株式スワップとは何ですか？
エクイティスワップは、2つの当事者間の将来のキャッシュフローの交換であり、これにより、各当事者は、元の資産を保持したまま、指定された期間にわたって収入を分散できます。 株式スワップは金利スワップに似ていますが、一方のレッグが「固定」サイドではなく、株式インデックスのリターンに基づいています。 名目上等しいキャッシュフローの2つのセットは、スワップの条件に従って交換されます。これには、固定収益キャッシュフローと交換される株式ベースのキャッシュフロー（参照株式と呼ばれる株式資産など）が含まれる場合があります（ベンチマーク金利など）。
スワップは店頭で取引され、2つの当事者の同意に基づいて非常にカスタマイズ可能です。 株式スワップは、多様化と税制上のメリットに加えて、大規模な機関がポートフォリオ内の特定の資産またはポジションをヘッジできるようにします。
株式スワップは、企業/個人の債務または負債を株式と交換するリストラ取引である負債/株式スワップと混同しないでください。
株式スワップはOTCを取引するため、取引相手のリスクが伴います。
株式スワップはどのように機能しますか？
株式スワップは金利スワップに似ていますが、一方のレッグが「固定」サイドではなく、株式インデックスのリターンに基づいています。 たとえば、一方の当事者が変動レッグ（通常はLIBORにリンクされている）を支払い、契約の想定額に関連する事前に合意された株式のインデックスでリターンを受け取ります。 株式スワップにより、当事者は、株式、上場ファンド（ETF）、またはインデックスを追跡するミューチュアルファンドを所有する必要なく、株式セキュリティまたはインデックスのリターンから潜在的に利益を得ることができます。
ほとんどの株式交換は、自動車金融会社、投資銀行、融資機関などの大規模な金融会社間で行われます。 株式スワップは通常、株式証券またはインデックスのパフォーマンスにリンクされ、固定金利または変動金利の証券にリンクされた支払いを含みます。 LIBORレートは、株式スワップの債券部分の一般的なベンチマークであり、コマーシャルペーパーのように1年以下の間隔で保持される傾向があります。
エクイティスワップレッグ
株式スワップでの支払いの流れはレッグとして知られています。 1つのレッグは、指定された想定元本に基づいて指定された期間にわたる株式証券または株式インデックス（S&P 500など）のパフォーマンスの支払いストリームです。 2番目の区間は通常、LIBOR、固定金利、または別の株式またはインデックスのリターンに基づいています。
重要なポイント
- エクイティスワップは金利スワップに似ていますが、一方のレッグが「固定」サイドではなく、エクイティインデックスのリターンに基づいています。これらのスワップは高度にカスタマイズ可能で、店頭で取引されています。 ほとんどの株式スワップは、自動車金融会社、投資銀行、融資機関などの大規模な金融会社の間で行われます。金利レッグはしばしばLIBORを参照しますが、株式レッグはS&P 500などの主要な株式インデックスを参照します。
株式交換の例
パッシブ運用のファンドがStandard&Poor's 500インデックス（S&P 500）のパフォーマンスを追跡しようとしていると仮定します。 ファンドの資産運用会社はエクイティスワップ契約を締結できるため、S&P 500を追跡するさまざまな証券を購入する必要はありません。会社は、LIBORで2500万ドルと2ベーシスポイントを、任意の割合で支払うことに同意する投資銀行とスワップしますS&P 500インデックスに1年間投資した2, 500万ドルの増加。
したがって、LIBORと2ベーシスポイントに基づいて、1年で受動的に運用されるファンドは2, 500万ドルの利子を支払うことになります。 ただし、その支払いは2, 500万ドルにS&P 500の増加率を乗じることで相殺されます。S&P 500が翌年に落ちた場合、ファンドは投資銀行にS&P 500が支払う利息と割合を支払わなければなりません。 2, 500万ドルを掛けました。 S&P 500がLIBOR + 2ベーシスポイントを超えて上昇した場合、投資銀行はパッシブ管理ファンドに差額を負います。
スワップは、2つの当事者が同意する内容に基づいてカスタマイズできるため、このスワップを再構築できる多くの潜在的な方法があります。 LIBORと2ベーシスポイントの代わりに、1つのbpを見ることができます。または、S&P 500の代わりに、別のインデックスを使用できます。
