2012年11月、第4四半期の結果を発表したコンピューター大手のHewlett-Packardは、英国に拠点を置くAutonomy Corporation PLCの破綻した買収の評価に88億ドルの費用がかかることを発表しました。 オートノミーの購入の減損に対する非現金費用として記載された償却には、のれんおよび無形資産費用が含まれていました。
のれんとは
ある会社が別の会社を購入すると、のれんが頻繁に発生します。 簿価を超えて会社に支払われる金額として定義されます。 のれんは無形資産であり、建物、コンピューター、オフィス機器などの有形資産、および在庫や関連する運転資本の形態を含む関連物資とは対照的です。 言い換えれば、のれんは、購入した企業の純資産が貸借対照表上で評価されているとみなされる金額以上の取得金額を表します。 （詳細については、「のれんは資本資産の形態と見なされますか？」を参照してください。）
のれんが悪くなったとき
HPがAutonomyを買収した場合、11月に発表された料金を考慮すると、当初の110億ドルの購入価格のほとんどが、急成長しているソフトウェア会社であるAutonomyの簿価または純資産価値を上回っていることは明らかです。 ブルームバーグの調査によると、オートノミーは買収直前に総資産35億ドルを計上しました。 買収時点で、HPは当初、のれんに66億ドル、その他の無形資産に46億ドルを計上していました。 これらの数値は、後にそれぞれ69億ドルと43億ドルに変更されました。
HPの間違いは、のれんを最初に決定し、その後予約した金額に関する質問に加えて、のれんの概念が不確実であり、解釈の余地があることを示しています。 のれんの金額を決定するために、企業は通常、独自の会計士に依存していますが、評価を支援するために評価コンサルタントにも頼ります。
実際には、土地および設備の減価償却費を含む他の有形資産も推定およびその他の解釈の対象となりますが、これらの他の価値は少なくとも物理的な財または資産のいずれかに関連付けることができます。 対照的に、のれんは企業価値を置くことがより困難です。 The Economistの 2009年の記事では、「ブランドと評判によって企業に与えられた付加価値を表す無形資産」と説明されています。
HPの観点からは、報告された利益レベルと、急速な成長が将来にわたって続くという期待に基づいたAutonomyに高い期待を抱いていたことにはほとんど疑問がありません。
のれんの書き方
買収が行われ、それが適切な購入であれば、のれんは買収企業の貸借対照表に無期限に残ります。 2002年より前は、のれんは40年にわたって償却されました。これは、耐用年数の見積りに応じて、ある期間にわたって機器が減価される可能性が高い方法です。 しかしそれ以来、ルールはより厳格になりました。のれんは10年を超えない期間にわたって定額法で償却することができます。 自治に関連するのれんにより急速に発生したように、いつでも価値が低下した場合、減損費用が必要です。
HP、および大量ののれんを計上する他の企業は、のれんの減損費用は非現金であり、キャッシュフローには影響しないことをすぐに指摘します。 しかし、それは企業の財源を浪費した大きな過去の過ちを表しています。 現金準備を通じてオートノミーの購入に資金を提供したHPに関しては、同社は以前の推定値のほんの一部にしか価値がないため、最終的に株主価値を数十億ドル破壊しました。
ボトムライン
のれんの減損費用は、今年度のキャッシュフローを損なうものではありませんが、過去に経営陣が犯した間違いを示しています。 HPの場合、十分なデューデリジェンスとタイヤキックなしでAutonomyを購入するという決定は、重大な判断が下された多くの事例の1つです。
他の会社にとっては、のれん減損費用は一般にそれほど重要ではありませんが、アナリストは依然として何が間違っていたか、そして間違いが将来繰り返される可能性がある場合、既存の株主に損害を与えることを調査する必要があります。
