新しいタイプのETFがSECから承認されたばかりであり、透明性の問題を克服すれば、この3.8兆ドルの市場のさらなる成長を促進する可能性があります。PrecidianInvestmentsが所有するActiveShares ETFです。 最もよく知られているETFの多くは、市場指数を追跡するパッシブ投資手段ですが、最新の開発により、そのような毎日の開示を行う必要のない非透明なアクティブ管理ETFの発売が促進されます。 これは、ETFが設立されて以来の特徴であり、重要なセールスポイントであった透明性からの根本的な変化です。
これまで、事実上すべてのETFは、それらがどのように管理されているかに関係なく、ポートフォリオの保有を毎日開示する必要がありました。 Precidian InvestmentsのCEOであるDan McCabeがBarron'sに語ったように、「これは投資家にとっても資産管理コミュニティにとっても素晴らしいニュースです」と語っています。
これらのETFは、以下の表に示すように、投資家が使用する前にいくつかのステップを通過する必要があります。
不透明なアクティブ管理ETFが登場します
- Precidian Investmentsが2014年12月に提案したActiveShares ETF市場参加者は5月3日までヒアリングを要求しているSECの別の部門は取引の開始を承認する必要があります
投資家にとっての意義
これらの新しいETFは、Precidianに加えて他の企業からも提供される可能性があります。 Legg Mason Inc.（LM）、BlackRock Inc.（BLK）、JPMorgan Chase&Co.（JPM）、GAMCO Investors Inc.（GBL）、およびNuveenは、ActiveShares構造のライセンスを取得している企業です。 レッグメイソンはプレシディアンの少数株主です。
「トレーディングや投資対象に関する知的財産を保有するアクティブなマネージャーであれば、毎日の持ち株を開示したくないでしょう」とMcCabeはジャーナルに語った。 「それなら、あなたはあなたにフリーライドやフロントランをすることができる人たちがいる」と付け加えた。
積極的に運用されるミューチュアルファンドは、通常、四半期ごとに一度だけポートフォリオの保有を開示します。 そして、ミューチュアルファンドと同様に、非透明のアクティブETFは、ジャーナルごとに60日遅れで四半期ごとに1回だけ保有を公開します。 ただし、投資家がファンドの市場価格がポートフォリオの価値と一致していることを確認できるように、ポートフォリオのリアルタイムの集計評価も継続的にリリースします。
潜在的なリスクがあります。 「アービトラージメカニズムが機能することを確認する必要があるため、これに非常に注意を払う必要があります。ETFの価格が間違っている場合、それを支払うのは個人投資家です。」 ブルームバーグが引用したように、透明性を「何十年もの間のETF体制の特徴」と呼び、ジャクソンはActiveSharesに対するPrecidianの提案に反対票を投じました。
バンクオブアメリカメリルリンチによる調査では、ETFへの純流入は先週20億ドルであり、過去最高を記録しました。 この数字のうち、18億ドルが株式ETFに投資されました。
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懐疑論者は、これらのニュースETFの透明性の欠如が長期的な成長を損なう可能性があると述べています。 ブルームバーグインテリジェンスのETFアナリストであるエリックバルチュナスは、「透明性はETFの最も愛されている上位5つの特性であり、これが課題です。これらはおそらく苦労するでしょう」と述べています。 一方、SECは、ジャーナルごとに、不透明なETFについて提案されている他の5つの構造をレビューしています。
