企業価値– ev定義

目次

• エンタープライズバリュー-EVとは
• EVの式と計算
• EVから学ぶ
• エンタープライズマルチプルとしてのEV
• P / EレシオとEV
• EVの使用の制限
• 企業価値の例

エンタープライズバリュー-EVとは

企業価値（EV）は、企業の総価値の測定値であり、株式の時価総額に対するより包括的な代替手段としてよく使用されます。 EVの計算には、会社の時価総額だけでなく、短期および長期の負債、ならびに会社のバランスシート上の現金も含まれます。 企業価値は、企業を買収の可能性について評価するために使用される一般的な指標です。

エンタープライズバリューの概要

EVの式と計算

。。。 EV = MC +負債総額-Cwhere：MC =時価総額; 現在の株価に発行済み株式数を乗じたものに等しい合計債務=短期および長期債務の合計に等しいC =現金および現金同等物; 企業の流動資産ですが、市場性のある有価証券は含まれない場合があります

容易に入手できない場合の時価総額を計算するには、発行済み株式数に現在の株価を掛けます。 次に、短期および長期債務の両方を含む会社のバランスシート上のすべての債務を合計します。 最後に、総負債に時価総額を追加し、結果から現金と現金同等物を差し引きます。

重要なポイント

• 企業価値は、企業の総価値の尺度であり、株式の時価総額のより包括的な代替手段としてよく使用されます。企業価値の計算には、企業の時価総額だけでなく、短期および長期債務および現金も含まれます。会社のバランスシート上。 企業価値は、企業の業績を測定する多くの財務比率の基礎として使用されます。

EVから学ぶ

企業を買収する場合、企業価値（EV）は理論上の買収価格のように考えることができます。 EVは、いくつかの点で単純な時価総額とは大きく異なり、多くの場合、それは企業価値のより正確な表現であると考えています。 たとえば、企業の負債の価値は、企業を買収する際に買い手が支払う必要があります。 その結果、企業価値は価値計算に負債を含むため、より正確な買収評価を提供します。

時価総額が企業の価値を適切に表さないのはなぜですか？ 一方で企業の負債や他方での現金準備など、多くの重要な要素を除外します。 企業価値は、企業の評価を決定するための負債と現金を組み込むため、基本的に時価総額の修正です。

エンタープライズマルチプルとしてのEV

企業価値は、企業の業績を測定する多くの財務比率の基礎として使用されます。 企業価値を含む企業の倍数は、すべてのソースからの資本の市場価値に反映される企業の合計価値を、利子、税、減価償却費、および償却前利益（EBITDA）などの生成された営業利益の尺度に関連付けます。

EBITDAは、企業の全体的な財務パフォーマンスの尺度であり、状況によっては単純な収益または純利益の代替として使用されます。 ただし、EBITDAは、有形固定資産などの設備投資のコストを取り除くため、誤解を招く可能性があります。

• EBITDA =継続事業からの経常利益+利息+税金+減価償却+償却

企業価値/ EBITDAメトリックは、企業の価値（負債を含む）を企業の現金収入から現金以外の費用を差し引いたものと比較する評価ツールとして使用されます。 同じ業界内の企業を比較したいアナリストや投資家にとって理想的です。

EV / EBITDAは、多くの状況で役立ちます。

• 財務レバレッジ（DFL）の程度が異なる企業を比較する場合、この比率はP / E比率よりも有用である可能性があります。シェア（EPS）はありません。

ただし、EV / EBITDAにはいくつかの欠点もあります。

• 運転資本が増加している場合、EBITDAは営業活動（CFOまたはOCF）からのキャッシュフローを過大評価します。 さらに、この測定では、さまざまな収益認識ポリシーが企業のOCFにどのように影響するかを無視しています。 EBITDAは、資本費用が減価償却費と等しい場合、一般に適切な指標になります。

企業の相対価値を決定するために一般的に使用されるもう1つの倍数は、企業価値対売上比またはEV /販売です。 EV /販売は、企業が何らかの時点で返済しなければならない負債の価値と金額を考慮に入れるため、価格/販売比よりも正確な尺度と見なされます。

一般的に、EV /セールスの倍数が低いほど、会社はより魅力的または過小評価されていると考えられます。 企業が保有する現金が時価総額と負債価値を上回る場合、EV /販売比率は実際にマイナスになる可能性があります。これは、企業が本質的に独自の現金を所有できることを意味します。

P / EレシオとEV

価格収益率（P / Eレシオ）は、1株当たり利益（EPS）と比較して現在の株価を測定する企業を評価するための比率です。 価格収益率は、価格の倍数または収益の倍数としても知られています。 P / Eレシオは、企業の貸借対照表上の負債額を考慮していません。

ただし、EVには企業を評価する際に負債が含まれ、P / E比と組み合わせて使用​​して包括的な評価を行うことがよくあります。

EVの使用の制限

前述したように、EVには総負債が含まれますが、企業の経営者が負債をどのように利用しているかを考慮することが重要です。 たとえば、石油およびガス産業などの資本集約型産業は、通常、成長を促進するために使用される相当額の負債を抱えています。 借金は、工場設備の購入に使用できます。 その結果、負債がほとんどまたはまったくない産業と比較して、負債の多い企業ではEVが偏っています。

他の財務指標と同様に、同じ業界内の企業を比較して、同業他社と比較して企業がどのように評価されているかをよりよく理解することが最善です。

企業価値の例

前述のように、EVの公式は、本質的に株式の市場価値（時価総額）と企業の負債の市場価値の合計から現金を差し引いたものです。 会社の時価総額は、株価に発行済み株式数を乗じて計算されます。 純負債は、負債の市場価値から現金を引いたものです。 別の企業を買収する企業は、対象企業の現金を保持します。そのため、時価総額で表されるように、企業の価格から現金を差し引く必要があります。

Macy's（M）の企業価値を計算してみましょう。 2017年1月28日に終了した会計年度について、メイシーズは以下を記録しました。

2017年10-K声明から抜粋したメイシーズのデータ
1	#発行済み株式	3億850万
2	11/17/17現在の株価	20.22ドル
3	時価総額	62億3800万ドル	アイテム1 x 2
4	短期債務	3億900万ドル
5	長期債務	65億6000万ドル
6	総負債	68億7000万ドル	アイテム4+ 5
7	現金および現金同等物	13億ドル
	企業価値	11808億ドル	アイテム3 + 6-7