欧州オプションの定義

ヨーロッパのオプションとは？

欧州オプションは、有効期限に実行を制限するオプション契約のバージョンです。 言い換えれば、株式などの基礎となる証券の価格が変動した場合、投資家はオプションを早期に行使して株式の引渡しまたは売却を行うことはできません。 代わりに、コールまたはプットアクションはオプションの満期日にのみ行われます。

オプション契約の別のバージョンはアメリカのオプションで、有効期限までいつでも行使できます。 これらの2つのバージョンの名前は、名前が実行権のみを意味するため、地理的な場所と混同しないでください。

ヨーロッパのオプションの説明

欧州のオプションは、オプション契約の保有者が契約権を行使できる期間を定義します。 オプション保有者の権利には、原資産の購入または指定資産価格（行使価格）での原資産の売却が含まれます。 ヨーロッパのオプションでは、所有者は有効期限の日にのみ権利を行使できます。 オプション契約の他のバージョンと同様に、ヨーロッパのオプションには前払いの費用、つまりプレミアムがあります。

通常、投資家はアメリカのオプションを購入するかヨーロッパのオプションを購入するかを選択できないことに注意することが重要です。 特定の株式または資金は、両方ではなく、一方のバージョンでのみ提供される場合があります。 また、ほとんどのインデックスは、証券会社が必要とする会計の量を減らすため、ヨーロッパのオプションを使用します。 多くのブローカーは、ブラックショールズモデル（BSM）を使用してヨーロッパのオプションを評価しています。

欧州のインデックスオプションは、有効期限月の第3金曜日の前の木曜日にビジネスの取引を停止します。 トレーディングのこの失効により、ブローカーは基礎となるインデックスの個々の資産の価格を決定することができます。 このプロセスにより、オプションの決済価格はしばしば驚きとなります。 株式またはその他の証券は、木曜日の終値と金曜日の市場開放の間で劇的な動きをすることがあります。 また、確定した決済価格を公開するために金曜日に市場が開かれてから数時間かかる場合があります。

ヨーロッパのオプションは通常店頭取引（OTC）ですが、アメリカのオプションは通常標準化された取引所で取引されます。

重要なポイント

• ヨーロッパのオプションは、権利行使を有効期限の日のみに制限するオプション契約のバージョンであり、アメリカのオプションは早期に行使することができますが、多くの場合、保険料はヨーロッパのオプションよりも高いため、投資家はヨーロッパのオプションを販売できます有効期限が切れる前に市場に戻って契約し、最初に獲得した保険料と支払った保険料の差額を受け取ります。

ヨーロッパのコールとプット

ヨーロッパのコールオプションは、所有者に有効期限内に基礎となるセキュリティを取得する自由を与えます。 コールオプションの買い手は、原資産に対して強気であり、市場価格が有効期限前または期限までにコールオプションの行使価格よりも高い値で取引されることを期待しています。 オプションの行使価格は、契約が原資産の株式に転換する価格です。 投資家がコールオプションから利益を得るためには、オプションのプレミアムの費用をカバーするために、満期時の株価が行使価格よりも十分に高く取引されている必要があります。

欧州のプットオプションにより、保有者は満期時に原証券を売却することができます。 プットオプションの買い手は、原資産に弱気であり、市場価格は、契約の満了前または満了までにオプションの行使価格よりも低くなると予想しています。 投資家がプットオプションから利益を得るためには、満期時の株価は、オプションプレミアムのコストをカバーするために行使価格より十分に低く取引されなければなりません。

欧州オプションの早期終了

通常、オプションの行使とは、オプションの権利を初期化して、ストライク価格で取引が実行されることを意味します。 しかし、多くの投資家はヨーロッパのオプションが期限切れになるのを待ちたくありません。 代わりに、投資家はオプション契約を満了前に市場に売り戻すことができます。

オプション価格は、原資産の変動とボラティリティ、および満了までの時間に基づいて変化します。 株価が上下するにつれて、オプションの価値（プレミアムで表される）は増減します。 現在のオプションのプレミアムが最初に支払ったプレミアムよりも高い場合、投資家はオプションのポジションを早期に解くことができます。 投資家は、2つの保険料の差額を受け取ることになります。

有効期限が切れる前にオプションのポジションを閉じることは、トレーダーが契約自体の利益または損失を認識することを意味します。 株価が大幅に上昇した場合、既存のコールオプションを早期に売却でき、株価が下落した場合はプットオプションを売却できます。

欧州オプションの早期終了は、一般的な市場状況、プレミアムの価値（本質的な価値）、およびオプションの時間的価値に依存します。 契約の有効期限が切れるまでの残り時間は、時間の値です。 本源的価値は、契約がイン、アウト、またはアットザマネーであるかどうかに基づく想定価格です。 これは、表示された行使価格と原資産の市場価格との差です。 オプションの有効期限が近づいている場合、投資家がオプションを早期に売却することで大きな利益を得る可能性は低いと考えられます。 この場合、オプションの価値はその本質的な価値にかかっています。

ヨーロッパのオプションとアメリカのオプションの比較

ヨーロッパのオプションは有効期限でしか行使できませんが、アメリカのオプションは購入日から有効期限までの間いつでも行使できます。 アメリカのオプションにより、投資家は株価が有利になり、支払ったプレミアムを相殺する以上の利益を得ることができます。

投資家は配当オプション付きのアメリカのオプションを使用します。 このようにして、彼らは配当落ち日前にオプションを行使することができます。 元日は、配当金を受け取るために投資家が会社の株式を所有する必要がある日です。 配当は、現金または株式のいずれかを支払期日までに株主に支払うことです。 アメリカのオプションの柔軟性により、投資家は会社の株を時間内に所有して配当を受け取ることができます。

プレミアムの違い

アメリカのオプションを使用する柔軟性は、価格に見合ったものです。 オプションのコストが高くなるということは、投資家が元の資産を行使価格から十分に移動して、取引が利益を上げる必要があることを意味します。 また、アメリカのオプションが満期まで保持されている場合、投資家は低価格のヨーロッパ版オプションを購入し、より低いプレミアムを支払う方が良いでしょう。

長所

• プレミアムコストの削減

• 取引インデックスオプションを許可します

• 有効期限前に再販可能

短所

• 決済価格が遅れる

• 原資産の早期決済はできません

欧州オプションの実世界の例

投資家は、Citigroup Inc.（C）で7月のコールオプションを50ドルの行使価格で購入します。 プレミアムは、契約あたり5ドル（100株）で、総費用は500ドル（5ドルx 100 = 500ドル）です。 有効期限が切れると、シティは75ドルで取引されます。 この場合、コールオプションの所有者は50ドルで株式を購入する権利を持ち（オプションを行使）、1株当たり25ドルの利益を上げます。 5ドルの初期プレミアムを考慮すると、純利益は1株あたり20ドルまたは2, 000ドル（25-5ドル= 20ドルx 100 = 2000ドル）です。

コールオプションの有効期限までにシティグループの株価が30ドルまで下落した2番目のシナリオを考えてみましょう。 株価は50ドルのストライキ以下で取引されているため、オプションは行使されず、無期限に期限切れになります。 投資家は、開始時に支払われた500ドルのプレミアムを失います。

投資家は、取引が収益性があるかどうかを判断するために期限が切れるまで待つか、コールオプションを市場に売り戻そうとすることができます。 コールオプションを販売するために受け取ったプレミアムが最初に支払った5ドルをカバーするのに十分であるかどうかは、経済状況、会社の収益、満了までの残り時間、販売時の株価のボラティリティを含む多くの条件に依存します。 有効期限が切れる前にコールオプションを販売することで受け取ったプレミアムが、最初に支払った5ドルのプレミアムを相殺するのに十分であるという保証はありません。