規制により、企業への申告において経営陣の報酬がより明確になりましたが、多くの投資家は、これらの重要なレポートを見つけて読む方法について無知です。 この記事では、さまざまな種類の役員報酬と、投資家が報酬情報を見つけて評価する方法について説明します。
役員報酬の種類
役員報酬にはさまざまな形態があり、さまざまな税制上の優遇措置と業績奨励金を提供しています。 最も一般的な形式は次のとおりです。
- 現金報酬 –これは、役員がその年に受け取るすべての標準的な現金報酬の合計です。 代理声明では、会社は最高経営責任者（CEO）、最高財務責任者（CFO）、弁護士、営業部長、その他の部門長など、経営チームの各主要メンバーの基本給をリストします。 オプションの付与 -これは、役員に付与されたすべてのオプションのリストです。 情報には、行使価格と有効期限が含まれます。 ストックオプションは、正しい方法で使用された場合、株主価値を最大化するために経営陣を刺激する素晴らしい方法です。 ただし、オプションの補償にはマイナス面があります。 たとえば、経営陣はほとんどお金のない重要なオプション助成金を授与されます。つまり、株価が少し上昇した場合、経営者はオプションを行使し、普通株式に変換し、株式を売却して、急速な利益を得ることができます。 繰延報酬 -この報酬は、通常は税務上、後日まで繰り延べられます。 ただし、規制の変更により、この種の補償の人気は低下しています。 長期インセンティブプラン（LTIP） –長期インセンティブプランには、税務上のパフォーマンスに関連するすべての報酬が含まれます。 現行の税法では、成果報酬が優先されます。 退職パッケージ –役員が会社を退職した後に与えられるパッケージです。 一部の幹部は、勤続年数または他の合理的な特典のために退職時に健康上の利益を受け取ることが慣習となっています。 これらは、腐敗した経営者のためのいわゆるゴールデンパラシュートを含むことができるため、または会社が財務目標を満たしているか、さらには収益性があるかどうかに関係なく支払われるため、注意することが重要です。 エグゼクティブ特典 -プライベートジェットの使用、旅行の払い戻し、その他の報酬など、エグゼクティブに付与されるその他のさまざまな特典です。 これらは脚注にあります。 この種の貪欲は、中小企業を破産させたり、年間の赤字に貢献する可能性が高いため、中小企業の幹部に支払われた特典はさらに厳重に調査されるべきです。
役員報酬の検索
すべての役員報酬情報は、証券取引委員会（SEC）の公開書類に記載されています。 SECは、すべての公開企業が、役員に支払う金額、この金額の導出方法、および給与の決定に関与する人物を開示することを義務付けています。 情報自体は、次のようないくつかの場所で公開されています。
- フォーム8-K ：イベントが補償ポリシーおよび/または手順の変更に関連する場合、現在のイベントのファイリングを使用して補償情報を開示できます。 フォーム10-K ：年次報酬情報の開示には、年次報告書の提出が常に使用されます。 フォーム10-Q ：四半期報告書の提出には、四半期ごとの報酬情報も含まれています。 S-1 / S-3フォーム ：新しい問題には、将来の投資家が考慮すべき役員報酬情報が含まれています。
役員報酬の評価
役員報酬を評価することは、個々の投資家にとって難しい仕事です。 幸いなことに、プロセスを簡単にする多くのツールがあります。 これらのツールは、SECファイリングを自動的に解析して数値を引き出し、生の情報に意味を与えるように設計された比較を行います。
給与とパフォーマンス
役員報酬を評価する最も一般的な方法の1つは、給与と業績を比較することです。 残念ながら、多くの幹部は、会社が行き詰まっている場合でも昇給とボーナスを与えられます。 給与と株価のパフォーマンスを比較することで、経営幹部が過給になっているかどうかを判断できます。 最も頻繁に使用される特定の測定基準は、役員報酬の増加の前年比の変化を株価の変化年と比較することです。 株価の変化が賃金の変化を上回った場合、経営者は過給されません。 以下は、1975年から2000年まではマイクロソフトのCEOであり、2000年から2006年までは同社のチーフソフトウェアアーキテクト兼会長であったビルゲイツの比較例です。
1998年から2006年の間、ビル・ゲイツの報酬は会社の全体的な業績にかなり密接に結びついています。 会社がより多くのお金を稼ぐと、ゲイツはより多くの報酬を受け取り、逆もまた同様です。 これは、経営者に業績を上げ、富を増やすインセンティブを提供するため、健全です。 トレンドは、パフォーマンスよりも高いレートを受け取っているエグゼクティブが、パフォーマンスの低下に対する過剰な補償を意味することを示しています。
ピア比較
役員報酬を評価するもう1つの一般的な方法は、1人の役員を同業他社と比較することです。 マーケットリーダーには通常、業界よりもわずかに高い報酬を受け取るCEOがいますが、経営幹部の大部分は同業者と同等の報酬を支払う必要があります。 上記と同じ例を次に示しますが、今回は、給与とパフォーマンスの代わりにピア比較を行っています。
ここで、ビル・ゲイツがチャート期間中に彼の業界の平均的なエグゼクティブより多くを作ったことがわかります。 時々、幹部が会社の創設者または高級CEOである場合、彼または彼女はより高い報酬に値するかもしれません。 ビル・ゲイツは業界の大御所であり、会社の創設者でもあるため、これは彼の比較的高い報酬を説明するかもしれません。 標準的な非創業者のCEOにおけるこれら2つの間の大きな逸脱は、彼らが過払いであることを示しています。 （役員が過給であるか十分な給料を支払っているかどうかを判断する方法の詳細については、「 役員報酬：いくらですか？」を 参照してください 。 ）
役員報酬法
役員報酬に関する投資家の懸念を満たすために、多くの新しい法律が可決されました。 SEC報告要件の変更により、企業は、すべてのSECフォームの将来の給与書類に付随する「エグゼクティブ報酬の討議および分析」セクションを含めることを余儀なくされました。 このセクションでは、補償がどのように決定されたか、およびそれが何を包含するかについての「読みやすい」説明が必要です。
他の法律は、企業自身が使用する慣行を抑制することにより直接的でした。 この主な例の1つは、多くの幹部が何百万もの税金を回避するのに役立った繰延報酬税避難所の撤去でした。 さらに、他の税の抜け穴の改善により、取締役会が多額の支払いを正当化し、これらの支払いを投資家から隠すことははるかに難しくなりました。
ボトムライン
経営者の報酬は、投資家が意思決定を行う際に考慮する非常に重要な問題です。 不適切な報酬を与えられたエグゼクティブは、株主にお金を費やし、利益を増やして株価を上げるインセンティブのないエグゼクティブを生み出すことができます。 その間、政府は抜け穴をふさぎ、プロセスをより透明にする新しい法律で問題を抑制するために取り組んでいます。 新しい分析ツールと組み合わせることで、投資家はより多くの情報を得られるようになりました。
